Wintermute stufte Ethereum (ETH) am Dienstag nach einem wöchentlichen Rückgang von 10,2 %, der das ETH/Bitcoin (BTC)-Verhältnis auf ein 10‑Monats‑Tief von 0,0275 drückte, als „falschen Trade für dieses Makro“ ein.
Wintermute meldet 10,2 % ETH‑Rutsch
Der Market-Maker veröffentlichte die Warnung auf X und verwies auf Underperformance am Spot- und Derivate-Markt, schwächere Funding‑Raten und erhöhte relative implizite Volatilität. ETH wurde am 20. Mai nahe 2.119 $ gehandelt und hinkte damit Bitcoin und mehreren Large Caps hinterher.
Das ETH/BTC-Verhältnis war seit Juli 2025 nicht mehr so niedrig.
Spot‑Ether‑ETFs verzeichneten in der vergangenen Woche Abflüsse in Höhe von 255 Millionen US‑Dollar, der größten wöchentlichen Rücknahme seit Ende Januar.
Spot‑Bitcoin‑ETFs meldeten im gleichen Zeitraum ebenfalls Nettoabflüsse – ein Zeichen, dass der Druck breiter ist als auf nur einen Vermögenswert.
Die Reserven auf Binance stiegen im Mai von 3,4 Millionen ETH auf fast 3,8 Millionen ETH. Die gesamten Börsenreserven kletterten von 14,5 Millionen auf 14,94 Millionen ETH, was auf mehr abrufbereite Verkaufsliquidität hindeutet.
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Wale akkumulieren, während der Taker‑Ratio sinkt
Nicht alle Signale sind bärisch. Daten von Santiment zeigen, dass Wallets mit 1 Million bis 10 Millionen ETH ihren Bestand zwischen dem 1. und 20. Mai von 6,15 Millionen auf 6,54 Millionen ETH erhöhten und damit rund 390.000 Coins hinzufügten.
Halter im mittleren Segment agierten anders.
Wallets im Bereich von 10.000 bis 100.000 ETH reduzierten ihre Positionen im gleichen Zeitraum von 27,77 Millionen auf 27,27 Millionen ETH – eine Aufteilung, die darauf hindeutet, dass sich das Angebot in Richtung kapitalkräftiger Käufer verlagert, während kurzfristige Verkäufer den Kursverlauf bestimmen.
CryptoQuant‑Analyst Darkfost hob hervor, dass das wöchentliche Taker Buy Sell Ratio auf Binance auf 0,91 fiel, den niedrigsten Wert seit September 2023. Ein Wert unter 1 bedeutet, dass Verkäufer den Orderfluss dominieren – eine Konstellation, die einem Short Squeeze vorausgehen kann, wenn die Positionierung zu einseitig wird.
ETH‑Kursverlauf und Handelsspanne
Ethereum verbrachte den Großteil des Jahres in einer breiten Spanne von 1.500 bis 4.000 US‑Dollar und hat allein in den vergangenen sieben Tagen fast 9 % korrigiert. Die Kryptowährung hat im Großteil des Zyklus gegenüber Bitcoin an Boden verloren, wobei das ETH/BTC‑Verhältnis seit dem Frühjahr bis zum Tief am Dienstag stetig gesunken ist.
Langlaufende US‑Treasury‑Renditen von über 5 % haben den Druck verstärkt, da sie den Diskontierungsfaktor für Anlagen erhöhen, deren Bullen‑Narrativ auf zukünftigen Cashflows basiert. Die Kommentare der US‑Notenbank in den kommenden Wochen könnten entscheiden, welche Seite der Spanne zuerst bricht.
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