En los últimos años, un número creciente de corporaciones ha transformado parte de sus balances en tesoros de criptomonedas. Firmas destacadas como MicroStrategy y Tesla se hicieron notar al asignar decenas de miles de millones a Bitcoin, y ahora una nueva ola de empresas está comprando Ethereum.
Estos movimientos reflejan actitudes cambiantes hacia las criptomonedas como un activo financiero. Las empresas a menudo citan preocupaciones macroeconómicas – inflación, devaluación de fiat y bajas tasas de interés – como motivos para tener activos digitales.
Los desarrollos regulatorios también están configurando estas estrategias: por ejemplo, la Ley GENIUS de EE. UU. (2025) introdujo un marco regulatorio claro para las stablecoins, y los reguladores en EE. UU. y la UE han señalado una mayor claridad en torno a la inversión en criptomonedas.
En general, la adopción corporativa de criptomonedas ya no se limita a empresas tecnológicas; industrias desde industriales hasta juegos están convirtiendo silenciosamente efectivo en Bitcoin o Ether, cada una siguiendo una estrategia distinta.
En este artículo exploramos los mayores poseedores corporativos de Bitcoin y Ethereum, explicamos cómo difieren sus estrategias de tesorería y encontramos los factores económicos y regulatorios que impulsan estas tendencias.
Principales Poseedores Corporativos de Bitcoin
Bitcoin (BTC) ha sido promocionado durante mucho tiempo como “oro digital”, y algunas empresas lo han adoptado como un activo de reserva estratégica. MicroStrategy, una empresa de software de inteligencia de negocios, es con mucho el mayor poseedor corporativo de Bitcoin. En su informe de ganancias de julio de 2025, MicroStrategy (ahora simplemente “Strategy”) informó tener 628,791 BTC en su balance, adquiridos a un costo total de $46.07 mil millones (alrededor de $73,277 por moneda). El comunicado de prensa señala explícitamente que Strategy es “el mayor poseedor corporativo de bitcoin” e incluso se denomina a sí misma “la primera empresa de tesorería de Bitcoin del mundo”. Strategy ha recaudado consistentemente capital y deuda (a través de ofertas de acciones y deuda convertible) para financiar compras de Bitcoin. Por ejemplo, a principios de 2025 recaudó más de $10 mil millones mediante la emisión de acciones, y declaró que sus bitcoines por acción aumentaron un 25% en 2025. En términos prácticos, la estrategia de MicroStrategy es pedir prestado (o recaudar capital) a bajo costo y usar el dinero para comprar Bitcoin ahora, apostando a que la futura apreciación del BTC permitirá el pago de la deuda vendiendo solo una fracción de la posesión. Como señala un análisis de River.com, el enfoque de MicroStrategy “es recaudar capital de deuda y usarlo para comprar bitcoin. La teoría detrás de esta estrategia es que la empresa puede pagar la deuda fiduciaria vendiendo menos bitcoin en el futuro”. Esta acumulación apalancada es inusual, pero ha sido emulada por algunas otras empresas.
El fabricante de vehículos eléctricos Tesla, Inc. (NASDAQ: TSLA) es otra empresa pública que compró Bitcoins de manera famosa. A principios de 2021 Tesla invirtió aproximadamente $1.5 mil millones en BTC. Hacia mediados de 2025, las participaciones de Tesla se habían reducido (vendió algunos BTC cuando los precios subieron) pero aún se mantenían en aproximadamente 11,000–12,000 BTC. Un análisis de Kraken confirma que Tesla “redujo sus tenencias de bitcoin a aproximadamente 11,500 BTC” para 2025. En el caso de Tesla, la estrategia parece ser en parte experimental: el CFO de la compañía señaló que Tesla no comerciaría activamente con Bitcoin, y Tesla una vez aceptó (y luego suspendió) pagos de Bitcoin para automóviles. A diferencia de MicroStrategy, Tesla no ha continuado comprando agresivamente; parece mantener BTC más como una reserva de inversión.
Otras empresas que cotizan en bolsa también han acumulado tesoros significativos de Bitcoin. Block, Inc. (anteriormente Square, ticker SQ) posee aproximadamente 8,485 BTC hasta 2025. Liderado por el CEO Jack Dorsey (un defensor de Bitcoin), Block asignó una parte de su efectivo a Bitcoin en 2020 y 2021. Galaxy Digital Holdings (TSX: GLXY), una firma de inversión centrada en cripto, supuestamente posee más de 8,100 BTC en su balance. Los principales mineros de Bitcoin a menudo acumulan monedas de sus operaciones: Marathon Digital (NASDAQ: MARA) – uno de los mayores mineros de EE.UU. – tenía aproximadamente 48,000 BTC para mediados de 2025. (Para contexto, los BTC acumulados de Marathon valen del orden de $5–6 mil millones a precios de mediados de 2025). Otras empresas mineras como Hut 8 y CleanSpark también tienen miles de BTC de la minería, aunque las cifras detalladas fluctúan.
