Die MiCA-Genehmigung für Circle hat Europas Stablecoin‑Deadline in eine Marktchance verwandelt, da lizenzierte Börsen Tether USDT (USDT) entfernen.
Wichtige Punkte:
- Circle startet in die Vollumsetzungsphase von MiCA, wobei USDC und EURC für regulierte europäische Handelsplätze freigegeben sind.
- Tether hat die unter MiCA erforderliche E‑Money‑Token‑Zulassung nicht beantragt.
- Der nächste Test ist, ob das EU‑Handelsvolumen in nennenswerter Größe von USDT zu USDC wechselt.
Circle USDC
Circle ist am 1. Juli eingestiegen – mit einem klaren Vorteil, als die EU‑Verordnung „Markets in Crypto‑Assets“ ihre endgültige Frist erreichte und lizenzierte Börsen begannen, USDT von ihren Plattformen zu entfernen.
Die Spaltung spiegelt zwei unterschiedliche regulatorische Wetten wider. Ein Emittent verbrachte Jahre mit der Vorbereitung auf MiCA, während der andere entschied, dass sich Europa die Compliance‑Kosten nicht lohnt.
Circle sicherte sich MiCA‑Konformität für USD Coin (USDC) und EURC (EURC) und ist damit der einzige Emittent unter den zehn größten Stablecoins nach Marktkapitalisierung, der diesen Standard erfüllt.
Tether beantragte die von MiCA geforderte Zulassung als E‑Money‑Token nicht und lässt damit seine rund 185 Milliarden US‑Dollar in USDT außerhalb lizenzierter europäischer Börsen. Paolo Ardoino, CEO von Tether, hat argumentiert, dass die MiCA‑Vorgabe, 60 % der E‑Money‑Token‑Reserven in Einlagen bei europäischen Banken zu halten, ein eigenes Risiko schaffe.
Anstatt seine Reservestruktur für Europa zu ändern, hat sich Tether auf Märkte außerhalb des Blocks konzentriert.
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Stablecoin‑Markt
Auch außerhalb Europas verbesserte sich das Timing für Circle. BNY, die Bank of New York Mellon, bestätigte einen Tag vor Ablauf der Frist, dass USDC der erste Stablecoin auf ihrer Digital‑Asset‑Custody‑Plattform wurde, auf der institutionelle Kunden den Token verwahren, transferieren, prägen und verbrennen können.
Der breitere MiCA‑Übergang zeigt, wie eng der neue Markt geworden ist. Rund 1.200 Kryptowerte‑Unternehmen verfügten über nationale Vor‑MiCA‑Registrierungen in der EU, aber nur etwa 210 wechselten zur vollständigen CASP‑Zulassung – eine Umwandlungsquote von rund 17 %.
Für Circle zählt jetzt die geschäftliche Frage stärker als der rechtliche Meilenstein. Regulierte Handelsplätze können nicht mehr auf USDT‑Liquidität bauen, und Circle ist gut positioniert, Ströme aufzufangen, die einen konformen Dollar‑Stablecoin benötigen.
Die Stablecoin‑Liquidität in Europa hing lange von USDT ab, weil Trader ihn als Standard‑Brücke zwischen Krypto‑Vermögenswerten und US‑Dollar nutzten. Die nächsten Wochen werden zeigen, ob diese Gewohnheit MiCA übersteht oder ob sich das Volumen in regulierten Märkten in Richtung USDC verlagert.
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