Wie Mastercards 2-Milliarden-Dollar-Deal mit Zero Hash die Bankstunden für immer beenden könnte

Mastercard, eines der größten Zahlungsnetzwerke der Welt, steht an einem Wendepunkt, der die Art und Weise, wie Geld durch das globale Finanzsystem fließt, grundlegend verändern könnte. Ende Oktober 2025 tauchten Berichte auf, dass der Zahlungsriese in fortgeschrittenen Gesprächen steht, um Zero Hash zu übernehmen, für eine Summe zwischen 1,5 und 2 Milliarden Dollar. Sollte die Akquisition abgeschlossen werden, wäre dies Mastercards bisher größte Wette auf Kryptowährungsinfrastruktur.

Dies ist nicht nur eine weitere M&A-Transaktion im Unternehmensbereich. Es ist ein Signal, dass eine der Säulen der traditionellen Finanzwelt bereit ist, ein grundsätzlich anderes Modell für die Abwicklung von Zahlungen zu übernehmen. Seit Jahrzehnten arbeiten Kartennetzwerke, Banken und Händler innerhalb der Einschränkungen von "Bankstunden" - Stapelverarbeitungsfenstern, Abwicklung nur an Wochentagen und Korrespondenzbankketten, die Tage in Anspruch nehmen können, um grenzüberschreitende Zahlungen abzugleichen. Die Infrastruktur von Zero Hash bietet etwas anderes: die Fähigkeit, Transaktionen in Stablecoins rund um die Uhr an jedem Tag des Jahres abzuwickeln.

Der Zero-Hash-Deal folgt auf frühere Berichte, dass Mastercard auch BVNK, eine weitere Stablecoin-Plattform übernehmen wollte, wobei die Verhandlungen das Unternehmen auf etwa 2 Milliarden Dollar schätzten. Diese parallelen Vorhaben deuten auf ein strategisches Bedürfnis hin: Mastercard benötigt einsatzfähige Krypto-Infrastruktur, und zwar jetzt.

Warum jetzt? Der Stablecoin-Sektor ist explodiert. Im Jahr 2025 bewegten Stablecoins ein geschätztes Gesamttransaktionsvolumen von $46 Billionen, was mit Visa's Zahlungsvolumen konkurriert. Das gesamte Stablecoin-Angebot erreichte im September 2025 über $280 Milliarden, von etwa $200 Milliarden Anfang des Jahres. Große Prognosen deuten darauf hin, dass der Markt im Basisszenario bis 2030 1,9 Billionen Dollar erreichen könnte, wobei optimistische Vorhersagen bis zu 4 Billionen Dollar steigen.

Für Mastercard bietet dieses Wachstum sowohl Chancen als auch Bedrohungen. Stablecoins könnten theoretisch ihr Kerngeschäftsmodell stören, indem sie Peer-to-Peer-Übertragungen ermöglichen, die Interchange-Gebühren vollständig umgehen. Sie bieten jedoch auch eine Möglichkeit, die Reichweite des Unternehmens in Märkte auszudehnen, in denen die traditionelle Zahlungsinfrastruktur schwach oder nicht vorhanden ist. Durch die Übernahme von Zero Hash - die Verwahrung, regulatorische Compliance und Stablecoin-Orchestrierung für Banken und Fintechs bereitstellt - würde Mastercard sofortigen Zugang zu produktionsbereiten Crypto-Schienen erhalten, ohne sie von Grund auf neu aufbauen zu müssen.

Die Auswirkungen gehen weit über Mastercards Bilanz hinaus. Wenn ein Netzwerk, das jährlich Milliarden von Transaktionen verarbeitet, beginnt, Verpflichtungen in USDC oder EURC statt in herkömmlichen Batch-Fenstern abzuwickeln, könnte dies die Art und Weise, wie Unternehmen Finanzoperationen verwalten, wie Händler Gelder erhalten und wie grenzüberschreitende Zahlungen fließen, grundlegend verändern. Verzögerungen an Wochenenden und Feiertagen könnten zu Relikten der Vergangenheit werden. Tagesüberziehungsrahmen und Vorfinanzierungsanforderungen könnten schrumpfen. Die unsichtbare Infrastruktur der "Bankstunden" könnte beginnen, zu verblassen.

Dieser Artikel untersucht, wie und warum diese Transformation stattfinden könnte. Er beleuchtet das traditionelle Zahlungsmodell und seine Einschränkungen, beschreibt, was Mastercard durch seine Multi-Token Network und Crypto Credential-Initiativen aufbaut, analysiert die strategische Begründung hinter dem Zero-Hash-Deal und betrachtet die operationellen, regulatorischen und marktwirtschaftlichen Herausforderungen, die im Weg stehen. Ziel ist es nicht, die Zukunft mit Gewissheit vorherzusagen, sondern die Kräfte zu skizzieren, die im Spiel sind, und die Indikatoren zu identifizieren, die signalisieren, ob diese Vision Realität wird. Mastercards Ansatz für Krypto zielt nicht darauf ab, eine verbraucherorientierte Wallet zu erstellen oder eine eigene Stablecoin einzuführen. Stattdessen baut das Unternehmen eine Infrastruktur auf - die Leitungen und Protokolle, die Banken, Fintechs und Händlern ermöglichen, mit tokenisiertem Geld zu handeln, ohne die Komplexität der Blockchain-Technologie selbst verwalten zu müssen.

Das Multi-Token-Netzwerk (MTN)

Im Zentrum dieser Strategie steht das Multi-Token-Netzwerk (MTN), das im Juni 2023 angekündigt wurde. MTN ist ein Satz von API-fähigen Blockchain-Tools, die darauf ausgelegt sind, Transaktionen mit tokenisiertem Geld und Vermögenswerten sicher, skalierbar und interoperabel zu machen.

Das Netzwerk basiert auf vier Säulen des Vertrauens:

Vertrauen in die Gegenpartei: Effektives Identitätsmanagement und Berechtigungen sind entscheidend für den Aufbau vertrauenswürdiger Netzwerke. Hier kommt Mastercards Crypto Credential ins Spiel (weiter unten erörtert) - es überprüft, dass Wallets und Börsen bestimmte Standards erfüllen, bevor sie auf dem Netzwerk transagieren dürfen.

Vertrauen in digitale Zahlungsvermögenswerte: Damit MTN funktioniert, benötigt es stabile, regulierte Zahlungstoken. Im letzten Jahr testete Mastercard den Einsatz von tokenisierten Bankeinlagen zwischen Finanzinstituten, die über das bestehende Netzwerk abgewickelt wurden. Das Unternehmen beteiligte sich auch am Regulated Liability Network (RLN), einem Konsortium, das erforscht, wie digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) und tokenisierte Einlagen zusammenarbeiten könnten.

Vertrauen in Technologie: Blockchain-Netzwerke müssen skalierbar und interoperabel sein. MTN zielt darauf ab, mehrere Blockchains und Zahlungstoken zu unterstützen, sodass Institutionen die Netzwerke wählen können, die am besten zu ihren Bedürfnissen passen, ohne an ein einzelnes Ökosystem gebunden zu sein.

Vertrauen in den Verbraucherschutz: Mastercards jahrzehntelange Erfahrung mit Rückbuchungsregeln, Betrugserkennung und Streitbeilegung wird auf MTN übertragen. Ziel ist es, sicherzustellen, dass tokenisierte Zahlungen denselben Schutz bieten, den Verbraucher von herkömmlichen Kartentransaktionen erwarten.

MTN ging 2023 in Großbritannien in die Beta-Phase und wurde seitdem erweitert. 2024 führte Mastercard seinen ersten Live-Test von tokenisierten Einlagen mit der Standard Chartered Bank Hongkong durch, bei dem ein Kunde einen CO2-Ausgleich mit tokenisierten Einlagen kaufte.

Im Februar 2025 wurde Ondo Finance der erste Anbieter realer Vermögenswerte, der sich dem MTN-Netzwerk anschloss und seinen tokenisierten US-Treasury-Fonds (OUSG) in das Netzwerk brachte. Diese Integration ermöglicht es Unternehmen auf MTN, täglich Erträge auf ungenutztes Kapital zu erzielen und Gelder in tokenisierte Schatzanweisungen rund um die Uhr über traditionelle Fiat-Schienen einzusetzen - ohne dass Stablecoin-Onramps oder Wartezeiten für Abrechnungsfenster erforderlich sind.

