Se ha lanzado un fondo de $500 millones en The Open Network (TON) para tokenizar los bonos corporativos de Telegram, marcando uno de los mayores despliegues de activos del mundo real (RWA) en el espacio DeFi hasta la fecha. Esta iniciativa innovadora une las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain, ofreciendo una mirada al futuro de los mercados de capital institucional.
Libre, una plataforma de RWAs regulada con una trayectoria establecida en colaboración con gestores de activos globales como BlackRock y Brevan Howard, está colaborando con la Fundación TON para gestionar el fondo. La iniciativa ofrece a inversores acreditados e institucionales acceso basado en blockchain a los $2.4 mil millones en deuda corporativa pendiente de Telegram, representando un hito significativo en la institucionalización de las finanzas descentralizadas.
Apodado el Fondo de Bonos Telegram, el vehículo permite a los inversores suscribirse a bonos de Telegram generadores de rendimiento directamente a través de billeteras nativas de TON. La infraestructura integral de Libre admite suscripciones en fiat y stablecoin, redenciones y comercio secundario, todo mientras se mantiene el cumplimiento regulatorio en múltiples jurisdicciones.
"Esto representa la evolución natural de la infraestructura de los mercados de capital", explicó el Dr. Jez Mohideen, Presidente de Libre y CEO de Laser Digital de Nomura. "Estamos combinando infraestructura de grado institucional con la usabilidad de la tecnología blockchain para el gran público para crear algo que es más que la suma de sus partes."
Según la documentación del fondo, los bonos tokenizados ofrecen un rendimiento competitivo en el rango del 7-9%, superando significativamente los productos tradicionales de renta fija mientras proporciona los beneficios de transparencia y eficiencia de la tecnología blockchain. Los inversores pueden participar con mínimos desde $100,000, sustancialmente más bajos que el mínimo típico de $1 millón para compras tradicionales de bonos.
El fondo también servirá un propósito dual más allá de la inversión directa: participar en futuras emisiones de bonos de Telegram y actuar como colateral en cadena para préstamos y generación de rendimiento en todo el ecosistema de TON. Esto crea un efecto de volante donde los bonos tokenizados pueden ser utilizados dentro de los protocolos DeFi manteniendo su conexión con el valor subyacente del mundo real.
"Lo que estamos presenciando es el comienzo de un cambio fundamental en cómo operan los mercados de capital", dijo Alex Filatov, Asesor Estratégico de la Fundación TON. "Al llevar los bonos de Telegram a la cadena, estamos demostrando que incluso los instrumentos financieros más complejos y a gran escala pueden beneficiarse de la eficiencia, transparencia y programabilidad de blockchain."
Dentro de la Economía de Bonos de Telegram
La deuda corporativa de Telegram se ha vuelto cada vez más atractiva para los inversores tras la impresionante trayectoria de crecimiento de la compañía. Con más de 950 millones de usuarios activos mensuales y un modelo de suscripción premium exitoso, la plataforma de mensajería se ha transformado de una startup respaldada por capital de riesgo a un gigante tecnológico generador de ingresos.
El perfil financiero de la compañía se ha fortalecido considerablemente desde sus emisiones iniciales de bonos. Las divulgaciones financieras vinculadas a las ofertas de bonos revelan que Telegram generó aproximadamente $2.13 mil millones en ingresos en 2023, principalmente a través de su servicio de suscripción Telegram Premium y publicidad. Esto representa un aumento del 174% interanual desde $776 millones en 2022.
"Telegram ha evolucionado hasta convertirse en un negocio positivo en cuanto a flujo de caja con fundamentos sólidos", señaló Maria Shen, socia en Electric Capital y analista de blockchain. "Los bonos de la compañía ofrecen exposición a una de las empresas tecnológicas privadas de más rápido crecimiento a nivel mundial, ahora accesible a través de carriles blockchain."
Los bonos subyacentes que se están tokenizando incluyen tramos de las rondas de financiamiento pasadas de Telegram, incluyendo su colocación de deuda de $2 mil millones en marzo de 2024, que fue significativamente sobresuscrita. Los valores tienen vencimientos que varían de 3 a 7 años, proporcionando a los inversores diversas opciones de duración para alinear con sus horizontes de inversión.
Titulares institucionales notables de la deuda de Telegram incluyen a la Compañía de Inversión Mubadala de Abu Dabi, varios fondos soberanos y grandes bancos de inversión globales, muchos de los cuales están explorando ahora el potencial de participar en el formato tokenizado a través de la plataforma de Libre.
Arquitectura Técnica y Medidas de Seguridad
El proceso de tokenización utiliza una arquitectura técnica robusta que preserva las características legales y regulatorias de los bonos a la vez que permite su representación en la blockchain de TON.
