Un nuevo incubador de criptomonedas ha surgido con $37 millones en financiación y acceso a miles de millones en capital de implementación, posicionándose como una plataforma de lanzamiento para la próxima generación de stablecoins generadoras de rendimiento respaldadas por activos del mundo real.
Obex, respaldado por Framework Ventures, LayerZero y el ecosistema Sky, planea financiar equipos en etapas tempranas que están construyendo stablecoins colateralizadas por activos no convencionales: infraestructura de GPU tokenizada, despliegues solares y de baterías a escala municipal y préstamos a grandes empresas fintech.
La iniciativa llega en un punto de inflexión crítico para el sector de las stablecoins. El mercado ha crecido más allá de los $260 mil millones, los tokens generadores de rendimiento están atrayendo miles de millones en capital, y el reciente GENIUS Act ha proporcionado claridad regulatoria que está acelerando la adopción institucional. Pero una ola de fracasos de alto perfil también ha expuesto vulnerabilidades peligrosas en cómo se diseñan y manejan las stablecoins sintéticas.
"Mientras vemos que las stablecoins se dirigen a un mercado de un billón de dólares, creo que las stablecoins generadoras de rendimiento se están moviendo aún más rápido", dijo Vance Spencer, cofundador de Framework Ventures, a CoinDesk en una entrevista.
Y Combinator para Stablecoins
Spencer describió a Obex como un "Y Combinator para stablecoins", haciendo referencia al influyente acelerador de Silicon Valley que ha ayudado a lanzar empresas como Coinbase, Stripe y Airbnb. La comparación refleja tanto la estructura del programa - un modelo de cohorte de 12 semanas que ofrece capital, recursos técnicos y mentoría - como su ambición de producir sistemáticamente empresas exitosas en un sector naciente.
"Miras alrededor de San Francisco y ves anuncios de stablecoins por todas partes. Recibimos de cinco a diez propuestas cada día," dijo Spencer. "La energía está ahí."
"Lo que falta es infraestructura: para evaluar adecuadamente estas ideas, asegurar que sean seguras y llevarlas a escala."
El incubador servirá como el último asignador de capital para Sky, la entidad anteriormente conocida como MakerDAO que opera las stablecoins DAI y USDS con una capitalización de mercado combinada que se acerca a $9 mil millones. Los equipos que pasen las revisiones de riesgo y gobernanza de Obex pueden calificar para capital de implementación adicional de Sky, que ha autorizado en una votación de gobernanza desplegar hasta $2.5 mil millones en USDS en proyectos calificados.
Eso representa un respaldo extraordinario para empresas en etapas tempranas. La mayoría de las startups de criptomonedas luchan por acceder a liquidez a escala institucional; los participantes de Obex podrían escalar rápidamente aprovechando las vastas reservas de Sky mientras generan rendimiento para el protocolo.
Evitando los Fracasos
El lanzamiento de Obex no es coincidencia. El sector de las stablecoins sintéticas ha sido sacudido por una serie de colapsos en cascada que comenzó a principios de este mes cuando Stream Finance reveló una pérdida de $93 millones vinculada a un gestor de fondos externo.
Las consecuencias fueron rápidas y brutales. Stream había tomado prestados fondos de Elixir, un proveedor de liquidez DeFi, para respaldar su propia stablecoin. Cuando Stream congeló los retiros, el deUSD de Elixir perdió su paridad con el dólar y cayó un 98%. El contagio se extendió aún más cuando un exploit de $128 millones afectó las piscinas V2 de Balancer, provocando liquidaciones forzadas que desparejaron el USDX de Stable Labs.
El episodio expuso debilidades críticas en cómo algunas stablecoins generadoras de rendimiento gestionan el riesgo, particularmente aquellas que dependen de gestores de fondos externos opacos o emplean un apalancamiento excesivo para generar rendimientos.
"No podemos permitir que la gente cree stablecoins de $500 millones y las arruine," dijo Spencer. "Sky tiene la infraestructura para escalarlas de manera segura."
Enfoque en Activos del Mundo Real
A diferencia de las stablecoins sintéticas que generan rendimiento a través de estrategias nativas de criptomonedas como la arbitraje de tasas de financiación, Obex se centrará en tokens respaldados por colateral tangible de alta calidad en tres áreas clave.
