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Las stablecoins respaldadas por oro representan una innovación significativa en la intersección de las finanzas tradicionales y la tecnología blockchain. Estos activos digitales, ligados al valor del oro físico, tienen como objetivo combinar la estabilidad de los metales preciosos con la flexibilidad de las criptomonedas.
A partir de 2025, el mercado de las stablecoins respaldadas por oro ha experimentado tanto éxitos como contratiempos, con Tether Gold (XAUT) emergiendo como un actor dominante, mientras proyectos como el Perth Mint Gold Token (PMGT) han dejado de operar debido a desafíos regulatorios y operativos.
Este informe explora las dimensiones técnicas, económicas y regulatorias de las stablecoins respaldadas por oro, evalúa sus ventajas y limitaciones, perfila los principales proyectos y prevé su trayectoria futura en el paisaje de activos digitales en evolución.
¿Qué Son las Stablecoins Respaldadas por Oro?
Las stablecoins respaldadas por oro son tokens basados en blockchain diseñados para mantener un valor estable al vincular cada unidad a una cantidad específica de oro físico.
A diferencia de las criptomonedas volátiles como Bitcoin o Ethereum, estos tokens derivan su estabilidad de precio de las reservas de oro mantenidas en bóvedas seguras por las entidades emisoras.
El concepto se basa en el modelo más amplio de stablecoin, que generalmente vincula el valor a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense, pero sustituye al oro como la garantía subyacente. Este enfoque atrae a los inversores que buscan exposición al papel histórico del oro como reserva de valor mientras aprovechan los beneficios de la blockchain: transparencia, divisibilidad y transferibilidad global.
Contexto Histórico y Emergencia del Mercado
La idea de tokenizar oro precede a la blockchain, pero la llegada de la tecnología permitió un seguimiento preciso de la propiedad y la fraccionalización. Proyectos tempranos como DigixDAO (2014) y Tether Gold (2020) fueron pioneros en el concepto, mientras que actores institucionales como la Perth Mint experimentaron con tokens respaldados por gobiernos.
Estas iniciativas buscaban abordar las limitaciones tradicionales del oro: altos costos de almacenamiento, iliquidez e inaccesibilidad para inversores minoristas al digitalizar la propiedad a través de libros distribuídos.
Cómo Funcionan las Stablecoins Respaldadas por Oro
Colateralización y Gestión de Reservas
Cada stablecoin respaldada por oro está respaldada por reservas de oro físico, típicamente almacenadas en bóvedas de alta seguridad. Por ejemplo, Tether Gold (XAUT) tiene barras de oro de Entrega Buena de Londres en Suiza, con cada token representando una onza troy (31.1 gramos) de oro.
Los emisores deben realizar auditorías regulares para verificar la adecuación de las reservas, asegurando una proporción 1:1 entre los tokens en circulación y el oro en bóveda. Este mecanismo de colateralización previene desviaciones de precio más allá de las estrechas bandas ligadas al precio spot del oro.
Mecanismos de Redención
Los tenedores de tokens pueden redimir sus activos por oro físico o equivalentes fiduciarios, un proceso gobernado por contratos inteligentes.
Tether Gold permite la redención mediante el envío de lingotes a Suiza o la conversión a USD, mientras que el propuesto token DGX de DigixDAO planificó la redención directa de gramos de oro desde bóvedas en Singapur.
Estos procesos dependen de la transparencia de la blockchain para validar la propiedad y automatizar los asentamientos, reduciendo el riesgo de contraparte en comparación con los certificados de oro tradicionales.
Infraestructura de Blockchain
La mayoría de las stablecoins respaldadas por oro operan en blockchains programables como Ethereum, utilizando estándares ERC-20 o TRC-20.