La plataforma de Libre emplea un modelo de custodia dual donde los certificados de bonos físicos permanecen en depósitos tradicionales de valores, mientras que las representaciones digitales existen como tokens fungibles en TON. Los contratos inteligentes gestionan la verificación de los derechos de propiedad, los pagos de intereses y las redenciones de manera automatizada.
Las medidas de seguridad incluyen:
- Autorización multijurisdicción que requiere la aprobación de múltiples entidades de confianza antes de la ejecución de transacciones
- Atestación en tiempo real confirmando la existencia y propiedad de los activos subyacentes
- Informes de custodia transparentes publicados por entidades financieras reguladas
- Procedimientos de KYC/AML enfocados en el cumplimiento para asegurar que todos los participantes cumplan con los requisitos regulatorios
- Cobertura de seguro protegiendo contra vulnerabilidades técnicas
El sistema también cuenta con una red de oráculos que conecta la información en cadena y fuera de cadena, garantizando que los pagos de bonos, las fechas de vencimiento y otros parámetros críticos se representen con precisión en la blockchain.
"Hemos diseñado el sistema teniendo como estrella polar los requisitos institucionales", explicó Elena Ginzburg, Directora de Tecnología de Libre. "Cada componente prioriza la seguridad, el cumplimiento y la resistencia operativa, los mismos estándares esperados en las finanzas tradicionales, pero con las ventajas de eficiencia del blockchain."
La Evolución de TON y el Giro Institucional
The Open Network (TON) - originalmente desarrollado por Telegram pero dividido bajo la Fundación TON tras el escrutinio regulatorio - continúa profundizando sus lazos con el gigante de mensajería mientras se establece como un contendiente serio en el espacio blockchain. Telegram integra varias características de TON como acceso a billeteras y subastas de nombres de usuario directamente en su plataforma de mensajería, manteniendo el blockchain relevante para su masiva base de usuarios.
Esta relación ha demostrado ser mutuamente beneficiosa. Aunque Telegram ya no está directamente involucrado en el desarrollo de TON, el giro estratégico de la blockchain hacia activos del mundo real lo posiciona como un competidor formidable en DeFi institucional, junto a Ethereum, Solana y otras redes líderes.
"La arquitectura única de TON lo hace particularmente adecuado para aplicaciones financieras", dijo Steve Kokinos, CEO de TON Labs, un proveedor clave de tecnología para el ecosistema. "La combinación de alta capacidad de procesamiento, bajos costos y la inmensa base de usuarios accesible a través de Telegram crea un entorno donde las finanzas tradicionales y la criptomoneda pueden converger a gran escala."
La blockchain ha visto un crecimiento rápido en los últimos meses:
- El valor total bloqueado (TVL) en TON ha aumentado un 387% interanual a $793 millones
- Las direcciones activas diarias han superado los 1.2 millones
- Se han creado más de 40 millones de billeteras únicas a través de la integración de Telegram
- La actividad de los desarrolladores ha crecido un 218% desde enero de 2024
Libre aclaró que este fondo no tiene conexión con la moneda meme de nombre similar que fue tendencia durante la carrera presidencial de Argentina en 2024. El proveedor de infraestructura ya ha tokenizado más de $200 millones en activos institucionales a través de varias redes blockchain y planea expandir significativamente sus ofertas a través de TON en los próximos trimestres.
Escenario Regulatorio y Marco de Cumplimiento
El Fondo de Bonos Telegram opera dentro de un marco regulatorio robusto, abordando uno de los desafíos más significativos que enfrenta la adopción del DeFi institucional. Libre ha asegurado las licencias y registros necesarios en múltiples jurisdicciones, incluyendo la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido, la Autoridad Reguladora de Activos Virtuales de Dubái y FINMA de Suiza.
Este enfoque multijurisdiccional permite que el fondo sirva a una base de inversores global mientras mantiene un cumplimiento estricto con las leyes de valores, regulaciones contra el lavado de dinero y requisitos de protección al inversor.
"La claridad regulatoria era la pieza que faltaba para la adopción del DeFi institucional", comentó Stuart Sopp, CEO de Current, una empresa fintech que explora oportunidades de RWAs. "Lo significativo de esta iniciativa es cómo demuestra que los productos financieros basados en blockchain pueden operar absolutamente dentro de los marcos regulatorios existentes."
El fondo implementa varias innovaciones de cumplimiento:
- Verificación de identidad en cadena asegurando que solo los inversores calificados puedan participar
- Cumplimiento programable imponiendo restricciones de transferencia y períodos de retención
- Informes regulatorios automatizados reduciendo cargas administrativas
- Controles jurisdiccionales previniendo la participación desde territorios restringidos
- Rastros de auditoría transparentes satisfaciendo los requisitos de examen regulatorio
Estas medidas abordan preocupaciones que históricamente han mantenido al capital institucional al margen del DeFi, potencialmente desbloqueando flujos de nueva liquidez significativos en el ecosistema.
