Los préstamos cripto reached un récord de 73,6 mil millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, y el mecanismo detrás de ellos es más sencillo de lo que la mayoría de principiantes espera: depositar criptomonedas como garantía, recibir un préstamo en stablecoins o efectivo, devolverlo con intereses y recuperar tus cripto sin venderlas nunca.
TL;DR:
- Los préstamos cripto permiten a los tenedores pedir prestado contra sus activos sin venderlos, evitando el impuesto sobre plusvalías y manteniendo la exposición a futuras subidas de precio.
- El mercado se dividió en dos campos: plataformas centralizadas (CeFi) como Nexo y Ledn, y protocolos descentralizados (DeFi) como Aave y Compound, con DeFi acaparando ahora aproximadamente dos tercios de toda la actividad de préstamos.
- La sobrecolateralización es el estándar — la mayoría de los prestatarios debe inmovilizar más valor del que recibe — y el riesgo de liquidación sigue siendo el mayor peligro, como demostró el desplome de octubre de 2025, cuando se borraron 19 mil millones de dólares en posiciones en un solo día.
¿Qué es exactamente un préstamo cripto?
Un préstamo cripto funciona como una casa de empeño, pero para activos digitales. El prestatario entrega Bitcoin (BTC) o Ethereum (ETH) como garantía. El prestamista mantiene esa garantía y emite un préstamo.
El préstamo suele arrives en stablecoins como USDC (USDC), Tether (USDT) o Dai (DAI). Algunas plataformas centralizadas también ofrecen monedas fiduciarias como USD o EUR.
El prestatario paga intereses durante el plazo del préstamo. Pueden ser semanas. Pueden ser meses. Una vez que el prestatario devuelve el importe total más los intereses, la garantía regresa a su poder.
No se requiere verificación de crédito. Tampoco verificación de empleo.
La propia garantía es la prenda, por eso estos préstamos existen completamente fuera del sistema bancario tradicional.
Lo que hace que esto sea diferente de un préstamo bancario es que la solvencia del prestatario no importa. Lo único que le interesa al prestamista es si la garantía mantiene suficiente valor para cubrir la deuda pendiente.
Si la garantía cae demasiado de valor, el prestamista la vende automáticamente. Ese proceso se llama liquidación y ocurre sin previo aviso en la mayoría de las plataformas. Más sobre esto más adelante.
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CeFi vs. DeFi: dos formas de pedir prestado
El mercado de préstamos cripto splits en dos campos distintos. Uno es las finanzas centralizadas, o CeFi. El otro son las finanzas descentralizadas, o DeFi.
Las plataformas CeFi operan como empresas fintech. Un prestatario crea una cuenta, completa la verificación de identidad, deposita la garantía y selecciona las condiciones del préstamo. La empresa mantiene la garantía en sus propias billeteras. Fija los tipos de interés. Gestiona la atención al cliente.
Nexo, que manages más de 11 mil millones de dólares en activos de clientes, está entre los mayores prestamistas CeFi en funcionamiento hoy. Ledn, una empresa con sede en Toronto centrada en préstamos respaldados por Bitcoin, ha procesado más de 10 mil millones de dólares en préstamos acumulados desde 2018.
Pero el lado CeFi del mercado se redujo drásticamente después de 2022. Tres prestamistas dominantes — Celsius, BlockFi y Genesis — quebraron con meses de diferencia. controlled el 76 % de los préstamos CeFi con 26,4 mil millones de dólares en préstamos combinados pendientes. Los tres colapsaron.
Hoy, tres empresas distintas dominan el mercado CeFi. Tether posee aproximadamente entre el 57 % y el 60 % de la cuota de mercado. Nexo se sitúa en torno al 11 %. Galaxy Digital tiene alrededor del 6 %. Juntas controlan el 89 % del espacio de préstamos centralizados.
El préstamo DeFi funciona de forma distinta en todos los niveles. No hay empresa. No hay cuenta. No hay verificación de identidad. En su lugar, un prestatario conecta una billetera de criptomonedas a un contrato inteligente — un programa autoejecutable en una blockchain — y deposita la garantía directamente.
El contrato inteligente emite el préstamo automáticamente.
Los tipos de interés se ajustan en tiempo real en función de la oferta y la demanda dentro de los pools de liquidez del protocolo.
Aave es el protocolo de préstamos DeFi dominante por un amplio margen. crossed el billón de dólares en volumen de préstamos acumulado a principios de 2026 y mantiene aproximadamente entre 25 y 27 mil millones de dólares en valor total bloqueado. Opera en 14 redes blockchain.
