El trading de swaps perpetuos en las 10 principales bolsas centralizadas y descentralizadas de criptomonedas alcanzó 92,9 billones de dólares en 2025, un aumento interanual del 64,6% que se produjo no durante un rally, sino en medio de una caída generalizada del mercado, mientras que las plataformas descentralizadas de perpetuos se dispararon un 346% hasta 6,7 billones de dólares de volumen anual.
Qué pasó: explosión de los DEX de perpétuos
Según un informe de investigación de CoinGecko publicado esta semana, el mercado de derivados cripto ha experimentado un cambio estructural, alejándose de las plataformas centralizadas y acercándose a alternativas descentralizadas. Dos bolsas descentralizadas entraron en el top 10 de plataformas de perpetuos a nivel global: Hyperliquid ocupó el puesto nº 7 con 2,9 billones de dólares de volumen anual y Lighter el nº 10 con 1,3 billones.
Hyperliquid más que duplicó el volumen de Coinbase International, que procesó aproximadamente 1,4 billones de dólares en 2025.
La plataforma, lanzada menos de dos años antes, construyó su propia blockchain de Capa 1 — llamada HyperCore — para gestionar finalización de operaciones en subsegundos y un rendimiento superior a 20.000 órdenes por segundo.
Los datos de interés abierto reflejaron el mismo cambio de dirección.
El interés abierto en CEX cayó un 20,8% en 2025, mientras que el interés abierto en DEX aumentó un 229,6%, según el informe.
Los volúmenes spot en CEX también se desplomaron, desde 2,21 billones de dólares en enero de 2025 hasta 950.000 millones en diciembre de 2025.
A finales de 2025, Hyperliquid implementó su actualización HIP-3, que permite el despliegue sin permisos de mercados perpetuos para cualquier activo con una fuente de precios, sin necesidad de token, aprobación ni tasa de listado. La plataforma ahora ofrece contratos perpetuos sobre materias primas como oro, plata y petróleo crudo, así como exposición sintética a acciones de empresas pre-OPI como SpaceX y OpenAI, y productos índice que siguen al S&P 500 y al Nasdaq 100.
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Por qué importa: reestructuración del mercado
Los datos sugieren que el mercado cripto está siguiendo la trayectoria de las finanzas tradicionales, donde los volúmenes de derivados superan rutinariamente a los mercados spot por factores de 10 a 50.
El mercado de swaps de tipos de interés por sí solo supera los 400 billones de dólares en valor nocional, frente a unos 130 billones en los mercados globales de bonos.
Durante la caída del mercado en el cuarto trimestre de 2025, las bolsas de perpetuos demostraron resiliencia porque los traders podían obtener beneficios en ambas direcciones mediante posiciones cortas y cobertura. La capacidad de expresar visiones bajistas mantuvo el capital activo incluso cuando desapareció la compra en spot. Esa dinámica, sostiene el informe, ha modificado de forma fundamental la estructura de los mercados de criptomonedas.
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