Crecimiento Explosivo en las Finanzas Tokenizadas
El lanzamiento del Fondo de Bonos Telegram coincide con un auge más amplio en la tokenización de RWAs en el paisaje financiero. El mercado de Treasuries de EE. UU. tokenizados por sí solo ha cruzado los $6.16 mil millones en valor total bloqueado (TVL), liderado por el fondo BUIDL de BlackRock, que recientemente superó los $2.5 mil millones en capitalización de mercado.
"Estamos presenciando el comienzo de una migración de varios billones de dólares", predijo Raoul Pal, macroeconomista y fundador de Real Vision. "Las eficiencias del asentamiento y custodia basados en blockchain son simplemente demasiado atractivas para que las finanzas tradicionales las ignoren."
Otros desarrollos recientes que impulsan el impulso de la tokenización de RWAs incluyen:
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El anuncio de Circle sobre... Contenido: adquisición de Hashnote, gestor del fondo USYC de $1.25 mil millones, para integrar bonos tokenizados con el ecosistema de stablecoin USDC, creando nuevas oportunidades de generación de rendimientos para los poseedores de stablecoins.
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La asociación de $1 mil millones del Grupo DAMAC con Mantra, destinada a tokenizar activos inmobiliarios e infraestructuras en todo Medio Oriente, abriendo la propiedad fraccionada de propiedades premium a una base global de inversores.
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El plan estratégico de TON para incorporar la amplia gama de instrumentos financieros tokenizados de Libre, incluidos los fondos de capital privado de Hamilton Lane, productos de hedge funds de Brevan Howard y productos estructurados de Nomura.
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La expansión de Franklin Templeton de sus ofertas de fondos del mercado monetario tokenizado, que ahora gestionan más de $700 millones en activos basados en blockchain.
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Los avances del Proyecto Guardian de JPMorgan, que han facilitado más de $300 millones en transacciones de financiamiento comercial tokenizado.
Según DeFiLlama, el sector RWA ha más que duplicado su TVL en el último año, ahora superando los $11.14 mil millones, una señal clara de la aceleración de la adopción institucional. Los analistas proyectan que esta cifra podría alcanzar los $20 mil millones para finales de 2025, a medida que más activos tradicionales se mueven a la cadena.
Impacto en el mercado y hoja de ruta futura
El lanzamiento del Fondo de Bonos de Telegram ya está enviando ondas a través de los mercados financieros tradicionales y de criptomonedas. La criptomoneda nativa de TON ha experimentado un aumento del 14% en su precio tras el anuncio, mientras que los volúmenes de negociación de activos relacionados con Telegram han aumentado en varias plataformas.
La adopción institucional parece fuerte, con la asignación inicial de $500 millones supuestamente ya suscrita al 70% por una mezcla de oficinas familiares, hedge funds y tesorerías corporativas en busca de alternativas de rendimiento.
De cara al futuro, la asociación entre Libre y la Fundación TON ha delineado una hoja de ruta ambiciosa:
- Q3 2025: Lanzamiento de infraestructura de mercado secundario que permita el comercio fluido de unidades de bonos tokenizados
- Q4 2025: Introducción de protocolos de préstamo utilizando los bonos tokenizados como garantía
- Q1 2026: Integración con grandes plataformas de comercio institucionales y agentes de bolsa primarias
- Q2 2026: Expansión a emisores adicionales de bonos corporativos más allá de Telegram
"Lo que estamos construyendo no es menos que la base para la próxima generación de mercados de capitales", declaró Anton Napolsky, Jefe de Estrategia Institucional de la Fundación TON. "Este fondo inicial centrado en los bonos de Telegram es solo el comienzo de una visión mucho más amplia para llevar los activos financieros del mundo real a la cadena".
A medida que la tokenización continúa ganando impulso en tesorerías, deuda corporativa y activos físicos, el Fondo de Bonos de Telegram representa un caso de estudio crucial en cómo los gigantes Web2, los inversores institucionales y la infraestructura blockchain conforme a regulaciones pueden unirse para llevar las finanzas descentralizadas al mainstream.
La iniciativa también puede servir como modelo para otras empresas tecnológicas que buscan opciones de financiamiento basadas en blockchain. Se informa que varias startups unicornio están explorando estrategias de tokenización similares para sus instrumentos de deuda, potencialmente creando una clase de activos completamente nueva de bonos de empresas tecnológicas accesibles a través de protocolos DeFi.
"En cinco años, miraremos atrás a este momento como el comienzo de una transformación fundamental", concluyó el Dr. Mohideen. "Los muros entre las finanzas tradicionales y DeFi están cayendo, y el resultado será un sistema financiero más eficiente, transparente y accesible para todos".