El gigante de Wall Street Citi ha actualizado su modelo de precios de Bitcoin, pronosticando un objetivo base de fin de año de $135,000 y un escenario optimista que ve a la criptomoneda más grande del mundo alcanzar hasta $199,000 para diciembre de 2025.
Las proyecciones revisadas fueron publicadas en el último informe de activos digitales del banco, que también identifica un mínimo en caso pesimista de $64,000 si empeoran las condiciones macroeconómicas y el apetito de riesgo del mercado.
Los analistas del banco citaron tres factores principales que sustentan su pronóstico actualizado: demanda de ETF, adopción de usuarios y condiciones macroeconómicas, con un énfasis especial en cómo los flujos de ETF ahora están moldeando el comportamiento del precio de Bitcoin de una manera estructuralmente nueva. El informe refleja una narrativa en evolución en Wall Street que sitúa a Bitcoin dentro del panorama más amplio del capital macro e institucional.
Según el modelo de Citi, el escenario base asume un aumento del 20% en la adopción de usuarios para fin de año, respaldado por métricas de billeteras activas e ingresos en intercambios. Combinado con efectos de red lineales, esta actividad básica respalda un precio de alrededor de $75,000.
Desde allí, Citi deduce $3,200 debido al rendimiento más débil de lo esperado en coberturas tradicionales como acciones y oro, que generalmente correlacionan con rotaciones de activos de riesgo. Sin embargo, esto se compensa con más de $15 mil millones estimados en nuevos flujos de ETF al contado, que según el banco, podrían añadir aproximadamente $63,000 a la valoración de Bitcoin en su modelo interno.
El resultado es un objetivo de precio base de $135,000 para fin de año, muy superior a las estimaciones previas publicadas a principios de año.
Caso optimista: $199K posible con creciente demanda institucional
El escenario optimista de Citi, que acerca a Bitcoin a la marca de $200,000, asume una ola aún más fuerte de asignación institucional, junto con vientos macroresistentes y una desaceleración menor a la esperada en la actividad minorista. Los elementos clave de este escenario incluyen:
- Ingresos de ETF superando los $25,000 millones para fin de año;
- Un contexto macro más favorable, con flexibilización de bancos centrales y recuperación de las acciones;
- Mayor participación de usuarios, especialmente de mercados en desarrollo e iniciativas de adopción a nivel soberano;
- Inclusión en índices más amplios y crecientes asignaciones de tesorerías corporativas y dotaciones.
Este camino positivo es cada vez más plausible, argumentan los analistas de Citi, señalando que la demanda de ETF ya ha superado las proyecciones internas, y la actividad de usuarios en las principales cadenas de bloques de Capa 1 como Bitcoin y Ethereum está disminuyendo más lentamente de lo esperado.
“Los riesgos para nuestro modelo ahora están claramente sesgados al alza”, dijo Citi. “Los flujos de ETF se han convertido en un factor estructural significativo. No son transitorios”.
Caso pesimista: Bitcoin cae a $64K si las condiciones macroeconómicas empeoran
En el lado negativo, Citi aborda un caso pesimista que coloca a Bitcoin en $64,000 para fin de año, un escenario moldeado principalmente por:
- Debilidad continua en acciones y commodities;
- Endurecimiento agresivo de la política monetaria o re-aceleración de la inflación;
- Reacción regulatoria o redenciones de ETF;
- Aplanamiento de métricas de adopción y disminución en el número de usuarios activos.
Si bien esta estimación de límite inferior todavía está muy por encima del promedio de Bitcoin en 2024, representaría un retroceso notable desde los niveles actuales y refleja la volatilidad continua en el entorno macroeconómico más amplio.
Demanda de ETF ahora representa el 40% del movimiento del precio de Bitcoin
Una de las ideas destacadas del informe de Citi es la estimación del banco de que los flujos de ETF ahora representan más del 40% de la variación del precio de Bitcoin. Desde el lanzamiento de los ETFs de Bitcoin al contado aprobados en EE. UU. en enero de 2024, el comportamiento de los inversores ha cambiado fundamentalmente, con los flujos institucionales dominando el volumen diario, particularmente durante períodos de calma macro.