Tether Gold es compatible tanto con las redes de Ethereum como de Tron, lo que permite la interoperabilidad entre cadenas. La elección de blockchain afecta la velocidad de transacción, las tarifas y la funcionalidad: la transición de Ethereum a Proof-of-Stake (PoS) en 2022 mejoró la eficiencia energética de Tether Gold, alineándolo con las tendencias de sostenibilidad.
El Mecanismo de Anclaje: Vinculación de Tokens Digitales al Oro Físico
Dinámica de Estabilidad de Precios
El anclaje al oro se mantiene mediante incentivos de arbitraje. Si un token se negocia por debajo de su valor respaldado por oro, los compradores lo adquieren y lo redimen por oro físico, reduciendo la oferta y empujando el precio hacia arriba.
Por el contrario, si el token se negocia a un precio superior, los emisores generan nuevos tokens para capitalizar la demanda, estabilizando el precio. Este mecanismo refleja las stablecoins respaldadas por fiat, pero introduce complejidades debido a los costos de almacenamiento y transporte del oro.
Desafíos en el Mantenimiento del Ancla
Las divergencias pueden ocurrir durante turbulencias del mercado o crisis de liquidez. Por ejemplo, el Perth Mint Gold Token (PMGT) enfrentó cuellos de botella de redención cuando su custodio se encontró con un escrutinio regulatorio, erosionando la confianza de los inversores y llevando a su discontinuación.
Los proyectos exitosos mitigan tales riesgos mediante la sobre-colateralización, redes de bóvedas diversificadas y herramientas de auditoría en tiempo real.
Ventajas y Desventajas de las Stablecoins Respaldadas por Oro
Beneficios
- Estabilidad: La baja volatilidad del oro en comparación con las criptomonedas hace que estos tokens sean atractivos para coberturas y transacciones.
- Accesibilidad: La propiedad fraccionada (e.g., incrementos de 0.000001 onza de Tether Gold) reduce las barreras de entrada para los inversores minoristas.
- Transparencia: La inmutabilidad de la blockchain proporciona prueba de reservas auditables, abordando problemas de confianza en los mercados de oro en papel.
- Portabilidad: El oro digital puede transferirse globalmente en minutos, superando obstáculos logísticos de los lingotes físicos.
Riesgos y Limitaciones
- Riesgo de Contraparte: Dependencia de la solvencia e integridad de los emisores: el colapso de PMGT subrayó vulnerabilidades cuando los custodios enfrentan problemas legales.
- Incertidumbre Regulatoria: Diferentes posturas globales sobre tokens respaldados por activos crean complejidades de cumplimiento, particularmente en marcos de anti-lavado de dinero (AML).
- Costos Operativos: Almacenar y asegurar oro físico conlleva gastos que pueden ser transferidos a los usuarios mediante tarifas o márgenes de precios.
- Liquidez del Mercado: Tokens de nicho como DGX tienen dificultades con bajos volúmenes de negociación, obstaculizando la formación de precios y la adopción.
5 Principales Stablecoins Respaldadas por Oro
Tether Gold (XAUT)
Desarrollo Histórico y Perfil del Emisor
Lanzado en enero de 2020 por Tether Holdings, la misma entidad detrás de la stablecoin USDT, XAUT surgió como un pionero en oro tokenizado de grado institucional.
Tether aprovechó su infraestructura existente en stablecoins respaldadas por fiat para crear un equivalente en oro, capitalizando sus asociaciones con custodios como MKS PAMP GROUP, con sede en Suiza. El proyecto pretendía cerrar la brecha entre los mercados de oro tradicionales y las finanzas descentralizadas (DeFi), ofreciendo una alternativa regulada a las criptomonedas especulativas.
Infraestructura Tecnológica
XAUT opera como un token ERC-20 en Ethereum y un token TRC-20 en Tron, permitiendo la interoperabilidad entre cadenas. Tras la fusión de Ethereum a Proof-of-Stake (2022), las transacciones XAUT en Ethereum se volvieron más eficientes energéticamente, reduciendo la huella de carbono del token en ~99.95%.
