Los reguladores federales dejaron pasar el GENIUS Act's one-year deadline on Jul. 18 sin aprobar una sola norma definitiva sobre stablecoins, obligando a los emisores a prepararse durante los próximos seis meses sin un texto final sobre la mesa.
Puntos clave:
- Cinco agencias federales alcanzaron el plazo legal con todos los paquetes normativos relevantes sobre stablecoins aún en fase de propuesta.
- La fecha de entrada en vigor, enero de 2027, sigue firmemente fijada, lo que comprime el margen de maniobra para las empresas que planean emitir tokens.
- Siguen sin resolverse las disputas sobre activos de reserva tokenizados y supervisión estatal, con periodos de consulta que se extienden hasta agosto.
El desarrollo normativo del GENIUS Act se atasca en cinco agencias
Cinco organismos federales llegaron al primer aniversario de la ley con borradores en lugar de regulación vinculante, según reflejan las propias comunicaciones de las agencias, y ninguno de los cinco completó a tiempo el procedimiento estándar de notificación y comentarios públicos. El artículo 13 ordenaba al Departamento del Tesoro, la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), la Reserva Federal y la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito que concluyeran el trabajo en un plazo de un año. Varios paquetes ya eran inalcanzables, dado que una propuesta conjunta sobre identificación de clientes permanece abierta a comentarios hasta el 21 de agosto y una norma de la FDIC contra el blanqueo de capitales se extiende hasta el 4 de agosto.
El presidente Donald Trump firmó la ley el 18 de julio de 2025, fijando requisitos de reservas, redención, divulgación y licencias para los emisores de stablecoins de pago. El Congreso no contempló sanciones para las agencias que incumplieran la fecha límite, no estableció un calendario alternativo y dejó intactas todas las obligaciones sustantivas.
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BlackRock y Kevin Warsh explican el retraso
Las agencias todavía tienen que procesar objeciones de calado por parte de las propias firmas que pretenden supervisar. BlackRock asked a la OCC que descarte un posible tope del 20 % a los activos de reserva tokenizados, alegando que el riesgo viene determinado por la calidad crediticia y la liquidez, no por un umbral fijo. El mayor gestor de activos del mundo también reclama confirmación por escrito de que los ETF del Tesoro que cumplan los requisitos puedan integrarse en las carteras de reserva.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, told a los legisladores de la Cámara de Representantes el 14 de julio que el banco central estaba acelerando al máximo la publicación de su parte del paquete regulatorio, pero cuatro días después ninguna norma había visto la luz.
La cuestión de la supervisión estatal también está en el aire. El Tesoro aún no ha cerrado el test que determinará cuándo un régimen estatal puede considerarse sustancialmente equivalente al federal. Esa decisión marcará si los emisores con un volumen en circulación de hasta 10.000 millones de dólares pueden seguir sometidos exclusivamente a supervisión estatal. Nueva York ya ha puesto sobre la mesa un marco diseñado expresamente para superar ese listón.
La cuenta atrás para el cumplimiento llega hasta enero de 2027
El retraso en la tramitación no implica aplazar el marco de fondo. El artículo 20 establece que la ley será exigible para los emisores en la fecha más temprana entre el 18 de enero de 2027 o 120 días después de que los reguladores federales principales aprueben sus normas definitivas. El mercado de stablecoins exceeded los 300.000 millones de dólares en abril, y las empresas deberán ahora reconfigurar reservas, procedimientos de redención y controles de clientes ajustándose a un texto que aún puede cambiar.
En el Capitolio, pocos se sorprendieron por el retraso. El representante Bryan Steil, republicano por Wisconsin, pressed a los responsables de las agencias en diciembre para que cumplieran el calendario, recordando precedentes en los que los reguladores ignoraron sin consecuencia fechas tope fijadas por el Congreso.
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