En conjunto, la investigación de Kraken encuentra que las empresas públicas, lideradas por MicroStrategy, Tesla, Block, Galaxy y Marathon, han hecho asignaciones corporativas significativas a Bitcoin. Combinadas, estas empresas poseen bien en los decenas de miles de bitcoins cada una. Por ejemplo, los 628,791 BTC de Strategy superan con creces las posesiones de los siguientes mayores poseedores públicos. En términos de suministro, las tesorerías corporativas y las empresas mineras juntas poseen solo un pequeño porcentaje de todo el Bitcoin, pero su comportamiento influye fuertemente en el sentimiento del mercado. De hecho, las tenencias corporativas de BTC han llamado la atención de los analistas de blockchain que pueden rastrear grandes direcciones: las empresas a menudo agrupan direcciones y tiempos para revelar billeteras corporativas ocultas.
Las empresas privadas (y organizaciones) también mantienen tesoros sustanciales de BTC. Uno de los mayores es Block.one, la firma de software blockchain privada detrás de la criptomoneda EOS. Se estima que las reservas de Block.one (a través de análisis) rondan los 164,000 BTC (por un valor de ~$7–8 mil millones). Tether Holdings (el emisor de la stablecoin USDT) mantiene una posición significativa en Bitcoin (reportada ~100,000 BTC) como parte de su respaldo de reservas. También ha habido fundaciones y organizaciones sin fines de lucro que han acumulado monedas: se informa que la Fundación Tezos de Suiza tiene “una cantidad sustancial” de Bitcoin, que puede usar para financiar donaciones y desarrollos. Juntas, señala Kraken, las entidades privadas representan aproximadamente el 1.95% del suministro total de Bitcoin en sus tesorerías – aproximadamente 410,000 BTC en todos estos titulares. No todas estas tenencias son publicitadas; muchas empresas asignan silenciosamente una fracción de su efectivo a Bitcoin como cobertura. De hecho, un número creciente de pequeñas empresas públicas ha agregado en secreto BTC a sus tesorerías (a menudo unos pocos cientos o mil monedas). Una revisión de Cointelegraph encontró al menos diez empresas públicas pasadas por alto (de una variedad de industrias) que revelaron Bitcoin en 2024-25, generalmente con entre unos pocos cientos y algunos miles de BTC. Estas incluyen empresas de minería, start-ups tecnológicas y corporaciones no tecnológicas que mencionan Bitcoin discretamente en sus documentos. En total, la acumulación de tesorería de Bitcoin se ha ampliado más allá de los primeros adoptantes hacia muchos balances corporativos.
Según analíticas de blockchain, ahora hay cientos de corporaciones (públicas y privadas) que poseen reservas de Bitcoin. Hasta mediados de 2025, Kraken informó que aproximadamente 1,950 corporaciones en todo el mundo poseían BTC. Eso representa un aumento constante desde los niveles de 2020–2021. BitcoinTreasuries.net (un rastreador de la industria) notó que 26 nuevas empresas añadieron Bitcoin a sus libros solo en junio de 2025, llevando el número total de empresas que poseen Bitcoin a alrededor de 250 a principios de julio de 2025. Esta proliferación “silenciosa” refleja el éxito de los primeros adoptantes: muchas empresas citan la cobertura contra la inflación, la diversificación de la cartera y la escasez digital como razones para estacionar efectivo en Bitcoin. Los gerentes de tesorería corporativa valoran la oferta fija de Bitcoin de 21 millones de monedas (nunca a aumentarse) y su liquidez las 24 horas del día, argumentando que protege el efectivo contra la devaluación de la moneda. Por ejemplo, una empresa de servicios petroleros podría ver el 1% de su efectivo en BTC como un seguro contra picos agudos de inflación o volatilidad cambiaria.
Principales Poseedores Corporativos de Ethereum
Si bien Bitcoin tiene el récord más largo de adopción corporativa, Ethereum (ETH) ahora está viendo una ola similar de interés – pero por razones algo diferentes. Ethereum no es solo un almacenamiento de valor; impulsa una red global de contratos inteligentes, finanzas descentralizadas y activos tokenizados. Esa versatilidad significa que las empresas pueden obtener rendimiento al hacer staking con ETH, además de cualquier apreciación de precio. A partir de 2024 y acelerando en 2025, decenas de empresas se han reorientado para construir “tesorerías de Ethereum”, parecido al movimiento anterior de tesorería de Bitcoin.
