Die gehebelte Ether-Position einer Hongkonger Trading-Firma im Wert von 2 Milliarden US-Dollar ist diese Woche kollabiert, nachdem Ethereum (ETH) auf 1.750 US-Dollar abgestürzt war. Dadurch wurde Trend Research gezwungen, mehr als 400.000 Ether zu liquidieren, was das Unternehmen mit einem geschätzten Verlust von 680 Millionen US-Dollar zurückließ.
Das Abwickeln der Position zeigte, wie sich gehebelte DeFi-Positionen rapide verschlechtern können, wenn sich die Preise gegen Kreditnehmer bewegen.
Trend Research, geleitet vom Liquid Capital‑Gründer Jack Yi, hatte eine der größten privaten Ether-Positionen im Kryptomarkt aufgebaut, indem das Unternehmen sich Stablecoins von AAVE gegen ETH‑Sicherheiten lieh.
Die Strategie funktionierte während Kursrallyes, kehrte sich jedoch gewaltsam um, als ETH innerhalb einer Woche um 30 % fiel.
Die Abwicklung
Das Blockchain-Analyseunternehmen Bubble Maps verfolgte, wie Trend Research seit Anfang Februar 411.075 ETH zu Binance transferierte, um Aave-Schulden zurückzuzahlen.
Die Firma zahlte innerhalb von fünf Tagen Ether im Wert von 700 Millionen US-Dollar ein, als sich die Liquidationsschwellen zwischen 1.698 und 1.830 US-Dollar näherten.
Die Position erreichte Ende Januar mit rund 651.000 ETH ihren Höchststand, als die Kurse nahe 3.000 US-Dollar lagen. Als Ether am 4. Februar auf 1.748 US-Dollar fiel, schrumpfte der Sicherheitenwert des Unternehmens, während die feste Stablecoin-Schuld konstant blieb – das löste Zwangsverkäufe aus.
Laut aktuellen On-Chain-Daten hält Trend Research nun etwa 247.000 ETH – ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Spitzenbestand, der das Unternehmen zu einem der größten privaten Ether-Inhaber gemacht hätte. Die Firma sieht sich geschätzten Gesamtverlusten von 613 bis 686 Millionen US-Dollar gegenüber, je nach Berechnungsmethode.
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Gründer bleibt optimistisch
Yi bezeichnete den massiven Ausverkauf eher als Risikomanagement denn als Kapitulation. Er hält trotz der Einsicht, den Marktboden zu früh ausgerufen zu haben, an bullischen Kurszielen von 10.000 US-Dollar für Ether und 200.000 US-Dollar für Bitcoin fest.
„Wir nehmen nur einige Anpassungen zur Risikokontrolle vor, ohne unsere Erwartungen an den künftigen Mega‑Bullenmarkt zu ändern“, erklärte Yi auf X. Er argumentierte, dass Volatilität historisch gesehen Bullen vor Erholungen aus dem Markt dränge.
Das Unternehmen begann nach dem Krypto-Liquidationsereignis im Oktober 2025 über 19 Milliarden US-Dollar damit, aggressiv Ether zu akkumulieren und wettete auf eine nachhaltige Erholung. Diese These wird nun auf die Probe gestellt, da Ether um 2.000 US-Dollar gehandelt wird – rund 37 % unter Yis durchschnittlichem Einstandspreis von 3.180 US-Dollar.
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