Circles MiCA-Zulassung hat Europas Stablecoin-Frist in eine Marktchance verwandelt, da lizenzierte Börsen Tether USDT (USDT) entfernen.
Wichtigste Punkte:
- Circle startet in MiCAs Vollphase, wobei USDC und EURC für regulierte europäische Handelsplätze zugelassen sind.
- Tether hat die unter MiCA erforderliche E-Geld-Token-Zulassung nicht beantragt.
- Der nächste Test ist, ob das EU-Handelsvolumen in nennenswerter Größe von USDT zu USDC wechselt.
Circle USDC
Circle ist am 1. Juli mit einem klaren Vorteil in die finale Phase der EU-Verordnung „Markets in Crypto-Assets“ eingetreten, als die letztgültige Frist erreicht wurde und lizenzierte Börsen begannen, USDT von ihren Plattformen zu entfernen (entered).
Die Kluft spiegelt zwei unterschiedliche Wetten auf die Regulierung wider. Ein Emittent verbrachte Jahre mit der Vorbereitung auf MiCA, während der andere entschied, dass sich Europa die Compliance-Kosten nicht lohnt.
Circle hat sich MiCA-Konformität für USD Coin (USDC) und EURC (EURC) gesichert und ist damit der einzige Emittent unter den zehn größten Stablecoins nach Marktkapitalisierung, der diesen Standard erfüllt.
Tether hat die von MiCA verlangte Zulassung als E-Geld-Token nicht beantragt und lässt damit seine rund 185 Milliarden USDT außerhalb lizenzierter europäischer Börsen. Paolo Ardoino, CEO von Tether, argumentiert, dass MiCAs Vorschrift, 60 % der E-Geld-Token-Reserven in Einlagen bei europäischen Banken zu halten, ihrerseits ein Risiko schaffe.
Anstatt seine Reserve-Struktur für Europa zu ändern, hat Tether seinen Fokus auf Märkte außerhalb des Blocks gelegt.
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Stablecoin-Markt
Circles Timing hat sich auch außerhalb Europas verbessert. BNY, die Bank of New York Mellon, bestätigte einen Tag vor Ablauf der Frist, dass USDC der erste Stablecoin auf ihrer Digital Asset Custody-Plattform wurde, auf der institutionelle Kunden den Token verwahren, transferieren, prägen und verbrennen können.
Der breitere MiCA-Übergang zeigt, wie eng der neue Markt geworden ist. Rund 1.200 Kryptounternehmen verfügten vor MiCA über nationale Registrierungen in der EU, aber nur etwa 210 wechselten zu einer vollständigen CASP-Zulassung – eine Umstiegsquote von knapp 17 %.
Für Circle ist nun die geschäftliche Frage wichtiger als der juristische Meilenstein. Regulierte Handelsplätze können sich nicht mehr auf USDT-Liquidität stützen, und Circle ist gut positioniert, die Ströme abzufangen, die einen konformen Dollar-Stablecoin benötigen.
Die Stablecoin-Liquidität in Europa hing lange von USDT ab, weil Trader ihn als Standardbrücke zwischen Krypto-Assets und US-Dollar nutzten. Die nächsten Wochen werden zeigen, ob diese Gewohnheit MiCA überlebt oder ob sich das Volumen in regulierten Märkten in Richtung USDC verschiebt.
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