El Fondo Monetario Internacional (FMI) instó a los gobiernos a recortar sus déficits y advirtió de que el repunte de las rentabilidades de la deuda está encareciendo la financiación pública justo cuando el endeudamiento mundial se aproxima al 100% del PIB, su nivel más elevado desde la Segunda Guerra Mundial.
Claves:
- El FMI señaló que la rentabilidad media del bono a 10 años del G7 subió más de 110 puntos básicos entre febrero y septiembre.
- En EE. UU., se prevé que los pagos de intereses superen el 5% del PIB en 2031, un nivel similar al gasto en la Seguridad Social.
- Los responsables del organismo advirtieron de que aplazar el ajuste fiscal solo hará más traumática la corrección futura.
La advertencia de deuda del FMI
El organismo instó el miércoles a las economías avanzadas y a otros países a contener el gasto, reducir los déficits y rebajar los niveles de deuda, alertando de que retrasar las decisiones hará el ajuste mucho más complejo.
Rodrigo Valdés, director del Departamento de Asuntos Fiscales del Fondo, y su número dos, Era Dabla-Norris, explicaron en una entrada de blog que el encarecimiento de la financiación hace aún más urgente una consolidación fiscal creíble. Los responsables económicos se reúnen esta semana en Bangkok con motivo de las asambleas anuales del FMI y el Banco Mundial.
Según el FMI, la rentabilidad media del bono soberano a 10 años del G7 repuntó más de 110 puntos básicos entre febrero y septiembre, hasta su nivel más alto en casi dos décadas. El movimiento responde al encarecimiento del crudo, una inflación más persistente, un mayor apetito inversor y un crecimiento de la inteligencia artificial por encima de lo previsto.
El coste de financiación de los gobiernos se situaría de media en el 3,7% del PIB en 2031, frente al 2,3% en 2021. En Estados Unidos, se espera que los pagos por intereses superen el 5% del PIB para 2031, desde el 2,8% anterior a la pandemia, un volumen similar al gasto proyectado en la Seguridad Social. En los países de renta baja, los intereses ya absorben más del 15% de los ingresos fiscales, frente a una media en torno al 9% entre 2011 y 2019.
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Valdés pide consolidación fiscal
En una entrevista, Valdés señaló que los resultados fiscales de este año son peores de lo que se esperaba hace seis meses y también peores que hace un año. La mayoría de los países, subrayó, están planeando gastar más, no menos.
Valdés lo resumió sin rodeos: «No hay escapatoria posible de esta dinámica fiscal».
Dabla-Norris advirtió que los países «deben actuar ya, especialmente si tienen elevados niveles de deuda», para hacer hueco a un gasto creciente en defensa y en sistemas para poblaciones cada vez más envejecidas.
Las economías avanzadas, además, están refinanciando una mayor parte de su deuda a plazos más cortos, de modo que las subidas de tipos se trasladan con mayor rapidez a los presupuestos. Cerca del 30% de la deuda del G7 y de España vence ahora en el plazo de un año. Con una inflación aún por encima de objetivo, el FMI anticipa que los bancos centrales mantendrán los tipos en cotas elevadas durante más tiempo.
La advertencia se suma al Fiscal Monitor de abril del organismo, que preveía que la deuda pública mundial alcanzaría el 100% del PIB en 2029, un año antes de lo estimado en su informe de 2025. Ese documento situaba la deuda ligeramente por debajo del 94% del PIB en 2025 y señalaba como riesgo creciente la erosión de la prima de seguridad asociada al Tesoro estadounidense.
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