La Comisión Europea planea emitir guía aclarando que las stablecoins emitidas por empresas con licencias de la UE pueden ser tratadas como intercambiables con tokens emitidos por las entidades no pertenecientes a la UE de la misma empresa, según una fuente familiarizada con el asunto. La aclaración aborda la incertidumbre regulatoria en torno al marco de Mercados en Criptoactivos (MiCA) del bloque, que entró en vigor en 2023 y requiere que los emisores de stablecoins obtengan aprobación de supervisión para crear tokens dentro de la UE.
Qué Saber:
- La guía resuelve preguntas sobre si las stablecoins idénticas de los brazos licenciados por la UE y no pertenecientes a la UE de la misma compañía son fungibles.
- Funcionarios del Banco Central Europeo han advertido que este enfoque podría socavar la soberanía financiera de la UE.
- La aclaración llega en un momento en que los reguladores de todo el mundo lidian con la supervisión del mercado de stablecoins en rápido crecimiento.
Marco Regulatorio Bajo Examen
El supervisor bancario de Francia provocó la guía que emitirá la Comisión en abril de 2024 al solicitar claridad sobre la fungibilidad de tokens a través de jurisdicciones. La consulta abordó específicamente si los tokens idénticos emitidos por diferentes brazos de la misma empresa serían considerados intercambiables bajo las reglas de MiCA.
Bajo el marco actual, las empresas que buscan emitir tokens de dinero electrónico (EMTs) en la UE deben recibir autorización de supervisión y mantener la mayoría de las reservas que respaldan esos tokens en bancos con sede en la UE. Este requisito asegura que los emisores puedan cumplir con las solicitudes de redención de clientes que deseen convertir criptomonedas de nuevo a moneda tradicional. Las reglas representan el intento más completo de la UE para regular los activos digitales mientras se mantiene la estabilidad financiera.
Banco Central Plantea Preocupaciones de Soberanía
La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, advirtió a los legisladores europeos el lunes que las stablecoins representan riesgos para la política monetaria y la estabilidad financiera. Instó a los legisladores a avanzar en la legislación que apoye el lanzamiento de un euro digital. Anteriormente, el BCE expresó su preocupación de que permitir la intercambiabilidad de tokens podría permitir que las reservas en poder de la UE satisfagan solicitudes de redención de titulares de tokens no pertenecientes a la UE.
"Riesgo de socavar la autonomía estratégica/soberanía de la UE", declaró el banco central en un documento de abril que aborda la cuestión de la fungibilidad. La advertencia refleja preocupaciones más amplias entre los funcionarios europeos sobre el mantenimiento del control sobre la infraestructura financiera del continente a medida que los activos digitales ganan prominencia.
Un portavoz de la Comisión Europea contrarrestó que las corridas sobre "stablecoins bien gobernadas y totalmente colateralizadas" siguen siendo muy poco probables. El portavoz enfatizó que los titulares no pertenecientes a la UE dirigirían sus solicitudes de redención a entidades no pertenecientes a la UE en lugar de agotar las reservas europeas.
Impacto en el Mercado y Mecanismos de Cumplimiento
La próxima guía de la Comisión podría impactar significativamente cómo los emisores globales de stablecoins estructuran sus operaciones europeas. Las empresas que operan en múltiples jurisdicciones han buscado claridad sobre si necesitan sistemas de tokens separados para los mercados de la UE y no pertenecientes a la UE o si pueden mantener ofertas unificadas.
"Los emisores de EMTs que también emiten tokens fungibles en el extranjero pueden ser requeridos para tener un mecanismo de reequilibrio para garantizar que las reservas en la UE coincidan con las tenencias de tokens en la UE", explicó el portavoz de la Comisión. Este mecanismo, teóricamente, evitaría los escenarios de agotamiento de reservas que preocupan a los funcionarios del BCE.
Las stablecoins han surgido como una infraestructura crucial para los mercados de criptomonedas, diseñadas para mantener valores estables vinculándose a monedas tradicionales como el dólar estadounidense. Los tokens facilitan el comercio y los pagos mientras evitan la volatilidad asociada con otros activos digitales.
Panorama Regulatorio Más Amplio
La guía representa el último desarrollo en los esfuerzos continuos de los reguladores europeos para abordar los desafíos de supervisión de stablecoins. El marco integral de MiCA estableció a la UE como un líder global en regulación de criptomonedas, pero las preguntas sobre la implementación continúan emergiendo a medida que el mercado evoluciona.
Los funcionarios europeos han enfatizado constantemente la necesidad de una supervisión robusta de las stablecoins, dado su potencial impacto en los sistemas financieros tradicionales.
El crecimiento rápido de los tokens ha provocado atención regulatoria en todo el mundo, con el enfoque de la UE sirviendo como modelo para otras jurisdicciones que consideran marcos similares.
La Comisión indicó que lanzaría la guía "en un futuro cercano" sin proporcionar un calendario específico. Los participantes de la industria han esperado claridad sobre las preguntas de fungibilidad mientras desarrollan estrategias de expansión en Europa bajo el nuevo régimen regulatorio.
Reflexiones Finales
La próxima guía de la Comisión Europea sobre la intercambiabilidad de stablecoins refleja los esfuerzos continuos para equilibrar la innovación con preocupaciones de estabilidad financiera. Aunque la aclaración puede facilitar los desafíos operativos para los emisores globales, también resalta las tensiones persistentes entre promover el desarrollo de activos digitales y mantener la soberanía regulatoria en un paisaje financiero cada vez más interconectado.