Los tenedores interactúan con contratos inteligentes para asociar tokens con barras de oro específicas almacenadas en bóvedas suizas. Cada token representa una onza troy (31.1g) de oro 99.99% puro, con propiedad fraccionada hasta 0.000001 onzas (0.000031g), facilitado por la precisión decimal de Ethereum.
Gestión de Reservas y Auditorías
Tether publica informes mensuales de atestación por auditores externos como Moore Cayman, verificando que el oro en bóveda coincide con la oferta circulante. El oro se almacena en barras de Entrega Buena de Londres, el estándar global para grandes transacciones de oro.
En 2024, Tether anunció un explorador de blockchain que permite a los usuarios rastrear sus tokens XAUT hasta números de serie específicos de barras: una característica de transparencia que supera a los ETF de oro tradicionales.
Rendimiento del Mercado
A partir de febrero de 2025, XAUT cuenta con un capítulo de mercado de $721 millones con ~246,000 tokens en circulación. Los volúmenes de negociación diarios promedian $3.5 millones, principalmente en intercambios centralizados como Binance y Kraken.
A pesar de la competencia, XAUT sigue siendo dominante debido a la red de liquidez de Tether e integración con plataformas DeFi como Aave, donde sirve como colateral para préstamos.
Paxos Gold (PAXG)
Visión Fundadora y Cumplimiento Reglamentario
Paxos Trust Company, fundada en 2012 por Charles Cascarilla y Rich Teo, lanzó PAXG en septiembre de 2019 tras asegurar una carta del Departamento de Servicios Financieros de Nueva York (NYDFS).
Esta aprobación regulatoria posicionó a PAXG como una alternativa confiable a los tokens de oro no regulados, atrayendo a inversores institucionales. El proyecto pretendía modernizar la propiedad del oro eliminando los costos de almacenamiento y permitiendo liquidaciones instantáneas.
Arquitectura Técnica
PAXG es un token ERC-20 en Ethereum, con cada unidad respaldada por una onza troy de oro acreditado por la LBMA almacenado en bóvedas de Brink's en Londres.
La arquitectura de contrato inteligente permite redención directa por lingotes físicos, aunque se aplican umbrales mínimos de redención (típicamente 430 onzas para un lingote completo).
A diferencia de XAUT, PAXG evita implementaciones multi-cadena, priorizando la seguridad de Ethereum sobre la flexibilidad entre cadenas.
Transparencia de Reservas
Paxos publica atestaciones mensuales por WithumSmith+Brown, confirmando la colateralización 1:1. En 2023, Paxos introdujo una herramienta de auditoría basada en blockchain que permite la verificación de reservas en tiempo real: una característica adoptada más tarde por los competidores. Las reservas están aseguradas a través de Lloyd's of London, cubriendo robo y daño físico.
Adopción y Casos de Uso
El capítulo de mercado de PAXG alcanzó $611 millones en 2025, impulsado por asociaciones con prestamistas criptográficos como Nexo, que compró $5 millones de PAXG en 2020.
El token está integrado en los servicios criptográficos de PayPal, lo que permite a los usuarios en EE. UU. comprar fracciones de PAXG. Sin embargo, su cumplimiento regulatorio limita las integraciones DeFi en comparación con XAUT, ya que muchos protocolos evitan los activos regulados por NYDFS.
AurusGOLD
Modelo de Emisión Descentralizado
Aurus Technologies Ltd., una startup fintech del Reino Unido fundada en 2018, desarrolló AWG como un protocolo sin permisos que permite a las refinerías acreditadas por LBMA acuñar sus propios tokens respaldados por oro.
A diferencia de emisores centralizados como Tether, Aurus actúa como proveedor de infraestructura blockchain en lugar de un custodio directo. Las casas de acuñación asociadas (por ejemplo, EMCD Bullion) gestionan las reservas de forma independiente mientras cumplen con los estándares de contratos inteligentes de Aurus.