La primera es créditos de cómputo: representaciones tokenizadas de infraestructura de GPU que impulsan cargas de trabajo de inteligencia artificial. A medida que la demanda de computación de IA ha aumentado, la capacidad de las GPU se ha convertido en una clase de activos escasa y valiosa. Una stablecoin respaldada por créditos de cómputo permitiría efectivamente a los titulares obtener exposición a la demanda de infraestructura de IA mientras mantienen la estabilidad de paridad con el dólar.
La segunda categoría son los activos energéticos, específicamente las instalaciones solares a escala municipal y los sistemas de almacenamiento de baterías. Estos activos generan flujos de caja predecibles a través de acuerdos de compra de energía y pueden ser tokenizados para servir como colateral para stablecoins que traspasen rendimiento a los titulares.
La tercera área de enfoque es el crédito fintech: préstamos a grandes empresas de tecnología financiera que a menudo carecen de acceso a líneas de crédito tradicionales a pesar de su escala. Al suscribir estos préstamos en la cadena, las stablecoins respaldadas por Obex podrían acceder a un mercado sustancial que ha sido históricamente desatendido por los bancos tradicionales.
Este enfoque representa un cambio filosófico respecto a las estrategias nativas de criptomonedas que han dominado el diseño de stablecoins generadoras de rendimiento. En lugar de depender de tasas de financiación de swaps perpetuos o circuitos de préstamos DeFi recursivos, el modelo de Obex basa la generación de rendimiento en la actividad económica del mundo real.
Mercado en Crecimiento, Riesgos Elevados
El sector de las stablecoins ha experimentado una transformación dramática en el último año. La oferta total ha crecido durante siete meses consecutivos, alcanzando aproximadamente $300 mil millones según estimaciones de la industria. Los volúmenes de transacciones de stablecoins superaron los $27 billones en 2024, superando los volúmenes combinados de Visa y Mastercard.
Dentro de este mercado en expansión, las stablecoins generadoras de rendimiento han surgido como uno de los segmentos de más rápido crecimiento. El USDe de Ethena ha aumentado a más de $12 mil millones en oferta, convirtiéndose en la tercera stablecoin más grande en general y atrayendo capital de inversores que buscan rendimientos que superen las tasas de mercado monetario tradicionales.
Pero los eventos recientes de desparejamiento han subrayado que el rendimiento viene con riesgo. El colapso de Stream Finance demostró lo rápido que puede evaporarse la confianza cuando las estrategias de respaldo dependen de partes externas o de apalancamiento. Y la comparación con la stablecoin algorítmica de Terra, que colapsó en 2022 y desencadenó miles de millones en pérdidas, sigue siendo un cuento de advertencia para todo el sector.
El énfasis de Obex en la suscripción de grado institucional y la gestión de riesgos está diseñado para abordar estas preocupaciones. Al proporcionar a los equipos en etapas tempranas acceso a la infraestructura de Sky y a los marcos de gobernanza, el incubador tiene como objetivo asegurar que las nuevas stablecoins se construyan sobre cimientos más sólidos que sus predecesoras.
Reflexiones Finales
El programa de 12 semanas aceptará aplicaciones de equipos que estén construyendo proyectos de stablecoins en las tres áreas objetivo. Los participantes recibirán capital, soporte técnico y acceso a la infraestructura de contratos inteligentes y sistemas de gobernanza de Sky.
Los proyectos que demuestren una sólida gestión de riesgos y pasen las revisiones de gobernanza serán elegibles para el despliegue adicional de capital de la autorización de $2.5 mil millones de Sky. Esa financiación podría permitir a los participantes exitosos escalar rápidamente en un mercado que claramente tiene hambre de alternativas generadoras de rendimiento a las stablecoins tradicionales.
Si Obex puede cumplir su promesa de convertirse en la plataforma de lanzamiento principal para stablecoins de próxima generación está por verse. Pero con un respaldo sustancial, acceso a uno de los tesoros más grandes de DeFi y un mandato claro para evitar los fracasos que han plagado al sector, el incubador entra al mercado con ventajas significativas.
"El factor fundamental es cómo hacer crecer DeFi a una escala gigantesca," dijo Spencer. "La infraestructura finalmente está aquí."