Stablecoins reached a record nahe 320 Mrd. $ Angebot im Mai, obwohl ihr Handel an zentralisierten Börsen auf den niedrigsten Stand seit 2023 fiel.
Zentrale Punkte:
- Stablecoin-Angebot erreichte im Mai mit knapp 320 Mrd. $ einen Rekord und damit den vierten monatlichen Höchststand in Folge.
- Der Handel an zentralisierten Börsen sank um 4,13 % auf 883 Mrd. $ und war damit so schwach wie zuletzt im November 2023.
- Tether und USD Coin stellen den Großteil des Umlaufs und verstärken damit die Abhängigkeit von zwei Emittenten.
Stablecoin-Angebot erreicht Rekord von 320 Mrd. $
Die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins stieg im Mai auf rund 320 Mrd. $ und verzeichnete damit den vierten monatlichen Rekord in Folge, obwohl die breiteren Kryptopreise nachgaben, wie Medien berichteten. Das Volumen an zentralisierten Börsen entwickelte sich dagegen in die andere Richtung. Der Stablecoin-Umsatz dort fiel um 4,13 % auf 883 Mrd. $ und erreichte damit den schwächsten Wert seit November 2023; Tether (USDT) stellte 73,7 % des Volumens.
Das Angebot steigt, obwohl weniger Dollar durch die Orderbücher der Börsen rotieren. Diese Diskrepanz deutet darauf hin, dass Stablecoins zunehmend als Sicherheiten, Treasury‑Liquidität und Abwicklungsinfrastruktur gehalten werden, statt nur als Treibstoff für den Handel zu dienen.
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Warum USDT und USDC dominieren
Die Lücke hängt teilweise mit einem schwächeren Derivatehandel zusammen: Das durchschnittliche monatliche Volumen über die 11 größten zentralisierten Perpetual‑Börsen sank Anfang 2026 um 34 %, wie CoinGecko erhob. Diese Handelsplätze kamen im Schnitt auf 4,69 Bio. $ pro Monat, nach 7,11 Bio. $ im Jahr 2025. Dezentrale Konkurrenten holten auf und erreichten durchschnittlich 611,57 Mrd. $ pro Monat, da Händler von zentralisierten Orderbüchern abrückten.
Eine Momentaufnahme von DeFiLlama bezifferte Tether auf knapp 187 Mrd. $ und USD Coin (USDC) auf etwa 75 Mrd. $, womit die Dominanz von USDT bei knapp 59 % lag und beide zusammen den Großteil des Marktes kontrollierten. Regulierungsrahmen wie Europas MiCA begünstigen Emittenten mit testierten Reserven und engen Bankbeziehungen und lenken Börsen, Fintechs und Zahlungsdienstleister zu den beiden größten Anbietern.
Stablecoins entwickeln sich über den Handel hinaus
Unter den zehn größten Stablecoins verliefen die Zuwächse uneinheitlich: Ethenas USDe (USDe) stieg um 18,2 % auf 4,50 Mrd. $. PayPals PYUSD (PYUSD) fiel im gleichen Zeitraum um 9,31 % auf 3,05 Mrd. $. Tethers eigenes Angebot sank um 0,69 % und verzeichnete damit den ersten monatlichen Rückgang seit drei Monaten.
Die Entwicklung legt nahe, dass Inhaber Dollar eher parken als sie durchzuhandeln – mit mehr Angebot, das als Sicherheiten in Kreditmärkten, als Treasury‑Liquidität und als Infrastruktur für Gehaltszahlungen und grenzüberschreitende Transfers dient. Diese Bestände bleiben oft wochenlang unangetastet, was das Gesamtangebot steigen lässt, ohne sich im Börsenumsatz niederzuschlagen.
Der Umlauf ist ungeachtet der Flaute gewachsen und legte 2025 um fast 49 % zu, sodass das Jahr nahe 311 Mrd. $ endete. Dieser Anstieg hielt an, obwohl Bitcoin (BTC) von seinem Hoch im Oktober 2025 zurückfiel und Aktien Krypto über weite Strecken outperformten. Der Rekord im Mai setzte diese Serie lediglich fort, während die Token‑Preise bis in den Juni hinein weiter nachgaben.
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