“La era ETF ha introducido una demanda estructural de asignadores con horizontes de tiempo más largos”, señaló Citi. “Esto amortigua la volatilidad con el tiempo pero aumenta la sensibilidad a la rotación del capital macro”.
El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock y el FBTC de Fidelity ahora lideran rutinariamente los ingresos diarios, con ambos fondos superando los $15,000 millones en activos bajo gestión para julio de 2025. En conjunto, los ETFs de Bitcoin de EE. UU. han atraído más de $58,000 millones en ingresos netos en lo que va del año, reforzando su importancia como motor de la estructura del mercado y del descubrimiento de precios.
Condiciones macroeconómicas siguen siendo una incógnita
Si bien los ingresos de los ETF han sido una constante positiva en 2025, las condiciones macroeconómicas siguen siendo mixtas. Los bancos centrales en EE. UU., Europa y partes de Asia han señalado caminos divergentes, con la Reserva Federal adoptando una postura más moderada a medida que la inflación muestra signos de estabilización, mientras que otros siguen siendo cautelosos.
El modelo de Citi refleja esta incertidumbre, incorporando arrastre macro en su caso base y destacando cómo Bitcoin se ha correlacionado más con los mercados financieros más amplios, especialmente durante eventos de aversión al riesgo.
Dicho esto, el informe también señala que las dinámicas del lado de la oferta de Bitcoin siguen siendo favorables, con una reducción en las ventas de mineros después del halving y la custodia institucional continua reforzando una narrativa de "activo duro".
Crecimiento de usuarios y efectos de red siguen siendo fundamentales
A pesar de la creciente influencia de los ETF y los factores macroeconómicos, la adopción de usuarios sigue siendo el núcleo del marco de valoración a largo plazo de Citi. El informe señala que el crecimiento de billeteras de Bitcoin ha mantenido un aumento promedio mensual del 1.4%, con direcciones no nulas y volúmenes de transacciones de Capa 2 también en alza.
Además, la actividad de usuarios en América Latina, el sudeste asiático y partes de Europa del Este está aumentando, a menudo impulsada por la devaluación de monedas, demanda de remesas y cobertura de riesgos soberanos. Estos casos de uso, aunque menores en términos monetarios, contribuyen a la resiliencia de la red de Bitcoin y refuerzan la curva de adopción.
Los analistas de Citi creen que estos efectos de red continuarán respaldando la valoración a largo plazo, incluso cuando los flujos institucionales dicten la volatilidad a corto y mediano plazo.
Bitcoin es ahora una clase de activo híbrida, dice Citi
Quizás la conclusión más importante del informe es el replanteamiento por parte de Citi de Bitcoin como una “clase de activo híbrida”: parte red, parte commodity y, cada vez más, parte cobertura macroeconómica.
Esta naturaleza híbrida está reformando cómo los asignadores de capital, los fondos de cobertura e inversionistas soberanos ven a Bitcoin. Ya no es puramente una jugada especulativa o tecnológica, Bitcoin ahora está influenciado por una interacción compleja de curvas de adopción, regímenes regulatorios y ciclos de capital globales.
“La trayectoria de Bitcoin ya no está impulsada únicamente por el código o la ideología”, concluyó Citi. “Ahora está impulsada por flujos”.
Reflexiones finales: $135K podría ser conservador en este ciclo
El último informe de Citi representa una de las perspectivas más completas de las finanzas tradicionales sobre el papel evolutivo de Bitcoin en los mercados globales. Con ingresos de ETF acelerándose, adopción de usuarios manteniéndose fuerte y vientos macro amainando, el objetivo base de $135,000 podría ser conservador, especialmente si los catalizadores optimistas continúan materializándose.
Aún así, como señala el informe, Bitcoin sigue siendo volátil y vulnerable a choques políticos, crisis de liquidez y ambigüedad regulatoria. Los inversionistas deben seguir siendo cautelosos incluso cuando el panorama a largo plazo se fortalece.
Pero por ahora, Bitcoin parece firmemente en el radar de Wall Street, no como un activo marginal, sino como una asignación estratégica en un mundo cada vez más incierto.