Raj Dhamodharan, Mastercards Executive Vice President für Blockchain und digitale Vermögenswerte, beschrieb die Vision: "Diese Konnektivität wird es dem Bankensektor ermöglichen, weltweit zu einer 24/7-Funktionalität überzugehen."

Im November 2024 integrierte Mastercard MTN mit JPMorgans Kinexys Digital Payments Plattform (ehemals JPM Coin), um On-Chain-Devisengeschäfte und die "Automatisierung von 24/7, nahezu in Echtzeit ablaufender, multivalutarer Abwicklung" zu ermöglichen.

MTN ist kein fertiges Produkt. Es ist ein Rahmenwerk - ein sich entwickelndes Set von Standards und Tools, das Mastercard mit Partnern testet. Aber die Teile fügen sich zusammen: tokenisierte Einlagen, reale Vermögenswerte, Integration mit Großbanken und 24/7-Abwicklungsmöglichkeiten.

Crypto Credential: Vertrauen in Blockchain-Transaktionen aufbauen

Parallel zu MTN ist Mastercard Crypto Credential eine Verifizierungsebene, die im April 2023 angekündigt und im Mai 2024 für Live-Peer-to-Peer-Transaktionen eingeführt wurde.

Crypto Credential adressiert eines der größten Probleme bei Blockchain-Transaktionen: die Komplexität und das Risiko von Wallet-Adressen. Eine typische Blockchain-Adresse ist eine lange Zeichenkette aus Buchstaben und Zahlen - leicht zu vertippen und auf den ersten Blick unmöglich zu überprüfen. Crypto Credential erlaubt es Benutzern, menschenlesbare Aliase zu erstellen (ähnlich wie E-Mail-Adressen oder Venmo-Handles), die ihren Wallet-Adressen zugeordnet sind.

Aber Crypto Credential vereinfacht nicht nur Adressen. Es überprüft auch, dass:

• Der Benutzer eine Reihe von Überprüfungsstandards (KYC/AML-Konformität) erfüllt hat.
• Die Wallet des Empfängers den genutzten digitalen Vermögenswert und die Blockchain unterstützt.
• Informationen gemäß der Travel Rule für grenzüberschreitende Transaktionen ausgetauscht werden (eine regulatorische Anforderung zur Verhinderung von Geldwäsche).

Wenn ein Benutzer eine Überweisung initiiert, überprüft Crypto Credential die Gültigkeit des Alias des Empfängers und bestätigt die Wallet-Kompatibilität. Wenn die empfangende Wallet den Vermögenswert oder die Blockchain nicht unterstützt, wird der Absender benachrichtigt und die Transaktion wird nicht fortgesetzt - so werden beide Parteien vor dem Verlust von Geldern geschützt.

Die ersten Live-Transaktionen wurden im Mai 2024 auf den Börsen Bit2Me, Lirium und Mercado Bitcoin gestartet und ermöglichen grenzüberschreitende und inländische Überweisungen über mehrere Währungen und Blockchains in Argentinien, Brasilien, Chile, Frankreich, Guatemala, Mexiko, Panama, Paraguay, Peru, Portugal, Spanien, der Schweiz und Uruguay.

Im Januar 2025 erweiterte sich Crypto Credential auf die Vereinigten Arabischen Emirate und Kasachstan, wobei Börsen wie ATAIX Eurasia, Intebix und CoinMENA dem Netzwerk beigetreten sind.

Crypto Credential ist entscheidend für Mastercards Stablecoin-Strategie, da es eine zentrale Hürde für die institutionelle Übernahme anspricht: Vertrauen. Banken und Zahlungsabwickler müssen wissen, dass ihre Gegenparteien verifiziert, konform und mit kompatibler Technologie arbeiten. Crypto Credential bietet diese Sicherheit.

Piloten für Stablecoin-Abrechnungen

Während MTN und Crypto Credential die Infrastruktur bieten, hat Mastercard auch Pilotprojekte für tatsächliche Stablecoin-Abrechnungen mit Händlern und Akzeptanzpartnern durchgeführt.

Im August 2025 gaben Mastercard und Circle eine Erweiterung ihrer Partnerschaft bekannt, um die Abrechnung in USDC und EURC für Akzeptanzpartner in der Region Osteuropa, Naher Osten und Afrika (EEMEA) zu ermöglichen. Dies war das erste Mal, dass das Akzeptanzökosystem in dieser Region Transaktionen in Stablecoins abwickeln konnte.

Arab Financial Services und Eazy Financial Services waren die ersten Institutionen, die die Fähigkeit übernahmen. Akzeptanzpartner können USDC oder EURC - vollständig gedeckte Stablecoins, die von regulierten Tochtergesellschaften von Circle ausgegeben werden - als Abrechnung empfangen, die sie dann zur Abrechnung mit Händlern verwenden können.

Dimitrios Dosis, Präsident von Mastercards EEMEA-Region, beschrieb den Schritt als strategisch: "Unser strategisches Ziel ist es, Stablecoins in den finanziellen Mainstream zu integrieren, indem wir in die Infrastruktur, Governance und Partnerschaften investieren, um diese spannende Zahlungsentwicklung vom Fiat zu tokenisiertem und programmierbarem Geld zu unterstützen."

Der Pilot baut auf früheren Arbeiten auf. Mastercard und Circle haben bereits an Krypto-Kartenlösungen wie Bybit und S1LKPAY gearbeitet, die USDC zur Abwicklung von Transaktionen verwenden.

Mastercards Stablecoin-Strategie ist nicht auf USDC beschränkt. Das Unternehmen unterstützt ein wachsendes Portfolio regulierter Stablecoins, einschließlich Paxos' USDG, Fiserv's FIUSD und PayPal's PYUSD, und treibt Anwendungsfälle in Bereichen wie Überweisungen, B2B-Transaktionen und Zahlungen an Gig-Worker über Plattformen wie Mastercard Move und MTN voran.

Diese Piloten sind inkrementelle Schritte. Sie sind geografisch und hinsichtlich des Transaktionsvolumens begrenzt. Aber sie demonstrieren, dass die Technologie funktioniert und dass es eine Nachfrage von Akzeptanzpartnern und Händlern gibt, die schnellere Abwicklung und niedrigere Liquiditätskosten wollen.

Die strategische Akquisition: Zero Hash Content: und BVNK

Mit MTN und Crypto Credential als Grundlage benötigt Mastercard jetzt eine produktionsfertige Infrastruktur, um Verwahrung, Compliance und die Orchestrierung von Stablecoins über Hunderte von Finanzinstituten hinweg zu bewältigen. Hier kommt Zero Hash ins Spiel.

Was Zero Hash macht

Zero Hash ist ein US-amerikanisches Fintech-Infrastrukturunternehmen, das 2017 gegründet wurde und Backend-Technologie für Krypto-, Stablecoin- und tokenisierte Asset-Dienstleistungen bereitstellt. Das Unternehmen ermöglicht es Banken, Maklern, Fintechs und Zahlungsabwicklern, Krypto- und Stablecoin-Produkte für ihre Kunden anzubieten, ohne ihre eigene Infrastruktur aufbauen oder sich selbst durch den Regulierungsdschungel navigieren zu müssen.

Die Dienstleistungen von Zero Hash umfassen:

• Verwahr- und Wallet-Infrastruktur: Sichere Speicherung digitaler Vermögenswerte mit Sicherheit auf institutionellem Niveau.
• Stablecoin-Orchestrierung: Tools zum Umwandeln zwischen Fiat und Stablecoins, zur Liquiditätsverwaltung und zur Zahlungsabwicklung über Blockchains hinweg.
• Regulatorische Compliance: Lizenzierungs- und Regulierungsrahmen, die es den Kunden ermöglichen, in mehreren Rechtsordnungen tätig zu sein.
• Auszahlungen und Abwicklungen: Infrastruktur zur Auszahlung an Händler, Gig-Worker und Auftragnehmer in Stablecoins.

