Un documento de investigación macro especulativo publicado el 22 de febrero por Citrini Research y Alap Shah de LOTUS modela un escenario en el que un desplazamiento laboral impulsado por la IA y sin control desencadena una crisis económica en cascada para 2028 — con stablecoins en Solana (SOL) y L2 de Ethereum (ETH) reemplazando los pagos con tarjeta a medida que los AI agents evitan las comisiones de intermediación, y el S&P 500 se desploma un 38% desde sus máximos.
Qué pasó: escenario de crisis por IA
El documento, enmarcado como un “macro memo” ficticio escrito en junio de 2028, traza cómo los despidos de trabajadores de cuello blanco impulsados por la IA podrían convertirse en un colapso económico total. El escenario comienza cuando las herramientas de programación agéntica alcanzan un umbral de capacidad a finales de 2025, permitiendo a los desarrolladores replicar productos SaaS de mercado medio en cuestión de semanas.
En el modelo de los autores, el S&P 500 alcanza los 8.000 puntos y el Nasdaq supera los 30.000 para octubre de 2026 antes de que comience el desmoronamiento. Los despidos corporativos inicialmente impulsan los márgenes y las ganancias, pero los trabajadores de cuello blanco desplazados —quienes, señala el documento, impulsan aproximadamente el 75% del gasto discrecional de los consumidores— dejan de gastar, activando lo que los autores denominan “la espiral de desplazamiento de la inteligencia humana”.
El escenario describe a los AI agents tomando el control de las transacciones de consumo a comienzos de 2027, desmantelando modelos de negocio construidos sobre la fricción humana.
Las plataformas de viajes, las renovaciones de seguros y las comisiones inmobiliarias se comprimen a medida que los AI agents optimizan por precio. El documento imagina a los agentes liquidando transacciones mediante stablecoins en Solana y L2 de Ethereum para evitar la comisión de intermediación con tarjeta del 2-3%, golpeando a Mastercard, Visa y bancos centrados en tarjetas. En el escenario, American Express resulta la más afectada por una combinación de pérdida de clientes de cuello blanco y erosión de las comisiones.
A continuación se resquebrajan los mercados de crédito privado. La línea de tiempo ficticia sitúa a Zendesk en el centro: su línea de crédito directo de 5.000 millones de dólares, liderada por Blackstone con Apollo, Blue Owl y HPS, entra en impago después de que los AI agents sustituyen la categoría de atención al cliente que Zendesk había definido. El documento describe cómo las pérdidas se trasladan a las aseguradoras que los gestores de activos alternativos habían adquirido como vehículos de financiación, amenazando el ahorro de los hogares estructurado como rentas vitalicias.
El escenario culmina con el mercado hipotecario estadounidense bajo estrés.
Los autores modelan una caída interanual del 11% en los precios de la vivienda en San Francisco y un aumento de la morosidad entre prestatarios prime con puntuaciones de crédito superiores a 780. Si los temores se materializan, el documento sugiere que la renta variable podría caer hasta niveles del S&P 500 en torno a 3.500 puntos, comparables al mes anterior al lanzamiento de ChatGPT en noviembre de 2022.
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Por qué importa: riesgo económico estructural
El argumento central del documento es que la disrupción por IA difiere fundamentalmente de transiciones tecnológicas anteriores. Los autores escriben que todas las olas tecnológicas previas crearon nuevos empleos que requerían trabajo humano, pero que “la IA es ahora una inteligencia general que mejora precisamente en las tareas a las que los humanos se volverían a reasignar”.
El escenario proyecta que la participación del trabajo en el PIB caiga del 56% en 2024 al 46% en 2028, lo que los autores califican como “la mayor caída registrada”.
En el modelo, los ingresos fiscales federales se sitúan un 12% por debajo de las proyecciones a medida que se seca la renta que fluye a través de los hogares —y, por tanto, hacia la IRS—. El documento enmarca la tensión central: “el gobierno necesita transferir más dinero a los hogares precisamente en el momento en que está recaudando menos de ellos vía impuestos”.
Los autores subrayan que esto no es una predicción.
“Esto no es pornografía bajista ni fan fiction apocalíptica sobre la IA”, escriben. “El único objetivo de este trabajo es modelar un escenario que ha sido relativamente poco explorado”.
Cierran con un llamamiento directo a los lectores en febrero de 2026, señalando que “el S&P está cerca de máximos históricos” y que “los bucles de retroalimentación negativa no han comenzado”, instando a inversores y responsables de política económica a evaluar si sus supuestos pueden sobrevivir a la década.
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