Tokenómica y Mecanismo de Referencia
Cada token AWG representa 1 gramo de oro puro al 99.99%, almacenado en bóvedas aseguradas en Suiza, Singapur y Dubái. El protocolo incentiva el arbitraje mediante acuñación/quema dinámica:
- Cuando AWG se comercia por encima del oro al contado, las casas de acuñación crean nuevos tokens, aumentando la oferta.
- Cuando AWG se comercia por debajo del oro al contado, las casas retiran oro, reduciendo la oferta.
Esta estabilización algorítmica, combinada con comisiones de transacción del 0.15%, mantiene la referencia dentro del 0.5% del precio de mercado del oro.
Integración Blockchain
AWG utiliza el estándar ERC-20 de Ethereum, con planes de expandirse a Polygon para tarifas más bajas. La aplicación móvil de Aurus permite almacenamiento sin custodia y transferencias instantáneas, centrándose en usuarios minoristas en mercados emergentes.
Las tarifas de almacenamiento son del 0.4% anual para carteras verificadas con KYC, aumentando al 2% para titulares anónimos, una estructura diseñada para desalentar el uso ilícito.
Posicionamiento en el Mercado
Aunque más pequeño que XAUT y PAXG, la capitalización de mercado de AWG alcanzó $180 millones en 2025, impulsada por la adopción en Turquía y Nigeria como cobertura contra la hiperinflación.
Más de 50 toneladas métricas de oro están tokenizadas en la plataforma, representando ~5% de la producción global anual de oro.
Integración en la Cadena de Suministro
Lanzado en 2023 a través de una asociación con Algorand, Meld Gold reinventó la cadena de suministro del oro de Australia al tokenizar lingotes en el origen.
Las empresas mineras como Evolution Mining y las refinerías como ABC Refinery usan la blockchain de Meld para tokenizar oro directamente desde las minas, reduciendo capas de contrapartes. Cada token MELD representa 1 onza de oro almacenada en bóvedas de Brink’s en Sídney y Singapur.
Rol de Algorand
Meld aprovecha el consenso Pure Proof-of-Stake de Algorand para finales casi instantáneos (bloques de 4.5 segundos) y tarifas bajas (~$0.001 por transacción). Los intercambios atómicos permiten operaciones directas entre MELD y Activos Estándar de Algorand (ASAs), habilitando nuevos casos de uso DeFi. Por ejemplo, el DEX Tinyman ofrece grupos de liquidez MELD/ALGO con APRs de hasta el 12%.
Innovaciones Regulatorias
Meld opera bajo el Régimen de Licencias de Activos Digitales de Australia (2024), requiriendo informes de reservas en tiempo real a la Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASIC). La plataforma utiliza redes de oráculos para recibir los precios del oro de LBMA en la blockchain, asegurando la precisión de la referencia dentro del 0.25%.
Métricas de Crecimiento
La capitalización de mercado de Meld superó los $95 millones en 2025, con ~30,000 onzas tokenizadas. Su mercado principal son las instituciones de Asia-Pacífico que buscan oro compatible con ESG, ya que Meld proporciona certificados de compensación de carbono por cada onza minera.
Experimento Respaldado por el Gobierno
Emitido en 2019 por la Perth Mint, propiedad del estado de Australia, y la firma fintech Trovio, PMGT fue el primer token de oro garantizado por el gobierno. Cada token representaba 1 onza de oro respaldada por el crédito soberano calificado AAA de Australia Occidental. El proyecto tenía como objetivo interrumpir los ETF como GLD ofreciendo propiedad basada en blockchain.