La mayor empresa de tesorería de Ethereum del mundo es BitMine Immersion Technologies (NYSE American: BMNR). BitMine es una empresa que cotiza en bolsa en EE.UU. que históricamente operaba hardware de minería de Bitcoin. En 2024 se inclinó fuertemente hacia Ethereum. Hasta mediados de 2025, BitMine había acumulado bien más de 1.1 millones de ETH – por algunas estimaciones alrededor de 1.15–1.2 millones de ETH – por un valor aproximado de $4.9–$5.5 mil millones. Un informe de Fundstrat señala que BitMine “ha acumulado agresivamente 1.2 millones de ETH desde principios de julio, y su tesorería ahora vale casi $5.5 mil millones”. Los líderes de BitMine han perseguido masivas recaudaciones de capital y deuda para financiar estas compras, incluyendo planes para recaudar hasta $20 mil millones para expandir sus tenencias de Ethereum. En resumen, BitMine ha copiado el libro de estrategias de MicroStrategy, pero para ETH: está emitiendo acciones y deuda convertible, y luego comprando Ether. A diferencia de Bitcoin, sin embargo, la compañía luego hace staking de la mayoría de este ETH en la red. BitMine informa los rendimientos de su staking como un flujo de ingresos secundario más allá de las ganancias de precio. Según un sitio de noticias de criptomonedas, ETH ahora constituye “más del 90%” de los activos digitales de BitMine. El resultado es que BitMine se ha convertido esencialmente en un fondo de Ethereum cotizado en bolsa, anunciándose a sí misma como una tesorería corporativa de ETH.
Otra empresa líder es SharpLink Gaming, Inc. (NASDAQ: SBET), una firma de juegos y tecnología de EE. UU. fundada por Joseph Lubin, cofundador de ConsenSys. A principios de 2025, SharpLink anunció que Ethereum es ahora su principal activo de tesorería. Para el segundo trimestre de 2025, SharpLink había recaudado más de $2.6 mil millones a través de ofertas de acciones y colocaciones directas específicamente para comprar ETH. Su informe del segundo trimestre de 2025 afirma que SharpLink “adquirió y ahora posee 728,804 ETH”. Eso es aproximadamente $2.2–2.5 mil millones en valor de ETH (a precios de mediados de 2025). SharpLink ha hecho staking de casi el 100% de su ETH para validar la red, generando recompensas de staking en curso (acumulativo ~1,326 ETH para mediados de 2025). Los ejecutivos de la empresa describen explícitamente a SharpLink como “uno de los poseedores corporativos de ETH más grandes y confiables del mundo”. Al igual que BitMine, SharpLink se posiciona ofreciendo a los inversionistas exposición a Ethereum... I will translate the provided content from English to Spanish, maintaining the structure you've requested, and skipping translation for markdown links.
contenido: upside; los documentos de SharpLink enfatizan que ETH es “la mercancía de confianza central del sistema financiero de próxima generación” y que los rendimientos de staking son una ventaja estratégica. En resumen, la estrategia de SharpLink es comprar agresivamente ETH con capital fresco, stakearlo para rendimiento, y de este modo aumentar el valor para los accionistas.
Un nuevo participante es The Ether Machine (ETHM), una empresa de adquisición con propósito especial (SPAC) en proceso de fusionarse con un negocio de criptomonedas. The Ether Machine fue creado como una empresa conjunta por The Ether Reserve LLC y Dynamix SPAC, que cotiza en NASDAQ. Su objetivo declarado es convertirse en una “empresa de rendimiento e infraestructura de Ethereum”. Los comunicados de prensa y documentos dejan claro que su objetivo es acumular ETH a una escala gigantesca y cotizar en NASDAQ. En julio de 2025, The Ether Reserve (una subsidiaria de The Ether Machine) anunció que había comprado 15,000 ETH por 56.9 millones de dólares, llevando su total de ETH comprometido a 334,757. (Todavía tiene cientos de millones de dólares para desplegar). Esto ya colocó las tenencias de The Ether Machine a la par o superando los ~234,000 ETH que posee la Fundación Ethereum. El SPAC planea recaudar aproximadamente 1.6 mil millones de dólares más a través de su cotización pública y comprar hasta tener un estimado del 5% de todos los ETH en circulación. El punto clave es que The Ether Machine no está meramente especulando: tiene la intención de construir un “tesoro de ETH de grado institucional” que stakea ETH activamente y proporciona infraestructura de Ethereum. Sus documentos ante la SEC dicen que estará “anclado por una de las posiciones de ETH en cadena más grandes de cualquier entidad pública”. En efecto, este SPAC ha reunido un stock de ETH (valorado en más de 1.3 mil millones de dólares hasta ahora) como su activo principal, repitiendo cómo MicroStrategy utilizó efectivo corporativo para comprar BTC.
Más allá de estos casos destacados, varias otras empresas públicas tienen grandes participaciones en ETH o estrategias. Bit Digital, Inc. (NASDAQ: BTBT), anteriormente un minero de Bitcoin, cambió completamente su estrategia en 2025: vendió todos sus BTC (aproximadamente 172 millones de dólares) y utilizó las ganancias para comprar “más de 100,000 ETH,” según sus documentos. La gestión de Bit Digital ha declarado que Ethereum es ahora la pieza central de su balance y planea seguir comprando ETH con nuevas emisiones de acciones. Otro ejemplo es BTCS, Inc. (NASDAQ: BTCS), una de las empresas de cripto más antiguas que cotiza en bolsa. A mediados de 2025 BTCS anunció la compra de aproximadamente 1,000 ETH (llevando su total a ~13,500 ETH) como parte de la construcción de un negocio de infraestructura de Ethereum (validadores, staking, etc.). Estos movimientos destacan un patrón más amplio: empresas tradicionalmente relacionadas con hardware o corretaje de criptomonedas están girando para enfatizar Ethereum y el rendimiento de staking.
