Eine einzelne Verkaufsorder im Wert von rund 67 Millionen Dollar drückte den Preis von Bitcoin (BTC) auf der dezentralen Perpetuals-Börse Lighter auf 47.600 $ – ein Einbruch um 30 %, der nur Sekunden andauerte und sich ereignete, während Bitcoin an großen Handelsplätzen gleichzeitig über 69.000 $ notierte.
Die Episode exposed eine strukturelle Verwundbarkeit auf einer Plattform, deren Liquidität seit ihrem Token-Airdrop stark erodiert ist.
Der Vorfall beschränkte sich vollständig auf das Orderbuch von Lighter und spiegelte keine breitere Marktverwerfung wider.
In derselben Handelssitzung sprang Bitcoin an großen Börsen von unter 64.000 $ auf über 69.000 $ – eine der stärksten Intraday-Rallyes seit Wochen.
Was passiert ist
Eine Verkaufsorder von etwa 1.000 BTC überforderte die vorhandenen Kauforders im Orderbuch von Lighter und drückte den Preis auf ungefähr 47.600 $, bevor er sich nahezu sofort wieder erholte.
Der pseudonyme Web3-Entwickler 0xTimberJ described die Mechanik in einem Discord-Post: Die Order löschte sämtliche verfügbaren Kaufgebote in einem dünner als üblich bestückten Orderbuch aus und ließ den lokalen Preis abstürzen, ohne dass ausgleichende Liquidität vorhanden war, um sie aufzufangen.
Die Erholung verlief ebenso rasch, sobald wieder Kaufgebote auftauchten.
Flash-Crashes dieser Art sind auf Handelsplätzen mit flachen Orderbüchern nicht ungewöhnlich. In solchen Märkten kann bereits eine vergleichsweise moderate Order mehrere Preisstufen durchräumen und extreme, kurzlebige Kurse erzeugen, die nicht den vorherrschenden Marktpreisen an anderen Handelsplätzen entsprechen.
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Warum das wichtig ist
Die Liquidität von Lighter hat sich seit Ende 2025 deutlich verschlechtert. Die Plattform verarbeitete im November ein monatliches Volumen von über 292 Milliarden Dollar – rund ein Viertel der damals an allen Börsen gehandelten 1,15 Billionen Dollar –, nachdem Trader ihre Aktivität hochgefahren hatten, um den Token-Airdrop zu farmen.
Seit dem Ende des Airdrops sind diese Teilnehmer abgewandert. Das monatliche Volumen fiel im Februar auf 70 Milliarden Dollar bei einem Gesamtmarkt von 500 Milliarden Dollar, wie Daten von The Block zeigen. Hyperliquid, Aster und EdgeX verzeichnen jeweils höhere Volumina.
Das dünnere Orderbuch, das aus diesem Aktivitätsrückgang resultierte, war genau der Grund, warum der Crash am Mittwoch überhaupt möglich war. Eine Verkaufsorder über 67 Millionen Dollar ist nach den Maßstäben liquider Handelsplätze nichts Außergewöhnliches; dort werden solche Trades routinemäßig ohne nennenswerte Kurswirkung abgewickelt. Auf dem aktuellen Orderbuch von Lighter reichte sie jedoch aus, um die Bid-Seite vorübergehend vollständig auszulöschen.
Lighter, 2024 gegründet, konkurriert im Markt für dezentrale Perpetual-Futures – das dominierende Derivateprodukt im Kryptobereich, das gehebelte Long- und Short-Positionen ohne Laufzeitende ermöglicht.
Die Plattform durchlief Y Combinator und positioniert sich als Herausforderer von Hyperliquid, konnte den Marktanteil, den sie während der Airdrop-Phase kurzzeitig erobert hatte, jedoch bislang nicht nachhaltig halten.
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