Der nächste große Gewinner des Tokenisierungsbooms könnten weniger Stablecoins oder tokenisierte Aktien selbst sein, sondern die DeFi-Infrastruktur, die voraussichtlich Billionen von Dollar verarbeiten wird, die in den nächsten Jahren on-chain fließen.
Das ist die zentrale These eines neuen Forschungsberichts von Standard Chartered, der am Montag veröffentlicht wurde. Darin prognostiziert die Bank, dass tokenisierte Vermögenswerte bis Ende 2028 ein Volumen von 4 Billionen US-Dollar erreichen werden, etwa zur Hälfte bestehend aus Stablecoins und zur Hälfte aus tokenisierten Real-World-Assets.
Der Bericht argumentiert, dass traditionelle Finanzinfrastruktur ineffizient wird, sobald Vermögenswerte on-chain migrieren. Stattdessen könnten DeFi-Protokolle wie Kreditmärkte, dezentrale Börsen und tokenisierte Tresorsysteme sich zu einem nativen Betriebssystem für die globalen Kapitalmärkte entwickeln.
„Wir schätzen, dass bis Ende 2028 Vermögenswerte im Wert von 4 Billionen US-Dollar on-chain tokenisiert sein werden“, schrieb Geoffrey Kendrick, Global Head of Digital Assets Research bei Standard Chartered.
Die Bank erklärte, dass dieser Übergang den Durchsatz etablierter DeFi-Protokolle drastisch erhöhen, deren Protokolleinnahmen steigern und potenziell die Bewertungen von Governance-Token heben könnte, während die institutionelle Aktivität skaliert.
Standard Chartered: DeFi wird zur nativen Infrastruktur für tokenisierte Märkte
Der Bericht stellt DeFi nicht als spekulative Nische der Kryptomärkte dar, sondern als Infrastruktur, die viele Funktionen ersetzt, die derzeit von traditionellen Finanzintermediären übernommen werden.
Laut Standard Chartered erhalten tokenisierte Vermögenswerte völlig neue Fähigkeiten, sobald sie in ein gemeinsames Blockchain-Register überführt werden, darunter sofortige Abwicklung, kontinuierlicher globaler Handel, permissionless Emission sowie parallele Nutzung in mehreren Finanzanwendungen.
Die Bank bezeichnet diese Dynamik als „Komponierbarkeit“ (Composability) und beschreibt sie als das zentrale Merkmal, das DeFi von traditioneller Finanz unterscheidet.
„Komponierbarkeit senkt die Kapitalkosten: Eine einzelne Position kann gleichzeitig Rendite erzielen, ein Darlehen besichern und liquide bleiben. So steigt die effektive Rendite, ohne dass zusätzliches Risiko eingegangen wird“, heißt es im Bericht.
Als Beispiel dafür, wie tokenisierte Vermögenswerte bereits gleichzeitig mit dezentralen Kreditplattformen, Besicherungsrahmenwerken und Stablecoin-Reserven interagieren, hebt der Bericht BlackRocks tokenisierten Treasury-Fonds BUIDL hervor.
Standard Chartered verweist außerdem auf die Integration von Coinbase mit dem DeFi-Lending-Protokoll Morpho als Beleg dafür, dass institutionelle Finanzakteure zunehmend dezentrale Protokolle als Backend-Infrastruktur nutzen, statt eigene Blockchain-Systeme von Grund auf neu zu bauen.
Warum laut Bank Protokoll-Token profitieren könnten
Der Bericht argumentiert, dass das Wachstum von DeFi-Protokollen multiplikativ wird, je mehr Vermögenswerte on-chain gebracht werden.
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Standard Chartered identifiziert drei Haupttreiber, die den Protokolldurchsatz erhöhen dürften:
More tokenized assets entering blockchain ecosystems
A larger percentage of those assets being deposited into DeFi protocols
Growing lending activity against tokenized assets
„Alle drei Faktoren wirken sich multiplikativ auf den Durchsatz von DeFi-Protokollen und damit auf die Tokenpreise aus“, so der Bericht.
Die Bank schlägt vor, dass etablierte Protokolle mit starken Governance-Strukturen und robustem Risikomanagement am besten positioniert sind, von einfließendem institutionellem Kapital in dezentralen Märkten zu profitieren.
Diese Unterscheidung sei wichtig, weil institutionelle Adoption zunehmend von regulatorischer Klarheit, Sicherheitsprüfungen und betrieblicher Zuverlässigkeit abhänge – und weniger von spekulativen Token-Narrativen.
Der Bericht stellt fest, dass die Aktivität auf dezentralen Börsen im Verhältnis zu zentralisierten Börsen stetig zugenommen hat, während Protokolle wie AAVE inzwischen eine Bilanzsumme erreicht haben, die mit mittelgroßen US-Banken vergleichbar ist.
CLARITY Act als möglicher Hauptkatalysator
Standard Chartered sieht die US-Regulierung als nächsten großen Katalysator für die institutionelle DeFi-Adoption.
Die Bank erklärt, dass die Verabschiedung des CLARITY Act, die noch in diesem Jahr erwartet wird, die Migration traditioneller Finanzwerte auf Blockchain-Infrastruktur beschleunigen könnte.
Die Gesetzgebung würde die Zuständigkeiten zwischen der Securities and Exchange Commission und der Commodity Futures Trading Commission klarer abgrenzen und gleichzeitig formellere regulatorische Pfade für tokenisierte Vermögenswerte und dezentrale Infrastruktur schaffen.
„DeFi könnte im zweiten Halbjahr 2026 erwachsen werden“, heißt es im Bericht.
Trotz des optimistischen Ausblicks räumt Standard Chartered ein, dass erhebliche Risiken bestehen bleiben, darunter Schwachstellen in Smart Contracts, Governance-Versagen, Oracle-Manipulation und ungelöste regulatorische Fragmentierung zwischen verschiedenen Rechtsräumen.
Dennoch argumentiert die Bank, dass die langfristige Richtung der Kapitalmärkte zunehmend klar werde.
„Derzeit existieren etwa 1.000-mal mehr Vermögenswerte off-chain als on-chain“, so der Bericht. Die Tokenisierung institutioneller Qualitätsanlagen werde daher wahrscheinlich zum wichtigsten Wachstumstreiber für DeFi-Infrastruktur in den kommenden Jahren.
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