A mediados de 2025, las tenencias corporativas de Ethereum han alcanzado una escala considerable. StrategicETHReserve.xyz, un rastreador de datos de blockchain, estima que para agosto de 2025 las “empresas tesoro” corporativas poseían aproximadamente 3.04 millones de ETH (alrededor de 13 mil millones de dólares a precios actuales) en 64 empresas. De esos 3.04M, los tesoros de SharpLink y BitMine constituyen una mayoría. (Para poner en perspectiva, 3.04M ETH es aproximadamente 2.63% del total de suministros de 115.5M ETH). Este ETH corporativo de ~2.6–3.0 millones de monedas eclipsa lo que las empresas poseían justo un año antes. La avalancha comenzó a principios de 2025 y se aceleró a mediados de 2025: un dato muestra que las tenencias institucionales de Ethereum aumentaron un 127.7% solo en julio de 2025. La compra agresiva ya ha creado presión de suministro; los analistas notan que estas compras excedieron la nueva emisión de ETH, ejerciendo “presión deflacionaria” en el mercado.
En términos concretos, los datos de mediados de 2025 muestran a BitMine Immersion (barra verde) como el mayor tenedor corporativo de ETH (~833K ETH), seguido por SharpLink Gaming (~522K ETH) y The Ether Machine (~346K ETH). Estos tres primeros solos representan más de 1.7 millones de ETH, más de la mitad de todos los ETH mantenidos por empresas. En contraste, las empresas públicas con tesoros de Bitcoin (MicroStrategy, Tesla, etc.) generalmente poseen participaciones mucho menores del suministro de Bitcoin. La cifra ilustra que las tenencias de tesorería corporativa de Ethereum están concentradas en unas pocas “empresas tesoro” especializadas.
El auge de las tesorerías de Ethereum ha introducido estrategias bastante diferentes a las vistas con Bitcoin. Una diferencia fundamental es la generación de rendimiento. Debido a que Ethereum funciona en proof-of-stake, los tenedores de monedas pueden stakear ETH (o tokens de staking líquido basados en Ethereum) para obtener recompensas de alrededor del 2–3% por año. Empresas como SharpLink y BitMine explicitamente stakean la mayor parte de su ETH para generar estos ingresos. Por ejemplo, SharpLink informa staking del 95–100% de su ETH y recolectando más de 1,300 ETH en recompensas acumuladas en unos pocos meses. BitMine también señala que los rendimientos de staking proporcionan un “cupón acumulado” además de la apreciación especulativa. Esto contrasta con los tenedores de Bitcoin: Bitcoin no paga dividendo ni rendimiento. Cuando una empresa de Bitcoin como Strategy compra BTC, los únicos retornos provienen de la apreciación del precio. (Algunos negocios de Bitcoin ejecutan la Lightning Network para ganar tarifas, pero las tesorerías corporativas rara vez lo usan).
Otra distinción es que las empresas de Ethereum están combinando la gestión de tesorería con la construcción de infraestructura. The Ether Machine planea convertirse en un proveedor de infraestructura de validadores institucionales junto con el crecimiento de su reserva de ETH. SharpLink se asoció con ConsenSys y cuenta con Lubin, cofundador de Ethereum, como presidente, enfatizando el desarrollo del ecosistema. Incluso Bit Digital ahora habla de proporcionar servicios de staking. En contraste, la mayoría de las empresas de tesorería de Bitcoin simplemente mantienen y ocasionalmente liquidan. Por ejemplo, Strategy aprovecha sus BTC para emitir nuevos bonos corporativos (recientemente emitieron acciones preferentes “STRC” respaldadas por sus tenencias de BTC). Pero Strategy no ejecuta mineros ni nodos como parte de su estrategia de Bitcoin.
En resumen, las estrategias corporativas de Ethereum tienden a mezclar la acumulación de tesorería, el rendimiento de staking y la participación en la red, mientras que las estrategias de Bitcoin han sido principalmente sobre la acumulación de tesorería sola. Las empresas que pasan de Bitcoin a Ethereum a menudo citan esta diferencia explícitamente: el esperado crecimiento en la utilidad de ETH (DeFi, NFT, tokenización, IA en cadena) y el rendimiento hacen de él un activo de doble propósito. Por ejemplo, el analista de Fundstrat, Tom Lee, proclamó que Ethereum es “el mayor comercio macro” de la década, señalando que las stablecoins y proyectos financieros están predominantemente en ETH. Ese tipo de tesis optimista sustenta las agresivas compras de ETH. Las empresas de Bitcoin, en cambio, enfatizan el suministro fijo de Bitcoin y la liquidez 24/7 como cobertura (como se nota a continuación).
