La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) abrió este lunes un periodo de consulta pública de 60 días sobre dos nuevas normas para operaciones cripto con apalancamiento, mientras que el mercado spot ordinario continúa, en gran medida, fuera de su competencia.
Claves:
- El organismo emitió un anuncio preliminar sobre la Regulation CTX y la Regulation CAM, un paso temprano antes de cualquier propuesta formal.
- Las plataformas que ofrezcan apalancamiento o margen a clientes minoristas podrían registrarse como un nuevo tipo de mercado supervisado a nivel federal.
- El trading spot sin apalancamiento seguirá bajo normas estatales, salvo intervención del Congreso.
Nuevas normas cripto de la CFTC
El organismo publicó un aviso de inicio de regulación sobre la Regulation Crypto Asset Transactions, o Regulation CTX, y la Regulation Crypto Asset Markets, o Regulation CAM. El presidente Michael Selig presentó el plan en un discurso en la Facultad de Derecho de la Universidad de Fordham, en Nueva York, y lo defendió en un artículo de opinión.
Este aviso llega antes de cualquier propuesta formal y aún no fija obligaciones vinculantes.
Los comentarios por escrito deberán presentarse dentro de los 60 días posteriores a la publicación del aviso en el Federal Register, y el organismo indicó que servirán de base para una eventual normativa definitiva. El marco abarcaría las operaciones con criptoactivos que impliquen apalancamiento, margen o financiación.
También crearía una categoría de registro denominada “crypto asset market”, una versión más acotada de la figura de “designated contract market” de la que ya gozan las bolsas de futuros. El registro sería voluntario, pero implicaría obligaciones de control contra la manipulación y un requisito de prueba de reservas. Las plataformas que opten por este régimen seguirían un único marco federal en lugar de un mosaico de licencias estatales de transmisor de dinero, y las operaciones de clientes se canalizarían a través de futures commission merchants registrados.
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El vacío en el mercado spot según Selig
El plan evita entrar en el terreno del mercado al contado.
La compraventa directa de activos como Bitcoin (BTC) y Ether (ETH), sin apalancamiento, seguirá rigiéndose por la normativa estatal de transmisión de dinero, que el nuevo esquema federal no puede sustituir.
La CFTC mantiene, no obstante, la potestad de perseguir fraude y manipulación en ese ámbito. Selig explicó que la agencia carece de autoridad para obligar a que los criptoactivos se negocien exclusivamente en plataformas registradas si el Congreso no actúa.
«Les estamos dando una respuesta», afirmó Selig en su discurso, en referencia a los emprendedores que llevan años sin saber si los mercados estadounidenses tienen espacio para ellos. También admitió que la actuación regulatoria de la agencia no puede sustituir indefinidamente a una ley, y los analistas advierten de que unas normas sin un respaldo legislativo claro podrían verse anuladas por los tribunales o por un cambio de signo político.
Secuelas del Clarity Act
El Congreso tuvo la oportunidad de cerrar ese vacío. El Digital Asset Market Clarity Act, que habría otorgado a la CFTC autoridad explícita sobre los mercados cripto spot, quedó bloqueado en el Senado hace unas semanas, dejando a los reguladores actuar por su cuenta. La Securities and Exchange Commission (SEC) se ha movido más rápido y la semana pasada propuso nuevas normas de custodia para gestoras de inversión, después de que, a comienzos de año, tanto ella como la CFTC clasificaran conjuntamente a Bitcoin y Ether como no valores.
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