Caída y Lecciones
PMGT colapsó en 2023 después de que AUSTRAC (el regulador financiero de Australia) multara a Perth Mint con $1.8 millones por violaciones de AML, incluidas fallas en reportar transacciones sospechosas. El proceso opaco de redención de la acuñadora, que requería visitas en persona a Perth, erosionó aún más la confianza. En su apogeo, la capitalización de mercado de PMGT fue de $2.3 millones, pero la liquidez se evaporó cuando las bolsas deslistaron el token.
Perspectivas Futuras para las Stablecoins Respaldadas por Oro
Impulsores de Adopción
- Demanda Institucional: Los fondos de cobertura y corporaciones podrían adoptar tokens de oro para diversificación de tesorería, atraídos por la auditabilidad de la blockchain.
- Mercados Emergentes: Las poblaciones en economías propensas a la inflación podrían adoptar oro digital como una alternativa estable a las monedas locales.
- Integración en DeFi: Colateralizar tokens de oro en protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) podría desbloquear liquidez para préstamos y cultivation de rendimientos.
Obstáculos Regulatorios y Tecnológicos
- Estándares Globales: Armonizar regulaciones a través de jurisdicciones sigue siendo fundamental. El marco MiCA de la UE (2024) establece precedentes para la transparencia de reservas y la concesión de licencias a emisores.
- Innovaciones de Custodia: Los avances en soluciones de custodia descentralizadas podrían reducir la dependencia de bóvedas centralizadas, mitigando riesgos de contraparte.
Predicciones del Mercado: Impulsores de Crecimiento y Desafíos
Catalizadores de Precio:
Las previsiones del oro sugieren que los precios podrían alcanzar $2,727.94/oz para 2025, impulsando el valor colateral para las stablecoins. Bloomberg Intelligence predice un CAGR del 15% para los tokens respaldados por oro hasta 2030, impulsado por integraciones en DeFi.
Tendencias de Adopción:
Demanda Institucional: El ETF de oro tokenizado de BlackRock de 2024 (30% respaldado por XAUT) atrajo entradas de $500 millones. Mercados Emergentes: La base de usuarios turcos de AWG creció un 300% en 2024 en medio de una inflación del 75% de la lira.
Innovaciones Tecnológicas:
DeFi 2.0: La integración de MELD con la Finanzas Folks de Algorand permite préstamos respaldados por oro con un APY del 5%. Sinergias con CBDC: Las pruebas del euro digital del BCE incluyen a PAXG como activo de reserva.
Factores de Riesgo
Incertidumbre Reguladora: Los requisitos de reserva de MiCA de 2024 podrían forzar a emisores más pequeños como CACHE a salir del mercado. Volatilidad del Oro: JPMorgan advierte que una recesión en 2025 podría provocar oscilaciones en el precio del oro de ±20%, poniendo a prueba la estabilidad de la referencia. Riesgos de Custodia: El 70% de los tokens respaldados por oro dependen de 3 custodios (Brink’s, Malca-Amit, Loomis), creando vulnerabilidades sistémicas.
Perspectivas para 2030
Los analistas proyectan que la capitalización de mercado del sector superará los $5 mil millones para 2030 si los emisores: Adoptan soluciones de custodia descentralizadas (por ejemplo, federaciones al estilo tBTC). Aseguran claridad regulatoria bajo marcos como las Directrices de Activos Digitales de MAS de Singapur. Se expanden a derivados tokenizados (por ejemplo, futuros de oro en cadena).
Conclusión
Las stablecoins respaldadas por oro representan una síntesis convincente de almacenamiento de valor antiguo y tecnología de vanguardia.
Mientras que proyectos como Tether Gold demuestran la viabilidad del modelo, la desaparición de PMGT subraya los riesgos inherentes en custodia y cumplimiento.
Para que estos tokens logren una adopción generalizada, los emisores deben priorizar la transparencia, forjar asociaciones regulatorias y mejorar la liquidez. A medida que evoluciona la infraestructura blockchain, las stablecoins respaldadas por oro podrían redefinir las finanzas globales, ofreciendo un puente digital a la seguridad eterna del oro.