SoftBank Group Corp lanzó el lunes una emisión de bonos basura por más de 11.000 millones de dólares para ayudar a financiar su compromiso inversor, de decenas de miles de millones, en OpenAI.
El conglomerado japonés colocó 10.000 millones de dólares en bonos denominados en dólares y 1.000 millones de euros en bonos senior no garantizados denominados en euros, con el objetivo de captar en conjunto más de 11.000 millones, en una operación que se situaría entre las mayores emisiones de deuda de alto rendimiento de la historia, según el pliego de condiciones difundido.
Los fondos se destinarán en gran medida a la inversión de SoftBank en OpenAI, la empresa detrás de ChatGPT, dentro de su apuesta más amplia por la infraestructura de inteligencia artificial. Los bonos basura son deuda calificada por debajo del grado de inversión, lo que obliga a los prestamistas a exigir tipos de interés más altos para compensar un mayor riesgo de impago.
Una vía muy apalancada para exponerse a la IA
La operación, adelantada por Bloomberg, llega mientras el fundador de SoftBank, Masayoshi Son, sigue apalancando el balance de la compañía para ganar exposición a la inteligencia artificial, en lugar de financiar esa apuesta principalmente con capital o con ventas de activos.
SoftBank ha recurrido cada vez más al endeudamiento, al pignoramiento de acciones y a la monetización de activos, en vez de depender solo de la caja disponible, para financiar sus ambiciones en IA.
La magnitud del endeudamiento de SoftBank
Los tramos en dólares y euros apuntan a que SoftBank quiere cerrar financiación con rapidez, aunque sea a un coste propio de deuda de alto rendimiento. Con más de 11.000 millones, la emisión alcanza una escala suficiente como para compararse con algunas de las mayores colocaciones corporativas de bonos high yield jamás registradas.
Esa dimensión refleja hasta qué punto la apuesta por OpenAI se ha convertido en un eje central de la identidad inversora de SoftBank, que cada vez más es vista como una forma apalancada de jugar el crecimiento de OpenAI y no como una sociedad de cartera diversificada.
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Nikkei informó de que la captación pretende cubrir una parte importante de los compromisos de financiación de SoftBank vinculados a OpenAI, aunque ni SoftBank ni OpenAI han detallado cómo encaja exactamente esta nueva deuda con los tramos de inversión ya comprometidos.
La financiación pone de relieve la magnitud de la exposición de SoftBank a la IA, no el rendimiento de los productos de OpenAI en el uso cotidiano. Aquí no se ofrecen detalles sobre disponibilidad, precios, límites de uso, cobertura regional ni niveles de servicio.
Precio y riesgo de concentración
Los inversores fijarán el precio de los bonos en función del riesgo crediticio de SoftBank y de su exposición concentrada al valor futuro de OpenAI, una apuesta que sigue sin demostrarse, ya que OpenAI no cotiza en bolsa y su rentabilidad a largo plazo aún no ha sido probada. Si la valoración de OpenAI sigue subiendo, el apalancamiento podría amplificar los retornos de SoftBank; pero, si la historia se tuerce, la compañía podría quedarse con deuda de alto rendimiento respaldada por una única posición muy concentrada.
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