Diferencias Estratégicas: Tesorerías de Bitcoin vs. Ethereum
Los enfoques divergentes se deben en parte a cómo se ven las dos redes. Bitcoin, con su suministro limitado y fuerte marca como “oro digital,” generalmente se trata por las corporaciones como una cobertura de valor almacenado. Los gerentes de tesorería que compran BTC a menudo lo hacen para proteger el efectivo de la inflación o el riesgo de divisa. Por ejemplo, el análisis de cointelegraph de los compradores corporativos de Bitcoin señala que las empresas adoptan BTC para “cubrirse contra la inflación, la devaluación de fiat y los choques macroeconómicos,” ya que el suministro fijo de 21 millones de Bitcoin lo convierte en un atractivo activo escaso durante períodos inflacionarios. Esta narrativa es similar a por qué los bancos centrales tienen oro. Como explica un informe, las empresas incorporan Bitcoin para diversificar sus hojas de balance “como un activo no correlacionado que mejora la resistencia de la cartera contra choques macroeconómicos”. De hecho, muchas empresas primero añadieron Bitcoin durante olas pasadas de alta inflación (2021–2022). El CEO de MicroStrategy, Michael Saylor, frecuentemente dice que prefiere Bitcoin al efectivo o bonos debido a su escasez. La adquisición de Tesla en 2021 fue descrita explícitamente como una cobertura contra flujos de efectivo volátiles y la percepción de devaluación del efectivo. Estas declaraciones se alinean con la tesis conocida: Bitcoin como un activo portátil, líquido y no soberano para estacionar reservas corporativas.
Por el contrario, las corporaciones que observan Ethereum articulan una tesis más amplia. Aún reconocen las preocupaciones inflacionarias, pero también destacan la utilidad de ETH. Ethereum sustenta el ecosistema DeFi de miles de millones de dólares, sirve como columna vertebral para las stablecoins, la tokenización de activos del mundo real y (cada vez más) NFT e infraestructura Web3. Las empresas dicen que están comprando ETH no solo para mantener, sino para ser parte de la capa económica de Ethereum. SharpLink, por ejemplo, dice que Ethereum será la “capa de confianza para la economía descentralizada” y enfatiza que stakear ETH “asegura la red de Ethereum” mientras genera rendimiento. El rendimiento de staking (a menudo ~2.9% anual) se cita repetidamente como un diferenciador clave: es un retorno continuo no disponible en Bitcoin, atrayendo a gestores de activos en busca de rendimiento. Los documentos de BitMine hablan de ETH generando un “cupón” además de los retornos de precio.
Otra diferencia estratégica es la recaudación de fondos para comprar criptomonedas. MicroStrategy famosamente utilizó su precio de acciones y deuda para comprar BTC; las empresas de tesorería de Ethereum están haciendo ofertas de acciones similares. BitMine y SharpLink lanzaron grandes ofertas de acciones y destinaron los ingresos completamente a ETH. El SPAC de The Ether Machine es efectivamente una recaudación de capital para comprar ETH. Por el contrario, casi ninguna empresa de tesorería solo de Bitcoin está haciendo grandes aumentos de capital solo para criptomonedas. Strategy es la excepción (levantó deuda llamada STRC para comprar más BTC), pero muchos creyentes en Bitcoin simplemente usan excedentes de flujos de efectivo o emisiones ocasionales de bonos. Las empresas de Ethereum han tratado la emisión de capital como integral para la estrategia. Por ejemplo, la recaudación de 2.6 mil millones de dólares de SharpLink a principios de 2025 específicamente alimentó sus compras de ETH. Esta diferencia lleva a distinciones estructurales en las finanzas corporativas: las empresas centradas en Ethereum a menudo llevan bonos convertibles u ofertas directas vinculadas al precio de ETH, mientras que los tenedores de Bitcoin usualmente usan líneas de crédito o deuda tradicional.
La gestión de riesgos y la contabilidad también difieren. Empresas como Strategy están cómodas con la extrema volatilidad: los resultados recientes del segundo trimestre de 2025 de Strategy notaron una ganancia no realizada de 13.2 mil millones de dólares en BTC. Las empresas de Bitcoin generalmente tratan las oscilaciones de precios como secundarias, centrándose en “mantener” a largo plazo. Durante empresas de Ethereum, aunque también a largo plazo, deben lidiar con derivados de staking (como tokens de staking líquido) y sus particularidades contables (por ejemplo, SharpLink.Skipping translation for markdown links as per instructions.
Content: reportó un gran deterioro sin efectivo en ETH apostado líquidamente en el segundo trimestre de 2025). La naturaleza dual de ETH (precio más rendimiento) significa que estas empresas deben gestionar riesgos de validadores, protocolos de reapuesta y exposiciones DeFi, preocupaciones operacionales nuevas. Algunas tesorerías de Ethereum integran explícitamente estrategias DeFi o NFT; por ejemplo, GameSquare Holdings (Nasdaq: GAME) ha anunciado el staking de ETH y una plataforma basada en NFT, combinando tesorerías corporativas con desarrollo de productos. Las empresas de Bitcoin no se han aventurado mucho en DeFi, ya que el scripting de Bitcoin es limitado.
