El Fondo Monetario Internacional (FMI) instó a los gobiernos a recortar sus déficits y advirtió de que el repunte de las rentabilidades de la deuda está encareciendo la financiación justo cuando la deuda pública global se aproxima al 100% del PIB, su cota más alta desde la Segunda Guerra Mundial.
Puntos clave:
- El FMI indicó que la rentabilidad media del bono a 10 años del G7 subió más de 110 puntos básicos entre febrero y septiembre.
- En EE. UU., se prevé que los pagos de intereses superen el 5% del PIB en 2031, un nivel similar al gasto en la Seguridad Social.
- Los responsables del Fondo alertan de que aplazar el ajuste fiscal solo hará que la corrección futura sea más dolorosa.
Advertencia del FMI sobre la deuda
El organismo reclamó el miércoles a las economías avanzadas y a otros países que reduzcan el gasto, recorten los déficits y contengan los niveles de endeudamiento, avisando de que cualquier retraso encarecerá y complicará el ajuste.
Rodrigo Valdés, director del departamento de asuntos fiscales del Fondo, y su adjunta Era Dabla-Norris señalaron en una entrada de blog que el aumento de los costes de financiación hace aún más urgente una consolidación fiscal creíble. Los responsables económicos se reúnen esta semana en Bangkok con motivo de las asambleas anuales del FMI y el Banco Mundial.
Según el FMI, la rentabilidad media de la deuda pública a 10 años del G7 repuntó más de 110 puntos básicos entre febrero y septiembre, hasta su nivel más elevado en casi dos décadas. La subida obedece a los altos precios del petróleo, la persistencia de la inflación, una demanda de inversión más fuerte y un crecimiento de la inteligencia artificial superior al previsto.
Se calcula que los costes de financiación de los gobiernos alcanzarán de media el 3,7% del PIB en 2031, frente al 2,3% en 2021. En Estados Unidos, se espera que los pagos por intereses superen el 5% del PIB en 2031, frente al 2,8% previo a la pandemia, un nivel similar al gasto proyectado en la Seguridad Social. En los países de renta baja, los intereses ya absorben más del 15% de los ingresos fiscales, frente a una media cercana al 9% entre 2011 y 2019.
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Valdés pide consolidación
En una entrevista, Valdés señaló que los resultados fiscales de este año han sido peores de lo previsto hace seis meses y peores que hace un año. La mayoría de los países, apuntó, se inclinan ahora por gastar más, no menos.
Valdés lo resumió con claridad: «No hay salida fácil a esta dinámica fiscal».
Dabla-Norris afirmó que los países «deben actuar ya, sobre todo si tienen niveles elevados de deuda», para hacer hueco en sus cuentas públicas al aumento del gasto en defensa y a unas poblaciones cada vez más envejecidas.
Las economías avanzadas también están refinanciando más deuda a plazos más cortos, de modo que el impacto de unos tipos más altos se transmite más rápido a los presupuestos, y cerca del 30% de la deuda del G7 y de España vence ya en el plazo de un año. Con una inflación todavía por encima de los objetivos oficiales, el FMI considera probable que los bancos centrales mantengan los tipos en niveles elevados.
La advertencia se suma al Fiscal Monitor de abril del Fondo, que proyectaba que la deuda pública global alcanzará el 100% del PIB en 2029, un año antes de lo previsto en 2025. Ese informe situaba la deuda en algo menos del 94% del PIB en 2025 y subrayaba como riesgo creciente la erosión de la prima de seguridad de los bonos del Tesoro estadounidense.
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