Bitcoin (BTC) no ha logrado cerrar por encima de 70.000 dólares en más de un mes, y la cohorte de tenedores a corto plazo ha venido registrando pérdidas de forma continua desde octubre de 2025, un patrón coherente con condiciones de mercado bajista, según el informe semanal on-chain de Glassnode.
Los flujos hacia los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. han vuelto a terreno positivo y el flujo de órdenes al contado está mejorando.
La financiación de futuros perpetuos se ha vuelto negativa, lo que indica un posicionamiento corto abarrotado más que una renovada convicción por parte de los alcistas.
Qué muestra los datos on-chain
Bitcoin ha pasado más de un mes consolidándose dentro de un rango de 62.800 a 72.600 dólares, con cada rechazo por encima de 70.000 dólares acompañado de picos de beneficio neto realizado que superan los 5 millones de dólares por hora. Glassnode caracteriza esto como toma de ganancias oportunista, no como compras impulsadas por la demanda.
El precio se sitúa entre el Precio Realizado en 54.400 dólares —el coste medio de toda la oferta en circulación— y la Media Verdadera de Mercado en 78.400 dólares, que sigue el coste base de las monedas que se transaccionan activamente.
La EMA de 7 días del Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio se ha mantenido por debajo de 1,0 desde octubre de 2025 y actualmente se sitúa en 0,985, lo que significa que los compradores recientes, en conjunto, están gastando en pérdida.
Se está formando un clúster de acumulación cerca del punto medio del rango, pero su intensidad es más débil que en fases anteriores que precedieron a expansiones de precio significativas.
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Flujos de ETF y derivados
La media móvil de 7 días de los flujos netos de los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ha vuelto a ser positiva tras semanas de salidas sostenidas. El delta de volumen acumulado al contado también ha comenzado a girar al alza en los principales exchanges, y Glassnode destaca una mejora generalizada en lugar de una actividad aislada.
Las tasas de financiación de futuros perpetuos se han vuelto negativas, lo que significa que los vendedores en corto ahora pagan una prima para mantener sus posiciones.
Ese posicionamiento abarrotado crea una condición asimétrica: si la demanda al contado continúa recuperándose, las liquidaciones forzadas de cortos podrían amplificar cualquier movimiento alcista.
Posicionamiento en opciones
La volatilidad implícita en el tramo delantero se ha comprimido hacia la zona media del 50 %, con el plazo de 1 semana cayendo más rápido que el de 1 mes, lo que indica una menor urgencia en la cobertura a corto plazo.
Las opciones put siguen cotizando con prima frente a las call comparables, pero la inclinación se ha estrechado desde su reciente máximo.
La compra de calls representó el 40,3 % de toda la actividad en opciones en las últimas 24 horas, frente al 27,8 % de la semana anterior.
Aproximadamente 2.000 millones de dólares de gamma negativa se concentran cerca del nivel de 75.000 dólares, donde los flujos de cobertura de los dealers podrían reforzar cualquier movimiento alcista del precio.
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