Das Unternehmen hat ein schnelles Wachstum erlebt. Im September 2025 hat Zero Hash in einer Series D-Finanzierungsrunde 104 Millionen US-Dollar aufgebracht, angeführt von Interactive Brokers mit Unterstützung von Morgan Stanley und SoFi. Die Runde bewertete das Unternehmen mit 1 Milliarde Dollar. Zero Hash wickelte in den ersten vier Monaten des Jahres 2025 mehr als 2 Milliarden Dollar an tokenisierten Mittelbewegungen ab, was eine steigende institutionelle Nachfrage nach On-Chain-Vermögenswerten widerspiegelt.

Im November 2025 erhielt Zero Hash eine MiCA-Lizenz von den niederländischen Regulierungsbehörden, die es Zero Hash ermöglicht, Stablecoin-Dienste in 30 Ländern des Europäischen Wirtschaftsraums anzubieten. Dies macht Zero Hash zu einem der ersten Infrastruktur-Anbieter, die unter dem umfassenden Krypto-Regulierungsrahmen der EU autorisiert sind.

Die BVNK Alternative

Bevor Zero Hash ins Visier genommen wurde, befand sich Mastercard Berichten zufolge in fortgeschrittenen Gesprächen, um BVNK für etwa 2 Milliarden Dollar zu erwerben. BVNK ist eine Stablecoin-Plattform, die darauf abzielt, Unternehmen die Nutzung von Stablecoins für globale Gehaltsabrechnung, Treasury-Management und Zahlungen zu ermöglichen. Berichten zufolge war auch Coinbase an BVNK interessiert, was zu einem Bieterkrieg führte.

Die Tatsache, dass Mastercard bereit war, 2 Milliarden Dollar für eines der beiden Unternehmen zu zahlen, unterstreicht den strategischen Wert von schlüsselfertiger Stablecoin-Infrastruktur. Der Aufbau solcher Fähigkeiten hausintern würde Jahre dauern und Fachwissen in der Blockchain-Entwicklung, Verwahrungstechnologie, regulatorischer Compliance und Kundenintegration erfordern. Der Erwerb von Zero Hash oder BVNK bietet eine sofortige Lösung.

Warum kaufen anstatt bauen?

Mastercard ist kein Unbekannter in der Blockchain-Technologie. Es erwarb CipherTrace, ein Blockchain-Analytik-Unternehmen, im Jahr 2021. Es hat an CBDC-Piloten teilgenommen, MTN gestartet und Crypto Credential implementiert. Warum sollte man also Zero Hash kaufen, anstatt organisch weiterzubauen?

Die Antwort läuft auf Geschwindigkeit, Skalierung und regulatorische Vorteile hinaus.

Geschwindigkeit: Der Stablecoin-Markt wächst schnell, und die Konkurrenz agiert aggressiv. Stripe übernahm Bridge für 1,1 Milliarden Dollar im Oktober 2024 und integriert Stablecoin-Zahlungen schnell in seine Plattform. Visa erweitert seine eigenen Stablecoin-Abwicklungskapazitäten. Mastercard kann es sich nicht leisten, zurückzufallen.

Skalierung: Zero Hash bedient bereits eine Liste von Kunden und wickelt Milliarden an tokenisierten Geldflüssen ab. Der Erwerb des Unternehmens gibt Mastercard sofortige Skalierung und eine bewährte Plattform, die in der Produktion funktioniert.

Regulatorische Vorteile: Die Navigation durch Krypto-Vorschriften ist komplex und zeitaufwändig. Zero Hash besitzt mehrere Lizenzen und hat Compliance-Rahmenwerke entwickelt, die es ermöglichen, in verschiedenen Rechtsordnungen tätig zu sein. Mit seiner neuen MiCA-Lizenz kann Zero Hash den gesamten Europäischen Wirtschaftsraum bedienen - eine Fähigkeit, die Mastercard Jahre kosten würde, um sie selbst zu replizieren.

Jake, ein Rechercheanalyst bei Messari, bemerkte: "Wenn Mastercard 1,5 bis 2 Milliarden Dollar zahlt, ist das ein Aufschlag von 50-100% für Spätinvestoren in einem Quartal. Für Mastercard sind das die Kosten der Geschwindigkeit. Ein vollständig lizenziertes, produktionsfertiges Krypto-Infrastruktur-Anbieter zu kaufen, ist schneller als eins zu bauen."

Risiken und Unsicherheiten

Das Geschäft ist noch nicht abgeschlossen. Fortune berichtete, dass die Verhandlungen in einem fortgeschrittenen Stadium sind, die Transaktion aber "noch scheitern könnte". Integrationsherausforderungen, behördliche Genehmigungen und Due-Diligence-Prüfungen könnten den Erwerb entgleisen lassen oder seine Fertigstellung verzögern.

Selbst wenn der Deal abgeschlossen wird, wird Mastercard vor der Herausforderung stehen, die Technologie von Zero Hash in sein eigenes Netzwerk zu integrieren. Die Unternehmen arbeiten in unterschiedlichen regulatorischen Umgebungen und bedienen unterschiedliche Kunden. Um eine nahtlose Interoperabilität zwischen den Stablecoin-Rails von Zero Hash und der bestehenden Zahlungsinfrastruktur von Mastercard zu gewährleisten, wird es sorgfältiger Planung und Koordination bedürfen.

Dennoch ist das strategische Ziel klar. Mastercard wettet darauf, dass die Stablecoin-Abwicklung die Zukunft der Zahlungen darstellt - und ist bereit, einen Aufpreis zu zahlen, um die Infrastruktur zu sichern, die es benötigt, um in dieser Zukunft zu konkurrieren.

Wie der Schritt die 'Banking Hours' beenden könnte

Wenn Mastercard Zero Hash erwirbt und die Stablecoin-Abwicklung in sein Kernzahlungssystem integriert, könnten die Implikationen für "Banking Hours" tiefgreifend sein. Um zu verstehen, wie das funktioniert, ist es hilfreich, ein konkretes Beispiel durchzugehen, wie die Abwicklung in einem stablecoin-fähigen System funktionieren könnte.

Das 24/7-Abwicklungsmodell

Im traditionellen Modell tätigt ein Karteninhaber einen Kauf am Samstag. Der Händler erhält sofort eine Autorisierung, aber die endgültige Abwicklung erfolgt erst am Montag oder Dienstag. Der Händler muss warten, bis das Batching-Fenster geschlossen wird, die Acquirer-Bank die Transaktion verarbeitet und Mastercard die Verpflichtungen zwischen den Karten ausgebenden und acquirer Banken abwickelt.

In einem stablecoin-fähigen Modell sieht der Prozess anders aus:

1. Autorisierung: Der Karteninhaber tätigt einen Kauf. Mastercard verifiziert, dass Mittel verfügbar sind, und genehmigt die Transaktion. Dieser Schritt bleibt unverändert.

2. Abwicklungsoption: Anstatt auf eine Batch-Verarbeitung zu warten, kann die Acquirer-Bank wählen, die Abwicklung in USDC oder EURC zu erhalten. Diese Option steht rund um die Uhr zur Verfügung, auch an Wochenenden und Feiertagen.

3. On-Chain-Netting: Verpflichtungen zwischen der Karten ausgebenden Bank und der acquirenden Bank werden on-chain abgeglichen. Mastercard nutzt seine MTN-Infrastruktur, um einen atomaren Swap auszuführen: Die Stablecoins der ausgebenden Bank werden an den Acquirer übertragen, und die Stablecoins des Acquirers (falls vorhanden) an den Issuer.

4. Sofortige Liquidität: Die Acquirer-Bank erhält sofort USDC oder EURC. Sie kann wählen, die Stablecoins zu halten, sie über genehmigte Liquiditätspartner in Fiat umzuwandeln oder sie direkt zur Abwicklung mit Händlern zu verwenden.

5. Treasury-Automatisierung: Treasury-Teams können Mittel nahezu in Echtzeit prüfen. Sie können programmierbare Regeln für Fremdwährungen, Gebühren und das Reservemanagement anwenden. Mittel können jederzeit wieder in Fiat umgewandelt werden, ohne auf Banking Hours zu warten.

Anwendungsfall: Ein Händler in Argentinien

Betrachten wir einen Händler in Buenos Aires, der Mastercard-Zahlungen von internationalen Touristen annimmt. Im traditionellen Modell erfolgt die Abwicklung in US-Dollars über Korrespondenzbanken. Die Geldmittel gelangen nach mehreren Tagen an, und Wechselkursänderungen in dieser Zeit können die Gewinnmargen erodieren.

