El trading de swaps perpetuos entre las 10 principales plataformas de intercambio centralizadas y descentralizadas alcanzó los 92,9 billones de dólares en 2025, un aumento interanual del 64,6% que se produjo no durante un rally, sino en medio de una caída general del mercado, mientras que las plataformas perpetuas descentralizadas se dispararon un 346% hasta 6,7 billones de dólares de volumen anual.
Qué pasó: explosión de los DEX de perps
Según un informe de investigación de CoinGecko publicado esta semana, el mercado de derivados cripto ha experimentado un cambio estructural, alejándose de las plataformas centralizadas y acercándose a alternativas descentralizadas. Dos exchanges descentralizados irrumpieron en el top 10 de plataformas de perpetuos a nivel global: Hyperliquid ocupó el puesto n.º 7 con 2,9 billones de dólares de volumen anual y Lighter el puesto n.º 10 con 1,3 billones.
Hyperliquid más que duplicó el volumen de Coinbase International, que procesó aproximadamente 1,4 billones de dólares en 2025.
La plataforma, lanzada menos de dos años antes, construyó su propia blockchain de Capa 1 —llamada HyperCore— para manejar finalización de operaciones en subsegundos y un rendimiento superior a 20.000 órdenes por segundo.
Los datos de interés abierto reflejaron el mismo cambio de dirección.
El interés abierto en CEX cayó un 20,8% en 2025, mientras que el interés abierto en DEX aumentó un 229,6%, según el informe.
Los volúmenes spot en CEX también se desplomaron, pasando de 2,21 billones de dólares en enero de 2025 a 950.000 millones en diciembre de 2025.
A finales de 2025, Hyperliquid implementó su actualización HIP-3, que habilita el despliegue sin permisos de mercados perpetuos para cualquier activo con un oráculo de precios: no se requiere token, aprobación ni tarifa de listado. La plataforma ahora alberga contratos perpetuos sobre materias primas como oro, plata y petróleo crudo, además de exposición sintética a acciones de empresas pre-IPO como SpaceX y OpenAI, y productos índice que siguen al S&P 500 y al Nasdaq 100.
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Por qué importa: reestructuración del mercado
Los datos sugieren que el mercado cripto sigue la trayectoria de las finanzas tradicionales, donde los volúmenes de derivados superan rutinariamente a los mercados spot por factores de 10 a 50.
Solo el mercado de swaps de tipos de interés supera los 400 billones de dólares en valor nocional, en comparación con unos 130 billones en los mercados globales de bonos.
Durante la caída de mercado del cuarto trimestre de 2025, los exchanges de perpetuos demostraron resiliencia porque los traders podían obtener beneficios en ambas direcciones mediante posiciones cortas y coberturas. La capacidad de expresar visiones bajistas mantuvo el capital comprometido incluso cuando se evaporó la compra en spot. Esa dinámica, según el informe, ha alterado de forma fundamental la estructura de los mercados de criptomonedas.
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