Otros protocolos DeFi importantes incluyen Morpho (alrededor de 6,9 mil millones de dólares en TVL), Sky Protocol (antes MakerDAO, alrededor de 6,9 mil millones), y Compound (alrededor de 1,3 mil millones).
A partir del tercer trimestre de 2025, DeFi accounted por el 66,9 % de todos los préstamos garantizados con cripto al incluir stablecoins de posiciones de deuda colateralizada como DAI. Eso supone una inversión dramática respecto al ciclo 2020–2021, cuando la cuota de DeFi era solo del 34 %.
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Por qué se requiere garantía — y por qué tanta
Los préstamos cripto están sobrecolateralizados. Eso significa que un prestatario debe depositar más valor del que toma prestado. La razón es la volatilidad.
BTC o ETH pueden drop un 20–30 % en un solo día. Sin un colchón, el prestamista se quedaría con una garantía que vale menos que el préstamo. La sobrecolateralización crea ese colchón.
La métrica clave es la relación préstamo-valor, o LTV. Con un LTV del 50 %, un prestatario deposita 10.000 dólares en Bitcoin y recibe un préstamo de 5.000 dólares. La garantía tendría que caer a la mitad antes de que el préstamo quede por encima del valor de la garantía.
Los LTV estándar varían según la plataforma y el activo. La mayoría de las plataformas CeFi ofrecen un LTV del 50 % para préstamos respaldados por Bitcoin. Algunas llegan más alto — Figure permite hasta el 75 %, mientras que YouHodler sube hasta el 90 %. Los protocolos DeFi aplican umbrales similares mediante contratos inteligentes: Aave permite entre el 50 % y el 75 % según el activo, y MakerDAO exige un ratio mínimo de garantía del 150 %.
Un LTV más alto significa más efectivo prestado. Pero también implica un margen de seguridad mucho más fino antes de la liquidación.
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Cómo funciona la liquidación
La liquidación es la válvula de seguridad del prestamista. Cuando el valor de la garantía cae demasiado, la plataforma vende lo suficiente para cubrir la deuda pendiente.
La mayoría de las plataformas operate con un sistema de advertencia de tres niveles. Usando Strike como ejemplo: el LTV inicial se limita al 50 %, una llamada de margen se activa al 70 % de LTV para alertar al prestatario y la liquidación automática se dispara al 85 % de LTV. En ese punto, Strike vende aproximadamente el 57 % de la garantía para restablecer la relación a un nivel más seguro.
En DeFi, la liquidación funciona de forma diferente.
Bots de terceros monitorizan la blockchain de forma continua. Cuando la posición de un prestatario cruza el umbral de liquidación, un bot amortiza parte de la deuda y recibe la garantía con un descuento del 5–10 %. Ese descuento es el incentivo para el operador del bot.
El desplome del mercado del 10 de octubre de 2025 illustrated el riesgo de liquidación a gran escala. En un solo día, se liquidaron 19,16 mil millones de dólares en posiciones en todo el mercado, afectando a más de 1,6 millones de traders. Fue la mayor cascada de liquidaciones en la historia de las criptomonedas.
Los prestatarios pueden reducir el riesgo de liquidación manteniendo su LTV en niveles conservadores. Un LTV del 30–40 % proporciona un colchón significativo. Añadir más garantía cuando los precios caen también ayuda. Pero el riesgo nunca desaparece por completo.
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Qué suelen pedir prestado los usuarios — y qué hipotecan
Los activos más comúnmente tomados en préstamo son las stablecoins. USDC lidera, seguida de USDT y DAI. Las stablecoins se liquidan casi al instante en cadena, mantienen una paridad 1:1 con el USD y no requieren infraestructura bancaria para moverse.
Las plataformas CeFi como Nexo support desembolsos en moneda fiduciaria en más de 40 divisas.
DeFi es casi exclusivamente cripto a cripto, con las stablecoins actuando como sustituto de la moneda fiduciaria.
Del lado de la garantía, Bitcoin obtiene las mejores condiciones en todas partes. Tiene la menor volatilidad entre los principales criptoactivos, la mayor liquidez y el historial más largo. ETH es la segunda garantía más aceptada, aunque normalmente recibe límites de LTV ligeramente inferiores — Arch Lending, por ejemplo, ofrece un LTV del 60 % para BTC pero solo del 55 % para ETH.
Solana (SOL) ha gained aceptación más recientemente. Arch ofrece un LTV del 45 % para préstamos respaldados por SOL. Algunas plataformas aceptan 50 o más activos como garantía, aunque las condiciones se vuelven progresivamente menos favorables para los tokens más pequeños.