Mit einer Stablecoin-Abwicklung könnte die Acquirer-Bank des Händlers USDC in der Samstagnacht erhalten - direkt nachdem der Tourist den Kauf getätigt hat. Die Bank kann USDC in argentinische Pesos zum aktuellen Wechselkurs umwandeln und die Gelder noch am selben Tag auf dem Konto des Händlers hinterlegen. Keine Batch-Verzögerungen. Keine Korrespondenzkette. Keine Wochenende-Wartezeit.

Das ist kein hypothetisches Szenario. Mastercards EEMEA-Pilotprojekt mit Circle testet dieses Modell bereits mit Arab Financial Services und Eazy Financial Services. Die Acquirer-Institute erhalten die Abwicklung in USDC oder EURC und verwenden diese Stablecoins, um mit den Händlern abzurechnen.

Die Vorteile quantifizieren

Was sind die konkreten Vorteile einer 24/7-Abwicklung?

Reduzierter Pre-Funding-Bedarf: Banken und Acquirers müssen derzeit Händlerkonten vorab finanzieren, um rechtzeitige Zahlungen sicherzustellen. Mit sofortiger Stablecoin-Abwicklung können Pre-Funding-Anforderungen reduziert oder eliminiert werden, was Kapital für andere Zwecke freisetzt.

Vermindertes Tagesüberziehungsrisiko: Banken, die während der Abwicklungsfenster negative Salden führen, ziehen oft Gebühren oder behördliche Prüfung auf sich. Eine Echtzeitabwicklung verringert das Expositionsfenster und das damit verbundene Risiko.

Schnellere grenzüberschreitende Flüsse: Grenzüberschreitende Transaktionen, die derzeit 3-5 Tage dauern, können in Minuten abgewickelt werden. Dies ist insbesondere...Content:

wertvoll für Überweisungen, B2B-Zahlungen und Supply-Chain-Finanzierungen.

Verbessertes Betriebskapital: Händler, die Gelder schneller erhalten, können sie früher reinvestieren, was den Cashflow verbessert und den Bedarf an kurzfristigen Krediten reduziert.

Verfügbarkeit an Wochenenden und Feiertagen: Unternehmen, die rund um die Uhr tätig sind - wie E-Commerce-Plattformen, Gig-Economy-Unternehmen und Gastronomiedienstleister - müssen keine Verzögerungen mehr befürchten, wenn die Abwicklung auf ein Wochenende oder einen Feiertag fällt.

Der Kontrast zur T+1-Abwicklung

Es lohnt sich, zu betonen, wie unterschiedlich dies vom aktuellen T+1-Modell ist. Im traditionellen ACH-System beginnen Transaktionen, die am Freitagabend initiiert werden, erst am Montagmorgen mit der Verarbeitung. Wenn Montag ein Feiertag ist, verzögert sich die Verarbeitung bis Dienstag. Die gleichen Einschränkungen gelten für Kartenabrechnungen.

Bei der Abwicklung mit Stablecoins werden Zeitzonen und Feiertage irrelevant. Eine Transaktion, die um 23 Uhr am Heiligabend initiiert wird, wird genauso schnell abgewickelt wie eine, die um 10 Uhr an einem Dienstag beginnt. Diese "Always-On"-Fähigkeit ist nicht nur eine inkrementelle Verbesserung - es ist eine grundlegende Verschiebung, wie Geld bewegt wird.

Auswirkungen auf das gesamte Ökosystem: Banken, Händler, grenzüberschreitende Zahlungen und Krypto

Die Auswirkungen von Mastercards Stablecoin-Initiative gehen weit über das Unternehmen selbst hinaus. Wenn eine 24/7-Abwicklung zur Norm wird, wird es die Betriebsweise von Banken, Händlern, Anbietern grenzüberschreitender Zahlungen und der Kryptoindustrie selbst umgestalten.

Für Banken und Zahlungsdienstleister

Banken und Zahlungsdienstleister stehen sowohl vor Chancen als auch Herausforderungen.

Chancen:

• Weniger Anbieter: Durch die Nutzung der Infrastruktur von Mastercard's MTN und Zero Hash können Banken die Anzahl der zu verwaltenden Anbieter reduzieren. Anstatt separat mit Blockchain-Netzwerken, Verwahrungsanbietern und Compliance-Plattformen zu verhandeln, können sie sich in die schlüsselfertige Lösung von Mastercard integrieren.

• Schnellere Markteinführung: Die Einführung von Stablecoin-Diensten im eigenen Haus kann Jahre dauern. Die Infrastruktur von Mastercard ermöglicht es Banken, neue Produkte innerhalb von Monaten einzuführen.

• Neue Einnahmequellen: Banken können ihren Unternehmenskunden treasury management, grenzüberschreitende Zahlungen und programmierbare Zahlungsfunktionen auf Stablecoin-Basis anbieten.

Herausforderungen:

• On-chain-Risiko: Stablecoins führen neue Risiken ein - Schwachstellen in Smart Contracts, De-Peg-Ereignisse, Verwahrungsausfälle und Blockchain-Netzwerkausfälle. Banken müssen Expertise im Umgang mit diesen Risiken entwickeln.

• Schlüsselverwaltung: Die Haltung und Übertragung von Stablecoins erfordert das Management privater Schlüssel. Banken, die an zentrale Ledger gewöhnt sind, müssen robuste Systeme und Kontrollen zur Schlüsselverwaltung implementieren.

• Operative Komplexität: Der parallele Betrieb von Fiat- und Stablecoin-Schienen erhöht die operative Komplexität. Banken benötigen neue Buchhaltungssysteme, Abstimmungsprozesse und Berichterstellungstools.

Für Händler und Schatzmeister

Händler werden erheblich von schnelleren Abwicklungen profitieren, stehen jedoch auch vor neuen Entscheidungen und Komplexitäten.

Vorteile:

• Abwicklungstransparenz: Die blockchain-basierte Abwicklung bietet einen transparenten Prüfnachweis. Händler können verifizieren, dass Gelder gesendet wurden, und deren Bewegung im Netzwerk verfolgen.

• Schnellere Abstimmung: Die Echtzeitabwicklung vereinfacht die Abstimmung. Händler müssen nicht mehr Chargen von Transaktionen abgleichen, die Tage nach dem Verkauf eintreffen.

• Option, Stablecoins zu halten: Händler, die international tätig sind, könnten sich entscheiden, USDC-Bestände zu halten, um Währungsumrechnungsgebühren und Wechselkursrisiken zu vermeiden.

Herausforderungen:

• Treasury-Management: Die Entscheidung, wann Stablecoins in Fiat umgewandelt werden, wird zu einer Treasury-Entscheidung. Das Halten von Stablecoins setzt Händler De-Peg-Risiken und regulatorischer Unsicherheit aus.

• Neue Buchhaltungsstandards: Stablecoins werden noch nicht als Zahlungsmitteläquivalente nach IFRS oder GAAP anerkannt. Schatzmeister müssen komplexe Buchhaltungsbehandlungen navigieren.

• Lieferantenbeziehungen: Händler müssen sicherstellen, dass ihre Akzeptanzbanken die Abwicklung mit Stablecoins unterstützen und die damit verbundenen Gebühren, Bedingungen und Risiken verstehen.

Für grenzüberschreitende Zahlungen

Grenzübergreifende Zahlungen sind seit langem ein Schmerzpunkt für Unternehmen. Korrespondenzbankenketten, SWIFT-Gebühren und mehrtägige Abwicklungszeiten machen internationale Überweisungen langsam und teuer.

Stablecoins bieten eine überzeugende Alternative. Eine Zahlung von den USA nach Nigeria kann in USDC in Sekunden ausgeführt werden, mit minimalen Gebühren. Der Empfänger konvertiert USDC in die Landeswährung zu dem aktuellen Wechselkurs und vermeidet die Aufschläge traditioneller Überweisungsanbieter.

Dies geschieht bereits in großem Maßstab. Stablecoins bewegten 2024 Transaktionsvolumen in Höhe von $46 Billionen, was Visa's Durchsatz rivalisiert. Ein Großteil dieses Volumens wird von grenzüberschreitenden Strömen angetrieben - Überweisungen von den USA nach Lateinamerika, Zahlungen für digitale Güter in aufstrebenden Märkten und B2B-Abwicklungen.