Otra diferencia es la percepción pública y la base de inversores. MicroStrategy y Tesla construyeron sus participaciones en BTC bajo el foco mediático. Muchos inversores en Bitcoin son comerciantes minoristas o "ballenas" de Bitcoin, por lo que esas empresas reciben mucha cobertura de prensa de criptomonedas. Por el contrario, SharpLink, BitMine y Ether Machine se han comercializado fuertemente a inversores del mercado bursátil que buscan exposición a criptomonedas. Por ejemplo, el liderazgo de SharpLink incluye con orgullo a los fundadores de Ethereum y promovió su cotización de acciones como "la forma más fácil para que los inversores obtengan exposición a Ethereum". BitMine apuntó a cotizaciones tanto en NYSE como emitió deuda convertible. Estas acciones de tesorería de Ethereum se dispararon dramáticamente en 2025 al mercado reconocer sus tenencias de ETH (las acciones de BitMine subieron más del 1,300% en un corto período). El enfoque se ha desplazado en parte de los entusiastas de las criptomonedas a los mercados de capital más amplios. Dicho esto, las empresas de tesorería de Ethereum a veces han minimizado la volatilidad y enfatizado la credibilidad institucional (por ejemplo, a través de custodios profesionales y presentaciones S-1). Las empresas de tesorería de Bitcoin, que comenzaron antes, adoptaron un tono de "oro digital" en las comunicaciones corporativas, mientras que los nuevos jugadores de Ethereum a menudo promueven "productos IRA de ETH por primera vez en la industria" o "puentes DeFi para tesoreros institucionales". Estas diferencias estilísticas reflejan a las dos comunidades a las que se dirigen.
Contexto Macroeconómico y Regulatorio
Las estrategias mencionadas no surgieron en el vacío. Una variedad de factores macroeconómicos y regulatorios han sido altamente influyentes.
En el lado macroeconómico, los últimos años han sido inusualmente favorables para el caso de las criptomonedas. Muchas empresas señalan la inflación y la política monetaria como factores impulsores. Desde 2020 hasta 2022, el estímulo fiscal y monetario global impulsó las tasas de inflación a niveles máximos en varias décadas en las principales economías. En ese entorno, mantener efectivo o bonos de bajo rendimiento se convirtió en algo poco atractivo. Las monedas digitales como Bitcoin (y en cierta medida Ethereum a través de su modelo de quema y apuesta ETH2) a menudo se consideran coberturas imperfectas contra la devaluación del dinero fiduciario. Los oficiales de tesorería corporativa citan la persistencia de la incertidumbre inflacionaria como justificación para activos "no correlacionados". Las tasas de interés nominales bajas (incluso cuando comenzaron a subir en 2023-24) también jugaron un papel: con rendimientos de bonos bajos, los equipos de finanzas corporativas tenían capital barato para experimentar. Por ejemplo, MicroStrategy aprovechó las bajas tasas de interés para emitir deuda para BTC.
Al mismo tiempo, los casos de uso de Ethereum han sido impulsados por otras tendencias macroeconómicas. El crecimiento de las finanzas descentralizadas (DeFi) y los activos del mundo real tokenizados ha sido impulsado por instituciones que buscan mercados alternativos. Notablemente, grandes bancos y fintechs han comenzado pilotos en Ethereum: un informe de Cointelegraph señala que firmas de Wall Street como JPMorgan y Robinhood están construyendo productos tokenizados basados en Ethereum, impulsadas en parte por regulaciones más claras (por ejemplo, la “Ley Genius” de EE.UU. y la iniciativa Project Hamilton de la Fed). Estos movimientos refuerzan la narrativa de que Ethereum es una jugada de infraestructura a largo plazo, no solo un token especulativo. En julio de 2025, el estratega cripto Thomas Lee llamó a ETH “la mayor operación macro” de la próxima década, específicamente porque “la IA crea una economía de tokens en la cadena de bloques” y las regulaciones de stablecoins están madurando. Eso resuena con lo que dicen los tesoreros corporativos de ETH: esperan que los tokens, los contratos inteligentes impulsados por IA y las stablecoins (principalmente construidos en Ethereum) dominen cada vez más las finanzas. En otras palabras, algunas empresas ven Ethereum como una forma de participar en tendencias más amplias de tecnología y finanzas, más allá de ser una mera moneda.
Las condiciones del mercado financiero también influyeron en las estrategias cripto. El mercado de criptomonedas generalmente se recuperó fuertemente en 2024-2025 después de una caída en 2022-inicios de 2023. A medida que los precios subieron, las asignaciones del balance corporativo que habían sido pasivas se volvieron más rentables. Por ejemplo, las ganancias no realizadas de Bitcoin de Strategy se dispararon a principios de 2025 (el informe de julio de 2025 cita una ganancia de $13.2 mil millones YTD en BTC). El aumento de los precios de las criptomonedas puede crear un bucle de retroalimentación: las marcas rentables fortalecen la disposición para comprar más. Esto explica en parte por qué la acumulación de Ethereum se aceleró una vez que los precios de ETH superaron niveles clave a mediados de 2025.