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Cuándo tiene más sentido pedir prestado que vender
La razón principal por la que los tenedores piden prestado contra sus cripto en lugar de venderlas es la eficiencia fiscal. En Estados Unidos y en la mayoría de las jurisdicciones, tomar un préstamo respaldado por criptomonedas no es un hecho imponible.
Vender, en cambio, triggers inmediatamente el impuesto sobre plusvalías. El IRS trata la criptomoneda como propiedad. Cuando un tenedor vende con beneficio, la ganancia tributa al 15–20 % para activos mantenidos más de un año.
Considera este escenario. Un inversor compró 1 BTC a 100.000 dólares y el precio ha subido a 170.000 $. Vender genera una ganancia de capital de 70.000 $ y una factura fiscal de entre 10.500 $ y 14.000 $.
Pedir prestado con un LTV del 50% usando ese mismo Bitcoin proporciona 85.000 $ en efectivo. El coste anual de intereses, con un APR de aproximadamente el 10%, es de unos 8.500 $. No se aplica impuesto sobre las ganancias de capital, y el prestatario sigue siendo dueño del Bitcoin.
Si Bitcoin se duplica durante el periodo del préstamo, el prestatario captura toda la subida. Quien vendió se la habría perdido por completo.
Más allá de las consideraciones fiscales, los préstamos cripto cumplen funciones prácticas.
Algunos prestatarios utilizan estos préstamos para financiar el pago inicial de una vivienda. Milo ofrece hipotecas respaldadas por criptomonedas de hasta 5 millones de dólares. Otros los usan para cubrir gastos empresariales o consolidar deudas con intereses más altos.
Se aplica una advertencia crítica. Si se ejecuta la liquidación de la garantía del prestatario, ese evento se considera una disposición sujeta a impuestos. La ventaja fiscal solo se mantiene mientras el préstamo siga sano.
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Seis riesgos que todo principiante debe conocer
Los riesgos de los préstamos cripto van mucho más allá de la volatilidad de precios. Estos son las seis categorías principales, ordenadas según el impacto directo que tienen en el prestatario promedio.
El riesgo de liquidación está en primer lugar. Una caída súbita del mercado puede borrar la garantía antes de que el prestatario tenga tiempo de reaccionar. El desplome de octubre de 2025 lo demostró de forma brutal, pero eventos de liquidación menores ocurren con regularidad durante correcciones rutinarias.
El riesgo de contraparte se aplica solo a la CeFi.
Cuando un prestamista centralizado quiebra, los prestatarios pueden perder por completo su garantía.
Celsius debía 4.700 millones de dólares a los usuarios cuando se declaró en quiebra en julio de 2022. Su fundador, Alex Mashinsky, fue condenado a 12 años de prisión por fraude en mayo de 2025. BlockFi colapsó después de que Alameda Research incumpliera un préstamo de 680 millones de dólares. Genesis tenía una exposición de 2.400 millones de dólares a Three Arrows Capital.
El riesgo de contrato inteligente es el equivalente en DeFi. Si el código que ejecuta un protocolo de préstamos contiene una vulnerabilidad, los hackers pueden drenar los fondos. Las pérdidas totales en cripto por hacks alcanzaron 2.170 millones de dólares solo hasta mediados de julio de 2025. El mayor ataque único a un protocolo de préstamos DeFi fue contra Euler Finance, por 197 millones de dólares en marzo de 2023.
La variabilidad de los tipos de interés sorprende a muchos prestatarios en DeFi.
Aave utiliza un modelo de dos tramos en el que las tasas se mantienen bajas cuando la utilización del pool es moderada, pero se disparan de forma dramática por encima del “punto de quiebre” (kink point). Un prestatario que paga un 5% por la mañana podría enfrentarse a un 50% o más por la noche si la utilización se dispara.
El riesgo de desanclaje (depeg) de las stablecoins quedó demostrado de forma catastrófica con el colapso de UST/LUNA en mayo de 2022, que borró entre 40.000 y 60.000 millones de dólares en valor de mercado. Si una stablecoin usada como denominación del préstamo o como garantía pierde su paridad, las posiciones pueden volverse instantáneamente infracolateralizadas.
Por último, los depósitos en cripto no cuentan con seguro gubernamental alguno. La FDIC asegura los depósitos bancarios tradicionales hasta 250.000 dólares. Los criptoactivos no reciben esta protección. La FTC acusó a Voyager Digital por afirmar falsamente que sus productos cripto estaban cubiertos por la FDIC.