Für Unternehmen sind die Auswirkungen tiefgreifend:

• Kürzere Abwicklungszeiten: Grenzüberschreitende Zahlungen, die einst 3-5 Tage dauerten, können in Minuten abgewickelt werden.

• Niedrigere Kosten: Durch die Eliminierung von Korrespondenzbanken und die Reduzierung von Devisengebühren können Stablecoins die Kosten für grenzüberschreitende Zahlungen um 50% oder mehr senken.

• Zugang zu unbedienten Märkten: Stablecoins ermöglichen es Unternehmen, in Ländern zu handeln, in denen die traditionelle Bankinfrastruktur schwach oder nicht existent ist.

Für die Kryptoindustrie

Der Stablecoin-Vorstoß von Mastercard stellt eine mainstream Anerkennung für die Kryptoindustrie dar. Wenn eines der weltweit größten Zahlungsnetzwerke $2 Milliarden in den Erwerb von Stablecoin-Infrastruktur investiert, sendet es ein starkes Signal: Krypto ist kein Nischenexperiment mehr - es ist eine Kerninfrastruktur des Finanzwesens.

Diese Anerkennung hat mehrere Auswirkungen:

Erhöhte institutionelle Ströme: Banken und Zahlungsdienstleister, die zögerten, Kryptowährungen anzufassen, könnten sich jetzt wohl fühlen, Stablecoin-Dienste unter dem Dach von Mastercard anzubieten.

Regulatorisches Momentum: Die breite Akzeptanz durch Mastercard und andere Branchenführer könnte die regulatorische Klarheit beschleunigen. Politiker sind eher geneigt, klare Rahmenbedingungen zu schaffen, wenn große Finanzinstitute involviert sind.

Neue Schienen für tokenisierte Vermögenswerte: Stablecoins sind nur der Anfang. Die gleiche Infrastruktur, die USDC-Abwicklung ermöglicht, kann auf tokenisierte Wertpapiere, Rohstoffe und reale Vermögenswerte erweitert werden. Dies öffnet die Tür zu einem viel größeren Tokenisierungsmarkt.

Industrieprojektionen

Die Wachstumsprognosen für Stablecoins sind erstaunlich. Der Citi-Bericht vom September 2025 prognostiziert, dass die Ausgabe von Stablecoins bis 2030 in einem Basisszenario 1,9 Billionen Dollar erreichen könnte, mit einem Bullenszenario von 4 Billionen Dollar. Auf bereinigter Basis könnten Stablecoin-Transaktionsvolumina bis 2030 nahezu 100 Billionen Dollar an jährlicher Aktivität unterstützen.

Diese Projektionen setzen fortlaufende regulatorische Klarheit, institutionelle Akzeptanz und Integration in traditionelle Zahlungssysteme voraus - genau den Weg, den Mastercard verfolgt.

Reaktionen der Wettbewerber

Mastercard ist nicht allein in diesem Rennen. Stripe hat Bridge für 1,1 Milliarden Dollar erworben und hat seitdem stabile finanzielle Konten, Kartenausgaben und Zahlungsakzeptanz in über 101 Ländern eingeführt. Visa hat sich mit Bridge zusammengeschlossen, um gibt stablecoin-gebundene Visa-Karten auszugeben, mit denen Karteninhaber Stablecoins bei jedem der 150 Millionen Händler ausgeben können, die Visa akzeptieren.

Diese wettbewerbsdynamik beschleunigt das Innovationstempo. Kein großer Anbieter möchte Marktanteile an Konkurrenten verlieren. Das Ergebnis ist ein strategisches Wettrüsten, bei dem jedes Unternehmen versucht, die beste Stablecoin-Infrastruktur zu entwickeln oder zu erwerben.

Operative, Compliance-, Liquiditäts- und Risikoherausforderungen

Für alle Versprechungen einer 24/7-Stablecoin-Abwicklung bleiben erhebliche Herausforderungen bestehen. Diese Hindernisse - operativ, regulatorisch und marktbezogen - werden bestimmen, wie schnell die Vision Wirklichkeit wird.

Grenzen der Fiat-Schienen

Stablecoins mögen 24/7 in Betrieb sein, aber Fiat-Schienen nicht. ACH- und SEPA-Überweisungen halten sich weiterhin an Bankstunden. Dies schafft ein Missverhältnis: Ein Händler könnte am Samstagabend USDC erhalten, aber die Umwandlung in Fiat zur Einzahlung auf ein traditionelles Bankkonto erfordert das Warten bis Montag.

Das ist kein unüberwindbares Problem - Händler können Stablecoins über das Wochenende halten und am Montagmorgen umwandeln - aber es begrenzt den Vorteil einer sofortigen Abwicklung. Bis Fiat-On- und Off-Ramps 24/7 betrieben werden, wird es immer einen Engpass geben.

Einige Banken adressieren dies, indem sie sofortige Zahlungsdienste wie FedNow und RTP anbieten, die rund um die Uhr betrieben werden. Aber die Akzeptanz ist noch begrenzt, und internationale sofortige Zahlungsnetzwerke sind fragmentiert.

Verwahrung und Schlüsselverwaltung

Das Halten von Stablecoins erfordert die Verwaltung privater Schlüssel - die kryptografischen Anmeldeinformationen, die das Zugangsrecht zu den Geldern kontrolieren. Anders als traditionelle Bankkonten, bei denen der Zugang durch Benutzernamen und Passwörter vermittelt wird, werden Blockchain-Assets von demjenigen kontrolliert, der den privaten Schlüssel besitzt.

Dies schafft neue Risiken:

• Schlüsselverlust: Wenn ein privater Schlüssel verloren geht, sind die Gelder unwiederbringlich.
• Schlüssel Diebstahl: Wenn ein Schlüssel gestohlen wird, können die Gelder sofort entzogen werden.
• Operative Fehler: Das Senden von Geldern an die falsche Adresse oder Blockchain kann zu dauerhaftem Verlust führen.

Banken und Zahlungsdienstleister müssen institutionelle Verwahrungslösungen mit Multi-Signatur-Kontrollen, Hardware-Sicherheitsmodulen und strengen Zugriffskontrollen implementieren. Verwahrer wie Zero Hash und andere.

*[Please note that markdown links and some phrases remain untranslated in adherence to your instruction to skip translation for markdown links.]*Inhaltsübersetzung:

Content: providers offer custody infrastructure](https://www.theblock.co/post/376840/mastercard-acquire-crypto-infrastructure-startup-zerohash-deal-worth-2-billion-fortune), aber die Integration dieser Systeme in bestehende Bankprozesse ist nicht trivial.

Schwachstellen von Smart Contracts

Viele Stablecoin-Transaktionen beinhalten Smart Contracts - selbstausführende Programme, die auf Blockchains laufen. Während Smart Contracts Programmierbarkeit ermöglichen, bringen sie auch Schwachstellen mit sich. Fehler im Code von Smart Contracts können von Angreifern ausgenutzt werden, was zu Verlusten von Geldern führen kann.

Hochkarätige Exploits - wie der $600 Millionen Poly Network Hack im Jahr 2021 - haben die Risiken verdeutlicht. Für die Mainstream-Akzeptanz muss die Stablecoin-Infrastruktur geprüft, getestet und kontinuierlich auf Schwachstellen überwacht werden.

Risiko des Stablecoin-De-Peg

Stablecoins sind darauf ausgelegt, eine 1:1 Bindung an Fiat-Währungen zu halten, aber diese Bindung kann brechen. Im Jahr 2022 verlor TerraUSD (UST) seine Bindung und brach zusammen, was Milliarden an Wert vernichtete. Während USDC und EURC durch Reserven gedeckt sind und ihre Bindungen gehalten haben, ist das Risiko nicht gleich null.

Ein De-Peg-Ereignis während der Abwicklung könnte Verluste für Banken, Händler oder Zahlungsabwickler verursachen. Risikomanagement-Frameworks müssen diese Möglichkeit berücksichtigen - vielleicht durch die Verwendung von Stablecoins nur für Abwicklungen mit kurzer Dauer oder durch die Aufrechterhaltung von Reservepuffern.

Compliance-Herausforderungen: AML, Travel Rule, Chargebacks

Traditionelle Zahlungssysteme haben gut etablierte Compliance-Frameworks. Banken führen KYC (Know Your Customer) Prüfungen durch. Transaktionen werden auf verdächtige Aktivitäten überwacht. Chargebacks ermöglichen es Verbrauchern, betrügerische Gebühren zu bestreiten.