En el lado regulatorio, el entorno se ha vuelto algo más acomodaticio, especialmente en Estados Unidos. Para Bitcoin, el progreso fue desigual: en 2021 la SEC aprobó ETFs de Bitcoin al contado, dando a los inversores institucionales fácil acceso y legitimando a Bitcoin como una clase de activo. Las corporaciones se benefician indirectamente ya que los flujos de entrada a los ETFs y la publicidad aumentan la aceptación general. Para Ethereum, el avance regulatorio llegó en 2024 cuando la SEC aprobó ETFs de Ethereum al contado (el iShares Ethereum Trust de BlackRock y otros). Esas aprobaciones implicaron que la SEC no trataría el ETH mismo como un valor en el contexto del comercio al contado, aliviando un gran riesgo legal. El lanzamiento de los ETFs de ETH (que vieron flujos de entrada en 2024) ha sido citado como un catalizador para que los tesoreros corporativos consideren ETH. Además, los legisladores estadounidenses aprobaron la Ley GENIUS a mediados de 2025, una ley de stablecoins bipartidista que establece altos estándares de reserva y transparencia para criptomonedas respaldadas en dólares. Si bien esta ley trata sobre stablecoins, indica que la política de EE. UU. ahora está apoyando explícitamente la infraestructura cripto-financiera. Una regulación firme de stablecoins es crucial porque stablecoins (como USDC, USDT) se emiten principalmente en Ethereum. Las reglas claras alientan a las empresas a usar finanzas basadas en Ethereum sin temer un cambio legal repentino.
A nivel internacional, el panorama es mixto pero cada vez más claro. La Unión Europea implementó su regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA) en 2023, creando un marco armonizado para los proveedores de servicios de criptoactivos. Las reglas de MiCA (en transparencia, custodia, stablecoins, etc.) pueden dar a las empresas europeas más confianza para involucrarse en el cripto, incluida la financiación basada en Ether. Asimismo, algunas jurisdicciones asiáticas (por ejemplo, Singapur) tienen regímenes cripto favorables. Por el contrario, la prohibición de criptomonedas de China en 2021 descartó efectivamente a las empresas chinas como poseedoras (aunque algunas empresas mineras y de hardware chinas internacionalmente cotizadas tienen tenencias de ETH a través de ADRs extranjeros). En general, la tendencia en 2024-2025 es hacia la claridad regulatoria. Muchas empresas citan la reducción de “incertidumbre” como liberadora para asignar reservas. Un análisis de AInvest específicamente señala que “la claridad regulatoria mejorada, incluyendo la Ley Genius en EE.UU. y señales favorables de la SEC, ha reducido la vacilación institucional”. En resumen, los tesoreros corporativos hoy operan en un mundo donde los activos cripto tienen reconocimiento legal en los principales mercados, haciéndolos más cómodos al colocar capital corporativo en Bitcoin o Ethereum.
Otros factores macro también juegan roles. Uno es el estado del dólar y la geopolítica. Algunas empresas no estadounidenses y economías más pequeñas están impulsando cripto como una cobertura contra la volatilidad del dólar o sanciones financieras. Por ejemplo, varios países ahora tienen Bitcoin en reservas nacionales (Ucrania ~46,000 BTC, El Salvador ~5,954 BTC). Aunque no son corporaciones, estos movimientos refuerzan la narrativa del cripto como una reserva alternativa. Las compañías de petróleo en Texas y EAU (algunas de las cuales han puesto Bitcoin en sus balances) están influenciadas por preocupaciones de estabilidad regional de la moneda. Hasta ahora, ninguna empresa estadounidense importante (fuera de los Tesoros) ha adoptado cripto para cobertura; pero tales consideraciones se infiltran, especialmente para empresas con exposición internacional.
Otra tendencia macroeconómica es la adopción tecnológica y el sentimiento de los inversores. Los grandes gestores de activos y compañías tecnológicas que respaldan cripto pueden influir en el comportamiento corporativo. Por ejemplo, cuando Ark Invest y SoftBank anunciaron participaciones en empresas de minería de cripto, señalaron confianza a otros. Cuando financieros corporativos como Goldman Sachs y JPMorgan comenzaron a ofrecer productos de Bitcoin a clientes adinerados, las juntas corporativas tomaron nota. Por el contrario, las noticias de represiones regulatorias o restricciones de minería de Bitcoin (como preocupaciones ambientales en Europa) han reducido el entusiasmo en el pasado. A partir de 2025, el debate sobre el uso de energía de Bitcoin todavía persiste; algunas empresas centradas en el medio ambiente, social y gobernanza (ESG) dudan en poseer cripto PoW. Esto explica en parte por qué hasta ahora, la mayoría de los poseedores corporativos de Bitcoin son ya sea empresas de cripto puramente (como mineros) o empresas orientadas a la tecnología, en lugar de gigantes industriales conservadores.
