Un año después de la entrada en vigor de la GENIUS Act, las ‘stablecoins’ han ganado legitimidad como infraestructura de pagos corporativos, pero los directivos del sector advierten de que la siguiente fase dependerá de que los supervisores sean capaces de traducir las normas de emisión en una infraestructura bancaria y de liquidación realmente operativa.
La ley, promulgada el 18 de julio de 2025, creó el primer marco regulatorio federal para las ‘payment stablecoins’ en Estados Unidos. Exige una cobertura de reservas del 100% con activos como dólares estadounidenses o Letras del Tesoro a corto plazo, informes públicos mensuales sobre las reservas y cumplimiento estricto en materia de prevención de blanqueo de capitales y sanciones.
El auge de las ‘stablecoins’ refuerza la confianza empresarial
Desde entonces, el mercado se ha disparado.
La Digital Chamber cifra el mercado mundial de ‘stablecoins’ en 315.000 millones de dólares en 2026, frente a 206.000 millones a comienzos de 2025, mientras que el volumen anual de transacciones globales se acercó a los 35 billones de dólares en 2025. También estima que los pagos con ‘stablecoins’ en la economía real se duplicaron en un año hasta 390.000 millones.
Para las compañías de pagos, el gran cambio ha sido la confianza.
“Con el primer aniversario de la promulgación de la GENIUS Act, hoy es evidente que ha impulsado un giro positivo y profundo en la adopción de las ‘stablecoins’, especialmente entre empresas”, afirmó Eric Barbier, consejero delegado de Triple-A, en declaraciones a Yellow.com.
Antes de la ley, explica, la incertidumbre sobre el estatus jurídico y regulatorio de las ‘stablecoins’ en Estados Unidos generaba dudas entre las compañías. Eso era especialmente visible en las grandes corporaciones, donde la adopción de un nuevo método de pago exige el visto bueno coordinado de los equipos financiero, jurídico, de cumplimiento y de banca.
“Un año después, la ley no solo ha aportado claridad regulatoria; también ha llevado a las ‘stablecoins’ al ‘mainstream’”, añade Barbier.
Triple-A, una institución de pagos global centrada en soluciones basadas en ‘stablecoins’, está detectando un aumento de demanda por parte de empresas que o bien se plantean seriamente utilizar ‘stablecoins’, o bien ya están en proceso de integrarlas como forma de pago.
El cambio más visible dentro del propio negocio de Triple-A, señala, ha sido una “reducción notable” de los ciclos de venta con grandes corporaciones que habilitan pagos en ‘stablecoins’ a través de su plataforma.
“Al contar ahora con un marco tan claro, las ‘stablecoins’ se están consolidando rápidamente como un rail de pago adicional y de confianza, sobre todo para el comercio transfronterizo”, sostiene Barbier.
La claridad en la emisión no basta
El aniversario también pone de relieve los límites de lo que la GENIUS Act ha resuelto.
Para las empresas de pagos internacionales, la ley aclaró quién puede emitir ‘payment stablecoins’ y con qué criterios de reservas. Pero dejó sin cerrar cómo deben circular esos activos a través del sistema bancario, o qué parte asume la responsabilidad cuando interactúan bancos regulados, proveedores de pagos y firmas de activos digitales.
“Esta semana se cumple un año de la promulgación de la GENIUS Act, y el aniversario es un buen punto de control para ver lo que ha avanzado el sector y lo que aún falta por hacer”, afirma Diogo Cassinelli, responsable de ventas y alianzas en Trace Finance.
“Que la emisión de ‘stablecoins’ cuente por fin con un marco federal es un hito enorme”, añade. “Pero para los operadores que hacen pagos y liquidaciones transfronterizas, la claridad sobre la emisión solo resolvía la mitad del problema.”
El Consejo de Estabilidad Financiera también ha advertido de que las ‘stablecoins’ siguen representando una fracción mínima de los pagos transfronterizos globales. Calculó estos flujos en unos 200 billones de dólares en 2024, mientras que algunos indicadores sitúan los pagos transfronterizos basados en ‘stablecoins’ por debajo del 0,2% del total en 2025.
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Cassinelli apunta que la pieza que falta es un estándar jurídico compartido en el que los bancos puedan apoyarse cuando trabajan con compañías de pagos en ‘stablecoins’.
“En pagos transfronterizos, cada nueva relación bancaria exige convencer a esa entidad, una por una, de que lo que haces cumple la normativa, porque no existe un estándar legal común al que puedan remitirse”, explica.
Ese proceso alarga meses plazos que deberían medirse en semanas, añade, y el coste se repite cada vez que una empresa entra en un nuevo mercado o incorpora un nuevo socio bancario.
Para Cassinelli, ahí es donde la CLARITY Act podría marcar la diferencia.
“Si se aprueba CLARITY, el mayor desbloqueo será la velocidad”, asegura. “Un marco definitivo permite que bancos y proveedores de pago digan que sí más rápido, porque la cuestión de cumplimiento ya estará resuelta a nivel federal, en lugar de que cada entidad tenga que tomar su propia decisión de riesgo.”
Añade que CLARITY daría a las grandes instituciones una vía clara para mover dinero con ‘stablecoins’ y, al mismo tiempo, ofrecería a las startups un mapa más nítido para construir productos para esos actores.
El reglamento sigue sin completarse
Este primer año también ha puesto de manifiesto la brecha entre el impulso legislativo y la ejecución regulatoria.
“Un año después, la GENIUS Act se ha consolidado claramente como una señal de legitimación”, afirma Alex Witt, socio general de Verda Ventures.
Señala el aumento de la capitalización de mercado de las ‘stablecoins’ por encima de los 300.000 millones de dólares, el cuádruple de volumen de transacciones, la entrada de actores institucionales como Fidelity y Ripple (XRP) con licencias específicas, y la relocalización en EE. UU. de Tether (USDT) a través del lanzamiento de USA₮ con Anchorage.
Pero Witt sostiene que la aplicación de la ley no ha mantenido el ritmo del mercado.
“La ejecución regulatoria se ha quedado muy atrás: seis agencias debían tener listas sus normas definitivas para el 18 de julio de 2026 y ninguna ha culminado el proceso. El mercado sigue operando con los antiguos requisitos de divulgación, mientras que las decisiones sobre licencias y acceso a la Fed están eligiendo ganadores en silencio antes de que exista el libro de reglas”, advierte.
La regulación secundaria, próximo examen para las ‘stablecoins’
El proceso normativo sigue en marcha. La OCC ha publicado una propuesta de norma que abarca la gestión de reservas, los requisitos de reembolso, capital, custodia y cumplimiento para los emisores autorizados de ‘payment stablecoins’. En ese texto, el regulador cita previsiones privadas que estiman una emisión agregada de ‘stablecoins’ de 500.000 millones de dólares en 2026.
La Reserva Federal también seguía preparando sus propias reglas sobre ‘stablecoins’ para someterlas a consulta pública pocos días antes de que venciera el plazo del aniversario, según avanzó Barron’s.
Witt apunta que aún quedan asuntos espinosos por resolver, como la prohibición de generar rendimiento sobre las reservas y la fecha de entrada en vigor de la “red de seguridad” prevista para enero de 2027.
“La verdadera prueba de la ley son los próximos seis meses, no el año que dejamos atrás”, concluye.
El primer año de la GENIUS Act ha otorgado legitimidad jurídica a las ‘stablecoins’ y ha acercado a las grandes empresas a su adopción. El segundo año mostrará si esa legitimidad es suficiente para cristalizar en una infraestructura de pagos fiable.
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