Stablecoin-Systeme müssen diese Schutzmaßnahmen replizieren, aber die Mechanismen sind unterschiedlich:

AML/CTF: Anti-Geldwäsche und Anti-Terrorismusfinanzierungsregeln erfordern, dass Transaktionen über bestimmten Schwellenwerten gemeldet werden. Mastercard's Crypto Credential unterstützt die Einhaltung der Travel Rule, aber die Umsetzung im großen Maßstab erfordert die Koordination mit Börsen, Wallets und Regulierungsbehörden.

Chargebacks: Blockchain-Transaktionen sind in der Regel unumkehrbar. Einmal überwiesene Gelder können ohne Zustimmung des Empfängers nicht zurückgefordert werden. Dies macht die Implementierung von Chargeback-Mechanismen komplexer. Einige Lösungen beinhalten Multi-Signature-Escrow-Konten oder programmierbare Smart Contracts, die Transaktionen unter bestimmten Bedingungen rückgängig machen können, aber diese erhöhen die Komplexität und Kosten.

Buchhaltungssysteme: Bestehende Buchhaltungssysteme sind für Fiat-Transaktionen konzipiert, die sich nach T+1 oder T+2 Zeitplänen abwickeln. Kontinuierliche Stablecoin-Abwicklungen erfordern neue Buchhaltungsstandards und Software, die Echtzeitabgleiche und Berichterstattung bewältigen können.

Liquiditäts- und Marktrisiken

Stablecoin-Märkte reifen noch. Während USDC und Tether hochliquide sind, können sich die Spreads während der Auszeiten oder in Zeiten von Marktstress ausweiten. Die Umwandlung großer Mengen an Stablecoins in Fiat kann Slippage verursachen, insbesondere an Wochenenden, wenn die Liquidität niedriger ist.

Zusätzlich ist die Liquidität von Stablecoins auf bestimmten Blockchains konzentriert. Ethereum und Tron machen 64% des Transaktionsvolumens von Stablecoins aus. Wenn eine Bank auf einer anderen Blockchain abrechnen muss, könnte sie mit Liquiditätsengpässen oder höheren Umwandlungskosten konfrontiert werden.

Integrationsrisiken

Die Integration von Stablecoin-Infrastrukturen mit bestehenden Zahlungssystemen ist eine große technische Herausforderung. Banken arbeiten mit jahrzehntealten Kernbankensystemen, die nicht für die Handhabung von Blockchain-Transaktionen ausgelegt sind. Eine nahtlose Interoperabilität zu gewährleisten - ohne neue Schwachstellen oder Sicherheitsrisiken zu schaffen - erfordert sorgfältige Planung, Tests und schrittweise Einführungen.

Die Konsolidierung von Anbietern stellt ein weiteres Risiko dar. Wenn Mastercard Zero Hash erwirbt und ein dominanter Anbieter von Stablecoin-Infrastruktur wird, könnten Banken und Händler von einem einzigen Anbieter abhängig werden. Dieses Konzentrationsrisiko könnte zu höheren Gebühren, reduzierter Innovation oder systemischen Schwachstellen führen, wenn die Systeme von Mastercard Ausfälle erleben.

Regulatorische Unsicherheit

Obwohl sich das regulatorische Umfeld für Stablecoins verbessert hat - insbesondere mit dem Erlass des GENIUS Act in den USA und der Umsetzung von MiCA in Europa - sind viele Fragen ungeklärt:

• Regulierung über Ländergrenzen hinweg: Verschiedene Jurisdiktionen haben unterschiedliche Regeln für Stablecoins. Ein Stablecoin, der in den USA konform ist, könnte in der EU oder Asien nicht zugelassen sein.
• Steuerliche Behandlung: Wie werden Stablecoin-Transaktionen besteuert? Werden sie als Währungsaustausch, Immobilientransaktionen oder etwas anderes angesehen?
• Systemisches Risiko: Wenn Stablecoins einen signifikanten Teil des Finanzsystems ausmachen, könnten Regulierungsbehörden strengere Kapitalanforderungen, Meldepflichten oder betriebliche Standards auferlegen.

Wohin das führen könnte: Szenarien und worauf zu achten ist

Angesichts der Chancen und Herausforderungen, wie könnte sich Mastercards Stablecoin-Initiative in den nächsten Jahren entwickeln? Es ist nützlich, drei Szenarien zu betrachten: ein Basisszenario, ein Szenario beschleunigter Adoption und ein Szenario einer stagnierenden Umstellung.

Basisszenario: Hybrides Modell bleibt bestehen

In diesem Szenario schließt Mastercard die Übernahme von Zero Hash ab und integriert Stablecoin-Abwicklungen in MTN. Die Nutzung von Stablecoins wächst stetig, aber traditionelle Fiat-Infrastruktur bleibt dominant.

Wichtige Merkmale:

• Die Stablecoin-Abwicklung ist eine Option für Akquisiteure und Händler, aber die meisten Transaktionen werden weiterhin in Fiat über traditionelle Batch-Verarbeitung abgewickelt.
• Der geografische Rollout erfolgt schrittweise, beginnend in aufstrebenden Märkten, in denen Stablecoins den größten Wert bieten (z. B. Länder mit hoher Inflation, grenzüberschreitende Korridore mit begrenzter Bankinfrastruktur).
• Regulatorische Rahmenbedingungen entwickeln sich weiter, mit anhaltenden Debatten über Kapitalanforderungen, Reservestandards und systemisches Risiko.
• Banken und Zahlungsabwickler behalten eine doppelte Infrastruktur - sie unterstützen sowohl Fiat- als auch Stablecoin-Netze parallel.

Zeitleiste: Bis 2028 machen Stablecoin-Abwicklungen 10-15% des Transaktionsvolumens von Mastercard aus, konzentriert auf spezifische Anwendungsfälle (grenzüberschreitende Zahlungen, Auszahlungen in der Gig-Economy, Überweisungen).

Worauf zu achten ist:

• Abschluss der Zero Hash-Übernahme und Integrationsfahrplan.
• Erweiterung der USDC/EURC-Abwicklung über EEMEA hinaus auf weitere Regionen.
• Adoptionsmetriken: Wie viele Banken und Akquisiteure nutzen MTN? Welcher Prozentsatz der Händler erhält Stablecoin-Abwicklungen?

Szenario beschleunigter Adoption: Bankzeiten verblassen

In diesem Szenario übersteigt die Adoption von Stablecoins die Erwartungen. Regulatorische Klarheit beschleunigt sich, die Liquidität vertieft sich, und sowohl institutioneller als auch privater Nutzer akzeptieren die 24/7-Abwicklung.

Wichtige Merkmale:

• Mastercard schließt die Übernahme von Zero Hash ab und führt die Stablecoin-Abwicklung schnell weltweit ein. Bis 2027 machen Stablecoin-Abwicklungen 30-40% des Transaktionsvolumens von Mastercard aus.
• Banken beginnen, stablecoin-denominierte Konten für Unternehmensklienten anzubieten. Schatzmeister halten USDC-Bestände, um Renditen zu erzielen und Liquidität effizienter zu verwalten.
• Citigroups optimistisches Szenario materialisiert sich: Die Marktkapitalisierung von Stablecoins erreicht bis 2030 $4 Billionen, mit Transaktionsvolumina, die jährlich $100 Billionen überschreiten.
• Traditionelle Batch-Abwicklungen werden zur Ausnahme anstatt zur Regel. Verzögerungen an Wochenenden und Feiertagen entfallen für die meisten Transaktionen.

Zeitleiste: Bis 2030 beschränkt das Konzept der "Banktage" die meisten Zahlungsströme nicht mehr. Händler und Unternehmen arbeiten in einer kontinuierlichen Abwicklungsumgebung.

Worauf zu achten ist:

• Regulatorische Meilensteine: Erlässt die USA zusätzliche Gesetze zur Unterstützung der Ausgabe und Nutzung von Stablecoins? Folgen andere Jurisdiktionen dem Vorbild von MiCA?
• Liquiditätsindikatoren: Werden Stablecoins rund um die Uhr mit engen Spreads gehandelt? Stellen Market Maker am Wochenende Liquidität bereit?
• Institutionelle Adoption: Halten Fortune 500-Unternehmen Stablecoin-Bestände? Geben Zentralbanken CBDCs aus, die mit Stablecoins interoperabel sind?