Finalmente, las reglas contables y fiscales influyen en la estrategia. Por ejemplo, las normas contables de EE.UU. tratan al cripto como un activo intangible de vida indefinida, lo que puede obligar a reducciones de valor. MicroStrategy superó esto abogando por nuevos estándares, y los reguladores han señalado posible alivio (por ejemplo, un puerto seguro propuesto por la SEC). Si las normas contables se vuelven más amigables al cripto, más empresas podrían unirse. Las políticas fiscales también importan; si las ganancias de capital sobre cripto son gravadas de manera favorable, los tesoreros pueden estar más inclinados a realizar ganancias. Muchas empresas mantienen BTC o ETH durante años, por lo que las tasas de impuestos aún no son determinantes, pero estas consideraciones son parte de la planificación de tesorería.
En resumen, el actual panorama macro y regulatorio es relativamente constructivo para el cripto corporativo. Las bajas tasas de interés (al menos a inicios de los 2020s), la ansiedad inflacionaria, el aumento de precios cripto, y las regulaciones de apoyo (o al menos aclaradas) han creado un ambiente donde mantener cripto se ve como una decisión estratégica ordinaria en lugar de una apuesta marginal. Sin embargo, las empresas siguen siendo conscientes del riesgo. Muchos tesoreros reservan solo un pequeño porcentaje de efectivo para cripto y enfatizan que las asignaciones pueden ser...Content: ajustado a medida que las condiciones cambian. Por ejemplo, después del criptoinvierno de 2022, algunas empresas detuvieron temporalmente nuevas compras. Así, aunque el ímpetu reciente es fuerte, estas estrategias corporativas siguen siendo sensibles a la economía general y los cambios en las políticas.
Mirando al Futuro
La tendencia del tesoro corporativo en criptomonedas todavía está en sus primeros días. Las estrategias tanto para Bitcoin como para Ethereum están evolucionando. Para Bitcoin, la pregunta es si otras corporaciones seguirán el ejemplo de Strategy o si las empresas volverán a integrar algunas criptomonedas en sus operaciones. El retroceso parcial de Tesla sobre la aceptación de BTC ilustra la precaución que puede surgir. Por otro lado, MicroStrategy anunció planes para nuevos instrumentos (como deuda vinculada a BTC) que podrían consolidar aún más a Bitcoin como un activo central del tesoro. Si los precios de Bitcoin alcanzan nuevos máximos históricos, más empresas podrían unirse discretamente a la tendencia.
Para Ethereum, el ritmo de adopción podría acelerarse aún más. Muchas empresas acaban de comenzar; podría surgir un ETF corporativo o fondo mutuo específicamente para ETH. Las empresas financieras tradicionales (bancos, gestores de activos) están comenzando a adoptar las criptomonedas; Citi predijo en 2024 que Ether podría eventualmente superar a Bitcoin en capitalización de mercado debido a su utilidad. Si es cierto, eso atraerá a más actores corporativos. A corto plazo, la volatilidad del precio sigue siendo un riesgo: el valor de Ethereum fluctuó bruscamente alrededor de su actualización Shanghai de 2024 y los eventos cripto posteriores. Los tesoreros tienen que gestionar esa volatilidad mientras hacen staking, pero hasta ahora las altas recompensas han justificado el enfoque.
Un factor impredecible es la regulación. Por ejemplo, si EE.UU. o la UE impusieran requisitos de capital estrictos sobre las tenencias de criptomonedas o tomaran medidas enérgicas contra el staking, podría ralentizarse la prisa corporativa. Por el contrario, si las principales jurisdicciones legalizan Bitcoin como moneda corporativa o reducen los impuestos sobre las ganancias cripto, eso encendería la mecha. Las empresas observan estas señales de cerca. Por ejemplo, el regulador de Japón recientemente permitió a sus bancos poseer criptomonedas, insinuando una mayor adopción generalizada.
A nivel macro, las tendencias futuras de tasas de interés, la inflación y la próxima recesión o recuperación influirán en lo atractiva que sigue siendo la criptomoneda. Si la inflación se mantiene obstinada, más empresas pueden buscar coberturas. Si el crecimiento económico regresa y los mercados de acciones tienen un buen desempeño, algunas empresas podrían preferir inversiones tradicionales.
En cualquier caso, los tesoros corporativos en criptomonedas ahora son lo suficientemente grandes como para ser importantes. Los 628,791 BTC de MicroStrategy representan por sí solos aproximadamente el 3% de todos los Bitcoin alguna vez minados; las tenencias corporativas de Ethereum de ~3 millones de ETH son aproximadamente el 2.5% del suministro. Estas son fracciones no triviales para activos de una sola clase. Por lo tanto, las estrategias de estos titulares corporativos y cómo responden a los ciclos del mercado tendrán efectos de repercusión en los mercados de criptomonedas en general. Para los lectores de medios de criptomonedas e inversores por igual, es importante entender que esto ya no es un fenómeno de nicho: los balances generales están adoptando las criptomonedas de una manera estructuralmente diferente a como lo hacían hace apenas unos años.