La fuerte corrección de Bitcoin durante noviembre está empujando al mercado hacia un entorno estructuralmente delgado en liquidez, creando condiciones que históricamente han precedido a high-volatility turning points, según un informe de Glassnode publicado el lunes.
La firma noted que Bitcoin ha caído ya un 31% desde su máximo de octubre, marcando su “racha de semanas consecutivas a la baja más larga entre mercados bajistas y alcistas desde la caída de 2021–22”, mientras múltiples indicadores on-chain registran niveles típicos de descensos tensos y de fase tardía.
El impulso del mercado se ha debilitado de forma acusada.
El RSI diario de Bitcoin ha caído a 18,8, una de las lecturas más bajas de la historia reciente, mientras que la liquidez en el mercado spot sigue siendo reducida tras la fuerte liquidación de octubre.
A medida que los vendedores agresivos pierden fuerza, Glassnode identifica “signos tentativos de agotamiento de capitulación”, aunque aún insuficientes para confirmar un giro.
La rentabilidad de los inversores se ha deteriorado aún más.
Los tenedores a corto plazo sostienen ahora sus monedas con una pérdida media del –22%, medida a través del STH-NUPL, una zona asociada históricamente con volatilidad elevada y, en algunos ciclos, con la formación de suelos.
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La base de coste de este grupo se sitúa cerca de 83,7 mil dólares, un nivel que el mercado sigue poniendo a prueba.
Los flujos de ETF están añadiendo presión. Por primera vez desde comienzos de 2024, los compradores de ETF spot de Bitcoin en EE. UU. han entrado en territorio de pérdidas agregadas alrededor de 85,8 mil dólares, un cambio que, según Glassnode, podría debilitar los “niveles de tolerancia al riesgo” de estos inversores en el corto plazo.
Mientras tanto, la entrada de capital de movimiento rápido está reconfigurando la estructura del mercado.
Glassnode informó de que la cuota de “Hot Capital” ha subido al 37,7%, lo que indica una mayor concentración de tenedores de corto plazo sensibles al precio.
Históricamente, este tipo de condiciones amplifican la respuesta del mercado ante flujos relativamente pequeños de entrada o salida.
Pese al estrés, están surgiendo algunas señales de estabilización.
El CVD spot muestra una moderación de las salidas y el flujo de órdenes en exchanges refleja una presión vendedora en enfriamiento.
Aun así, Glassnode subrayó que el mercado sigue siendo “excepcionalmente sensible”, con liquidez escasa en los libros de órdenes.
Añadió que Bitcoin atraviesa una fase estructuralmente frágil en la que el impulso debilitado, la reducción de la rentabilidad y el crecimiento de la base de tenedores de corto plazo elevan la probabilidad de una inflexión volátil, aunque la dirección y el momento siguen siendo inciertos.
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