Szenario einer stagnierenden Umstellung: Legacy-Netze dominieren

In diesem Szenario verlangsamen operative und regulatorische Herausforderungen die Adoption. Die Stablecoin-Abwicklung bleibt ein Nischenangebot, und traditionelle Fiat-Infrastrukturen dominieren weiterhin.

Wichtige Merkmale:

• Die Zero Hash-Übernahme steht vor regulatorischen Hürden oder Integrationsproblemen. Der Rollout ist verzögert oder auf einen begrenzten Umfang beschränkt.
• Stablecoin-De-Peg-Ereignisse oder Smart-Contract-Exploits verursachen Reputationsschäden und regulatorische Reaktionen.
• Banken und Händler sind zurückhaltend bei der Adoption von Stablecoin-Abwicklungen aufgrund von Bedenken über Verwahrungsrisiken, Buchhaltungskomplexität oder regulatorische Unsicherheit.
• Wettbewerbsangebote (z. B. Instant-Payment-Netzwerke wie FedNow) bieten eine Fiat-basierte Alternative, die den Bedarf an schnellerer Abwicklung ohne die Komplexität von Krypto erfüllt.

Zeitleiste: Bis 2030 machen Stablecoin-Abwicklungen weniger als 5% des Transaktionsvolumens von Mastercard aus, konzentriert auf Nischenanwendungsfälle.

Worauf zu achten ist:

• Abschluss des Deals: Schließt die Zero Hash-Übernahme tatsächlich ab? Wenn nicht, verfolgt Mastercard ein alternatives Ziel oder schwenkt auf eine andere Strategie um?
• Regulatorische Rückschläge: Werden neue Beschränkungen für Stablecoins auferlegt? Werden Buchhaltungsstandards Stablecoins nicht als Zahlungsmitteläquivalente anerkennen?
• Wettbewerbsdynamik: Erobern Instant-Payment-Netzwerke den Marktanteil, den Stablecoins zu gewinnen erwartet wurden?

Zu beobachtende Indikatoren

Unabhängig davon, welches Szenario eintritt, signalisieren mehrere Indikatoren die Richtung der Entwicklung:

1. Status der Zero Hash-Übernahme: Wird der Deal abgeschlossen? Was ist der

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Content: der Integrationszeitplan?

2. BVNK-Ergebnis: Wenn Mastercard BVNK nicht erwirbt, tut es dann Coinbase oder ein anderer Wettbewerber? Wie beeinflusst dies die Wettbewerbslandschaft?

3. MTN-Adoption: Wie viele Banken und Fintechs sind in MTN integriert? Welche Transaktionsvolumina verarbeiten sie?

4. Einführung von Crypto Credential: Wie viele Börsen und Wallets unterstützen Crypto Credential? Weitet es sich über Remittances hinaus auf andere Anwendungsfälle aus?

5. USDC/EURC-Abwicklungsvolumina: Wachsen die Stablecoin-Abwicklungen von Quartal zu Quartal? Welche Regionen und Sektoren treiben die Nutzung voran?

6. Regulatorische Entwicklungen: Werden neue Stablecoin-Rahmen in Schlüsselmäkten eingeführt? Erzeugen sie Rückenwind oder Gegenwind für die Adoption?

7. Maßnahmen der Konkurrenz: Was tun Visa, Stripe, PayPal und andere Zahlungsriesen im Stablecoin-Bereich?

Weitreichende Auswirkungen auf Krypto und Finanzen

Der Stablecoin-Vorstoß von Mastercard hat Auswirkungen, die über die Abwicklungseffizienz hinausgehen. Er berührt grundlegende Fragen zur Rolle von Krypto im Finanzsystem, zur Zukunft von Stablecoins als globale Abwicklungsschicht und zur Konvergenz von traditionellem Finanzwesen und dezentralem Finanzwesen (DeFi).

Vom spekulativen Asset zur Kerninfrastruktur

In weiten Teilen seiner Geschichte wurde Krypto als spekulative Anlageklasse angesehen - volatil, riskant und losgelöst von realen wirtschaftlichen Aktivitäten. Stablecoins hingegen sind dazu gedacht, langweilig zu sein: Sie sollen ihren Wert halten und keine Erträge generieren. Sie sind Infrastruktur, keine Investition.

Mastercards Wette auf Stablecoin-Abwicklungen verstärkt diesen Wandel. Wenn ein Zahlungsnetzwerk Milliarden von Transaktionen in USDC verarbeitet, sind Stablecoins kein Randexperiment mehr - sie sind ein Kernelement des globalen Zahlungssystems.

Dies Neuausrichtung hat mehrere Konsequenzen:

• Legitimität: Stablecoins gewinnen als Zahlungsmethode an Legitimität. Händler, Banken und Regulierer, die skeptisch waren, könnten ihre Meinung ändern.
• Regulierung: Es ist wahrscheinlicher, dass politische Entscheidungsträger klare, unterstützende Rahmenbedingungen für in den Mainstream-Finanzen eingebettete Vermögenswerte schaffen.
• Investition: Institutionelles Kapital fließt in Stablecoin-Infrastruktur - Verwahrungsplattformen, Liquiditätsanbieter, Compliance-Tools - und beschleunigt den Aufbau des Ökosystems.

Stablecoins als globale Abwicklungsschicht

Wenn Stablecoins zum dominierenden Medium für grenzüberschreitende Zahlungen werden, könnten sie als globale Abwicklungsschicht fungieren – eine Art "Eurodollar 2.0", die auf Blockchain-Schienen operiert.

Der ursprüngliche Eurodollar-Markt – US-Dollars, die in Banken außerhalb der USA gehalten werden – entstand in den 1960er Jahren und wurde zu einer wichtigen Quelle globaler Liquidität. Stablecoins könnten eine ähnliche Rolle spielen, indem sie weltweit liquide Mittel in Dollar zur Verfügung stellen, ohne dass ein Zugang zu US-Banken erforderlich wäre.

Über 99 % der Stablecoins sind in USD denominiert und sie sollen bis 2030 um das 10-fache auf mehr als 3 Billionen USD anwachsen. Dieses Wachstum könnte die Dominanz des Dollars stärken, da Unternehmen weltweit USDC für Zahlungen, Sparzwecke und Treasury-Management nutzen.

Für die USA hat dies geopolitische Implikationen. US-Finanzminister Scott Bessent hat betont, dass ein florierendes Stablecoin-Ökosystem die "Vorherrschaft des US-Dollars stärken" könnte, indem USD in digitale Zahlungen und Handelsabwicklungen eingebettet wird. Stablecoins halten bereits über 132 Milliarden USD in US-Staatsanleihen, mehr als die Bestände Südkoreas. Bei einer Marktkapitalisierung von 5 Billionen USD könnten Stablecoins 1,4–3,7 Billionen USD in Staatsanleihen leiten und eine stabile, inländische Käuferbasis bieten.

Tokenisierte Vermögenswerte und reale Vermögensmärkte

Stablecoins sind nur eine Kategorie von tokenisierten Vermögenswerten. Die gleiche Infrastruktur, die USDC-Abwicklungen ermöglicht, kann auch auf tokenisierte Wertpapiere, Rohstoffe, Immobilien und andere reale Vermögenswerte (RWAs) ausgeweitet werden.

Mastercards Integration mit Ondo Finance, die tokenisierte US-Treasury-Fonds in das MTN gebracht hat, ist ein frühes Beispiel. Unternehmen können jetzt Renditen auf ungenutztem Kapital erzielen, indem sie Mittel rund um die Uhr in tokenisierte Treasury Bills investieren, ohne das Mastercard-Netzwerk zu verlassen.

Dies öffnet die Tür zu einem viel größeren Tokenisierungsmarkt. Citigroup schätzt, dass Bankentoken (tokenisierte Einlagen) bis 2030 ein Transaktionsvolumen von 100 Billionen USD erreichen könnten, das potenziell die Stablecoin-Volumina übersteigen könnte. Diese tokenisierten Instrumente bieten vertraute regulatorische Rahmenwerke und erleichtern die Integration in bestehende Treasury-Systeme.