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El mercado en 2025–2026: máximos históricos y nuevas normas
El mercado de préstamos cripto completó una recuperación dramática en los últimos dos años. Desde un mínimo bajista de 14.200 millones de dólares en el tercer trimestre de 2023, el volumen total de préstamos aumentó a 36.500 millones en el cuarto trimestre de 2024 y luego a 73.600 millones en el tercer trimestre de 2025. Esto superó el anterior máximo histórico de 69.400 millones del cuarto trimestre de 2021.
Los préstamos DeFi crecieron un 959% desde su mínimo de 2022, de 1.800 millones de dólares. Se proyecta que el sector crezca a una tasa de crecimiento anual compuesta del 22,6% hasta 2033.
La claridad regulatoria se aceleró a lo largo de 2025. La ley GENIUS, firmada el 18 de julio de 2025, se convirtió en la primera legislación federal importante sobre criptomonedas en Estados Unidos. Estableció un marco para las stablecoins de pago, exigiendo respaldo 1:1 en reservas, divulgaciones públicas mensuales y la prohibición de la rehypothecation de reservas.
En Europa, el Reglamento de Mercados de Criptoactivos, o MiCA, se volvió plenamente aplicable el 30 de diciembre de 2024. Exige autorización para los proveedores de servicios de criptoactivos y obliga a la segregación de activos en los 27 Estados miembros de la UE.
La adopción institucional también se profundizó.
Aave lanzó Aave Horizon en agosto de 2025, un mercado institucional con permisos para activos del mundo real tokenizados. Entre sus socios se encuentran VanEck, WisdomTree y Franklin Templeton. World Liberty Financial depositó más de 50 millones de dólares en Aave.
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Préstamos flash: un concepto exclusivo de DeFi que vale la pena entender
Los préstamos flash merecen una breve mención porque representan algo que no existe en ningún otro lugar de las finanzas. Son préstamos sin garantía que deben tomarse y devolverse dentro de una sola transacción en la blockchain.
En Ethereum, eso significa aproximadamente 12 segundos. Si el prestatario no puede devolver el préstamo dentro de esa ventana, toda la transacción se revierte automáticamente, como si nunca hubiera ocurrido.
No se requiere garantía. No hay verificación de crédito. Los importes pueden ser enormes; solo están limitados por la liquidez del pool.
Los usos legítimos incluyen el arbitraje entre exchanges, el intercambio de garantías dentro de posiciones de préstamo y la autoliquidación para evitar penalizaciones. Aave procesó 7.500 millones de dólares en volumen de préstamos flash durante 2025.
El riesgo recae en el lado del protocolo. Los préstamos flash se han utilizado para manipular precios y drenar fondos de contratos inteligentes vulnerables. Los exploits acumulados mediante préstamos flash han superado los 500 millones de dólares desde 2020. Los protocolos consolidados han desarrollado defensas contra estos ataques, pero los forks más nuevos siguen expuestos.
Los principiantes deberían entender que los préstamos flash existen, pero es poco probable que los usen directamente. Requieren código de contratos inteligentes a medida y operan en el dominio de desarrolladores y arbitrajistas profesionales.
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Conclusión
El mercado de préstamos cripto se ha reconstruido desde los escombros de 2022 hasta convertirse en un ecosistema de 73.600 millones de dólares. DeFi ahora gestiona dos tercios de toda la actividad, con Aave superando 1 billón de dólares en volumen acumulado. La CeFi se ha consolidado en un puñado de empresas supervivientes que operan de forma más transparente que sus predecesoras, pero siguen siendo concentradas.
Para los principiantes, la propuesta de valor es sencilla.
Los préstamos cripto ofrecen acceso a efectivo sin vender, sin activar impuestos y sin renunciar a la exposición a ganancias futuras. La mecánica no es complicada.
Pero los riesgos son reales. Las cascadas de liquidaciones pueden borrar posiciones en cuestión de minutos. Los prestamistas CeFi pueden quebrar. Los contratos inteligentes pueden ser explotados. No hay seguro de la FDIC, ningún respaldo gubernamental y ninguna línea de atención al cliente para proteger al usuario. El margen de seguridad depende por completo de ratios LTV conservadores, una cuidadosa selección de la plataforma y el reconocimiento de que, en este mercado, el prestatario soporta todo el peso del riesgo.
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Texto alternativo:
Los préstamos cripto permiten a los holders pedir dinero prestado utilizando sus activos digitales sin venderlos, pero los riesgos siguen siendo elevados (Imagen: Shutterstock)