Strategy hat seit vier Wochen in Folge keine wöchentlichen Bitcoin-(BTC)-Käufe mehr gemeldet – die längste Pause seit zwei Jahren – und geht mit 3,225 Milliarden US‑Dollar an Barmitteln in den Q2-Bericht am 30. Juli.
Zentrale Punkte:
- Der letzte bestätigte Bitcoin-Kauf von Strategy – 520 BTC für rund 34,9 Millionen Dollar – betraf die Woche bis zum 21. Juni.
- Die Zahlen zum zweiten Quartal kommen am Donnerstag nach US-Börsenschluss, der Conference Call der Investoren startet um 17 Uhr Eastern.
- Die mNAV-Kennzahl des Unternehmens fiel Ende Juni erstmals in der Firmengeschichte unter 1.
Strategy-Bitcoin-Meldungen: Vier Wochen Funkstille
In bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichten Unterlagen vom 29. Juni, 6. Juli, 13. Juli und 20. Juli wurden jeweils keine Bitcoin-Käufe ausgewiesen.
Der letzte bestätigte Erwerb deckte den Zeitraum vom 15. bis 21. Juni ab und umfasste 520 BTC für rund 34,9 Millionen Dollar. Die jüngste Meldung wies stattdessen Aktienverkäufe von MSTR im Volumen von 263,5 Millionen Dollar aus – der Dollarbestand stieg damit auf 3,225 Milliarden.
Michael Saylor hält die Spannung dennoch hoch und postete am Sonntag auf X erneut Strategys Akquisitionsgrafik mit der Bildunterschrift „We're gonna need another color“. Es war sein fünfter derartiger Post seit dem letzten offengelegten Kauf, ohne dass das Unternehmen für die Woche eine Transaktion bestätigt hätte.
Die Pause ist nicht einfach Nichtstun. Zwischen dem 29. Juni und dem 5. Juli verkaufte das Unternehmen 3.588 BTC für rund 216 Millionen Dollar – die größte Veräußerung seiner Geschichte – und leitete die Mittel in Vorzugsdividenden und Liquidität um. Ein Ende Juni verabschiedeter Rahmen sieht Aktienrückkäufe über 1 Milliarde Dollar, 1 Milliarde Dollar für digitale Kreditpapiere sowie Bitcoin-Verkäufe von bis zu 1,25 Milliarden Dollar vor.
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Michael Saylor ringt mit der mNAV-Mathematik
Die Aktie von Strategy notierte jahrelang über dem Wert der gehaltenen Coins – eine Kennzahl, die das Management als mNAV bezeichnet. Diese Prämie ermöglichte es, neue Aktien auszugeben und gleichzeitig den Bitcoin-Bestand je Aktie zu steigern. Ende Juni fiel der Wert kurz auf rund 0,99 – der erste Rutsch unter die Parität – bevor er sich auf etwa 1,03 erholte. Das Management sieht den ökonomischen Gleichgewichtspunkt eher bei 1,22.
Julio Moreno, Forschungschef bei CryptoQuant, führte in einer Analyse den Kursdruck auf Strategys Vorzugsaktien Ende Juni auf eine „Verschlechterung der Fundamentaldaten von Strategy“ zurück. Die Dividendensumme habe sich binnen sechs Monaten auf 1,2 Milliarden Dollar vervierfacht; die Deckung dieser Ausschüttungen sei von mehr als sieben Jahren auf etwa 14 Monate geschrumpft. Die Analysten rieten dem Unternehmen, Bitcoin-Käufe einzustellen und zunächst die Kasse wieder zu füllen.
Bitcoin-Schwäche verändert den Ergebnisausblick für Strategy
Von LSEG befragte Analysten rechnen im zweiten Quartal mit einem operativen Ergebnis von 3,86 Milliarden Dollar – eine Rückkehr in die Gewinnzone nach zwei Verlustquartalen in Folge. Zwei der sieben Schätzungen wurden allerdings vor dem Bitcoin-Rückgang im Juni abgegeben und könnten den Konsens nach unten anfällig machen.
Das erste Quartal setzte einen drastischen Ausgangspunkt: ein operativer Verlust von 14,5 Milliarden Dollar und ein Nettoverlust von 12,8 Milliarden Dollar infolge der Mark-to-Market-Abwertung des Bitcoin-Portfolios.
Seitdem ist die Bitcoin-Performance seit Jahresbeginn von 9,4 % Anfang Mai auf 5,8 % zurückgegangen, während das Wachstum des Bitcoin-Bestands je Aktie auf 8 % im Jahresvergleich abgebremst hat. MSTR schloss am Freitag bei 91,67 Dollar – ein Minus von rund 33 % seit Jahresbeginn 2026, verglichen mit einem Rückgang von 24 % bei Bitcoin.
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