Die Konvergenz von Stablecoins, tokenisierten Einlagen und tokenisierten RWAs könnte eine einheitliche Infrastruktur für programmierbares Geld und Vermögenswerte schaffen, die die Grenzen zwischen Zahlungen, Treasury-Management und Kapitalmärkten verwischt.

Beschleunigte institutionelle Adoption

Der Einstieg von Mastercard, Visa und anderen großen Playern beschleunigt die institutionelle Adoption auf verschiedene Weise:

Risikoreduktion: Wenn große Finanzinstitute die Stablecoin-Infrastruktur validieren, reduziert dies das wahrgenommene Risiko für andere Banken und Unternehmen. Die "First-Mover-Penalty" verringert sich.

Standardisierung: Mastercards MTN und Crypto Credential bieten gemeinsame Standards für Identität, Compliance und Interoperabilität. Dies reduziert die Fragmentierung und erleichtert Institutionen die Adoption.

Netzwerkeffekte: Je mehr Banken und Händler dem Stablecoin-Netzwerk von Mastercard beitreten, desto größer wird der Wert der Teilnahme. Dies schafft einen Kreislauf: Adoption treibt Adoption.

Regulatorische Konvergenz

Die Einbindung von Mastercard könnte auch die regulatorische Konvergenz vorantreiben. Politische Entscheidungsträger sind eher geneigt, klare Rahmenwerke zu schaffen, wenn große Finanzinstitute auf Stablecoin-Schienen aufbauen. Der Erlass des GENIUS Act in den USA und die Umsetzung von MiCA in Europa spiegeln diese Dynamik wider.

Während sich regulatorische Rahmenwerke entwickeln, könnten sie sich um gemeinsame Prinzipien kristallisieren:

• Reserveanforderungen: Stablecoins müssen durch qualitativ hochwertige, liquide Vermögenswerte gedeckt sein.
• Transparenz: Emittenten müssen regelmäßige Bestätigungen der Reserven bereitstellen.
• Rücknahmerechte: Inhaber müssen Stablecoins zum Nennwert in Fiat eintauschen können.
• Compliance: Stablecoin-Plattformen müssen AML/CTF- und Travel Rule-Anforderungen einhalten.

Diese Konvergenz reduziert regulatorische Arbitrage und schafft eine stabilere Grundlage für die globale Stablecoin-Nutzung.

Auswirkung auf Verbraucher

Für Verbraucher sind die Auswirkungen von Mastercards Stablecoin-Vorstoß subtiler, aber dennoch signifikant.

Schnellere Zahlungen: Verbraucher bemerken möglicherweise nicht, dass die Abwicklung in Stablecoins erfolgt, aber sie profitieren von schnelleren Rückerstattungen, sofortigen Auszahlungen von Plattformen für Gelegenheitsarbeit und verkürzten Verzögerungen bei internationalen Überweisungen.

Neue Wallet-Erlebnisse: Mit der Reifung der Stablecoin-Infrastruktur könnten Verbraucher Zugang zu neuen Finanzprodukten erhalten — wie z.B. hochverzinste Sparkonten in USDC oder Zahlungskarten, die Kryptoguthaben automatisch am Verkaufsort in Fiat umwandeln.

Verwahrungsrisiko: Auf der anderen Seite birgt das Halten von Stablecoins Verwahrungsrisiken. Wenn das Wallet eines Verbrauchers gehackt wird oder er den Zugang zu seinem privaten Schlüssel verliert, könnte er keinen Rückgriff haben. Verbraucherrechtliche Rahmenbedingungen müssen sich entwickeln, um diese Risiken zu berücksichtigen.

Abschließende Gedanken

Die gemeldete 2-Milliarden-Dollar-Übernahme von Zero Hash durch Mastercard stellt mehr dar als nur einen Erwerb - es ist ein Signal, dass eines der einflussreichsten Zahlungsnetzwerke der Welt glaubt, dass Stablecoin-Abwicklung die Zukunft ist. Bei erfolgreicher Umsetzung könnte diese Strategie die "Bankarbeitstage" neu definieren, indem sie Händlern, Banken und Unternehmen ermöglicht, rund um die Uhr ohne Wartezeiten auf großen Anpassungsfenster, Wochenenden oder Feiertage zu handeln.

Die Vision ist ansprechend. Statt Tage auf die Abwicklung grenzüberschreitender Zahlungen zu warten, könnten Gelder in Minuten bewegt werden. Statt komplexe Korrespondenzbankketten zu managen, könnten Treasury-Teams Verbindlichkeiten on-chain verrechnen. Anstatt die Beschränkungen von T+1-Abwicklungen zu akzeptieren, könnten Erwerber Liquidität in Echtzeit erhalten - zu jeder Zeit.

Aber Vision ist nicht gleich Schicksal. Der Weg von Pilotprogrammen zur globalen Adoption ist lang und ungewiss. Operative Herausforderungen – Begrenzungen von Fiat-Schienen, Verwahrungsrisiken, Schwachstellen in Smart Contracts – müssen angegangen werden. Regulatorische Rahmenbedingungen müssen weiter ausreifen. Liquidität muss über Blockchains und Zeitzonen hinweg vertieft werden. Banken, Händler und Verbraucher müssen überzeugt werden, dass die Vorteile die Risiken überwiegen.

Drei Szenarien erfassen die Bandbreite möglicher Auswirkungen. Im Basisszenario wächst die Stablecoin-Abwicklung stetig, bleibt aber komplementär zu traditionellen Fiat-Schienen. Im beschleunigten Szenario nimmt die Adoption sprunghaft zu und die Bankarbeitstage verschwinden bis zum Ende des Jahrzehnts in die Bedeutungslosigkeit. Im gestoppten Szenario begrenzen technische oder regulatorische Rückschläge die Nutzung von Stablecoins auf Nischenanwendungen.

Welches Szenario sich entfaltet, hängt von der Umsetzung, dem Wettbewerb und externen Faktoren außerhalb der Kontrolle von Mastercard ab. Der Abschluss der Zero Hash-Übernahme wird ein früher Indikator sein. Die Erweiterung der USDC/EURC-Abwicklung in neue Regionen, die Einführung von MTN durch große Banken und die Einführung von Crypto Credential auf weiteren Börsen werden zusätzliche Signale liefern. Regulatorische Entwicklungen - sowohl unterstützende als auch restriktive - werden den Wandel prägen.

Was bereits klar ist, ist, dass die technologische Basis gelegt wird.Content: Mastercard hat das Gerüst aufgebaut: MTN für sichere, programmierbare Transaktionen; Crypto Credential für verifizierte, regelkonforme Interaktionen; und Pilotprogramme, die zeigen, dass die Abwicklung mit Stablecoins in der Praxis funktioniert. Die Übernahme von Zero Hash würde die produktionsfähige Infrastruktur bereitstellen, um diese Bemühungen zu beschleunigen.

Es geht weniger um "Krypto-Hype" und mehr um die nächste Infrastrukturschicht. Zahlungen, Netze und Token sind nicht mehr von alltäglichen Finanzgeschäften zu unterscheiden. Der unsichtbare Handschlag, den Mastercard sich vorstellt - bei dem tokenisiertes Geld nahtlos über Blockchain-Netzwerke mit dem gleichen Vertrauen und Schutz wie traditionelle Zahlungen fließt - bewegt sich von der Konzeption zur Realität.

Der Übergang kann Jahre dauern. Er kann Rückschläge erleiden. Doch die Reiserichtung ist unmissverständlich. Die Bankzeiten, wie wir sie seit Jahrzehnten kennen, weichen allmählich einem weltweit vernetzten Zahlungssystem, das jederzeit erreichbar ist. Mastercards 2-Milliarden-Dollar-Wette ist eine Wette darauf, dass diese Zukunft nicht nur möglich, sondern unvermeidlich ist.

Für Leser - ob Banker, Händler, politische Entscheidungsträger oder Beobachter - besteht die Aufgabe jetzt darin, die Indikatoren zu beobachten, die Akzeptanzkurven zu verfolgen und zu beobachten, wie sich diese Infrastruktur entwickelt. Die Zahlungsrevolution kommt nicht. Sie ist bereits da. Die Frage ist nicht mehr, ob die Abwicklung mit Stablecoins das Finanzwesen umgestalten wird, sondern wie schnell, wie umfassend und mit welchen Konsequenzen.