Michael Saylor kehrte am 26. Juni zur öffentlichen Kommunikation zurück, während Strategie mit rechtlicher Prüfung, schwächeren Wertpapieren und einer jährlichen Dividendlast von 1,2 Milliarden US‑Dollar konfrontiert war, die an ihr Bitcoin-(BTC)-Modell gekoppelt ist.
Schlüsselpunkte:
- Saylor bekräftigte den Bitcoin-Fokus von Strategie, nachdem die Kanzlei Rosen Law Firm begonnen hatte, Aussagen zu fünf Wertpapieren zu untersuchen.
- Strategie hält 847.363 BTC, doch ihr durchschnittlicher Einkaufspreis liegt weiterhin bei rund 75.500 US‑Dollar.
- Der Druck auf Vorzugsanleihen, darunter STRC, hat zugenommen, da Dividendkosten die Liquiditätsreserven auf die Probe stellen.
Druck auf die Bitcoin-Strategie
Saylor ging in seinem Beitrag auf X nicht direkt auf die Prüfung der Wertpapiere ein, sondern beschrieb die Volatilität vielmehr als Bewährungsprobe für langfristige Disziplin.
Die Rosen Law Firm leitete eine Untersuchung ein, ob Führungskräfte von Strategie in Bezug auf fünf verbundene Wertpapiere materiell irreführende Aussagen gemacht hatten, während das Unternehmen selbst noch keine formelle Antwort abgegeben hatte.
Das Ausbleiben einer Stellungnahme war bedeutsam, da der Beitrag zu einem Zeitpunkt erschien, als Anleger die Kapitalstruktur des Unternehmens, die Kurse der Vorzugsaktien und die Fähigkeit, Bitcoin-Käufe während eines Rückgangs weiter zu finanzieren, hinterfragten.
Strategie hält 847.363 Bitcoin, also mehr als 4 % der Gesamtmenge, die jemals existieren wird, mit durchschnittlichen Anschaffungskosten von rund 75.500 US‑Dollar pro Coin.
Diese Position trug früher dazu bei, einen Aufschlag bei MSTR zu stützen, da Anleger über die Aktie für einen gehebelten Bitcoin-Zugang zahlten.
Dieser Aufschlag hat sich verringert, da Bitcoin unter dem Einstandspreis von Strategie gehandelt wurde, wodurch die Finanzierungsmittel des Unternehmens und seine Vorzugsanleihen stärker in den Fokus rückten.
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Rechtliche Risiken für Saylor
Peter Schiff verschärfte die Kritik einen Tag vor Saylors Beitrag und sagte, MSTR sei 84 % von seinem Allzeithoch gefallen und STRC sei 25 % unter den Nennwert gerutscht.
Schiff sagte außerdem, STRC weise eine implizite Rendite von 15,3 % auf – ein Niveau, das die Sorge der Anleger über die Nachhaltigkeit des Dividendmodells von Strategie widerspiegele.
Diese Sorgen konzentrieren sich nun auf die Bedeckung durch Barmittel, da die Dividendenstruktur der Vorzugsaktien von Strategie auf etwa 1,2 Milliarden US‑Dollar pro Jahr geschätzt wird.
Das Unternehmen meldete am 22. Juni Barreserven in Höhe von 1,4 Milliarden US‑Dollar, was bei der aktuellen Rate etwa einem Jahr Bedeckung entspricht.
Saylors Aussage wirkte als indirekte Verteidigung der Strategie, beantwortete jedoch nicht die Frage, ob rechtlicher Druck oder höhere Renditen die zukünftige Bitcoin-Ansammlung verlangsamen könnten. Die Position von Strategie ist das Ergebnis einer jahrelangen Umstellung, die 2020 begann, als das Unternehmen den Bitcoin-Kauf von einer Treasury-Entscheidung zu seinem zentralen Unternehmenszweck machte.
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