Le marché des cryptomonnaies aborde 2026 avec une structure nettement différente, le capital se concentrant davantage sur Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH), tandis que le marché plus large des altcoins continue de souffrir de la pression de l’offre et d’un appétit pour le risque affaibli, selon une nouvelle mise à jour de marché de Wintermute.
Ce qui s’est passé
La société de trading a déclaré que les récents mouvements de prix traduisent moins une volatilité cyclique qu’un changement structurel dans la façon dont la liquidité circule sur le marché.
Alors que la pression baissière s’est intensifiée au début du mois, faisant brièvement passer le Bitcoin sous 85 000 $ et l’Ether sous 3 000 $, les liquidations qui ont suivi sont restées contenues et les prix se sont stabilisés à mesure que l’effet de levier était expulsé du système.
Le Bitcoin est ensuite remonté progressivement vers 90 000 $, alors même que les conditions de trading restaient peu liquides.
Wintermute a souligné que le leadership du marché continue de se resserrer, la domination du Bitcoin repartant à la hausse et renforçant une tendance qui a marqué une grande partie de la deuxième moitié de l’année.
Les altcoins, en revanche, restent sous pression en raison d’importants surplombs d’offre et d’un calendrier actif de déblocage de tokens, ce qui limite leur capacité à participer aux rebonds.
Les données de flux internes citées par l’entreprise montrent un intérêt acheteur durable pour les principaux actifs, mené par le Bitcoin et de plus en plus reflété dans l’Ether à l’approche de la fin de l’année.
Les flux institutionnels restent une source de demande constante depuis l’été, tandis que la participation de détail se détourne désormais des altcoins pour revenir vers les actifs les plus liquides.
Wintermute indique que ce comportement reflète un consensus croissant selon lequel le Bitcoin doit mener la danse avant que l’appétit pour le risque puisse réellement se diffuser vers des actifs plus risqués.
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Le rapport souligne que la découverte des prix se fait de plus en plus via les marchés dérivés plutôt que via le spot.
Cette dynamique permet à une accumulation régulière au comptant de Bitcoin et d’Ether de coexister avec des mouvements intrajournaliers brusques lorsque des positions à effet de levier surchargées sont forcées de se déboucler.
Les taux de financement et les niveaux de base sur les principaux actifs restent comprimés, tandis que les marchés d’options continuent d’intégrer un large éventail de scénarios, reflétant l’incertitude quant à la direction à court terme.
Pourquoi c’est important
Pour les mois à venir, Wintermute estime que ces dynamiques devraient continuer à définir le comportement du marché jusqu’en 2026.
Les institutions financières traditionnelles continuent d’entrer dans l’univers crypto malgré la volatilité récente, un développement que l’entreprise juge plus réfléchi et plus durable que les cycles précédents menés par le détail.
Une fois en place, la participation institutionnelle tend à être « collante », fournissant une base de capital à plus long terme, même lorsque l’élan à court terme s’essouffle.
L’implication, selon l’entreprise, est un marché crypto à deux vitesses.
Le Bitcoin et l’Ethereum jouent de plus en plus le rôle de principaux absorbeurs de risque, capables de résister à des ventes massives liées à l’effet de levier sans déclencher de désorganisation plus large.
Dans le même temps, une grande partie du marché des altcoins est confrontée à une période d’ajustement plus longue, les pressions d’offre persistant et les investisseurs devenant plus sélectifs.
À l’approche de la fin d’année et de la période des fêtes, Wintermute s’attend à une activité de trading plus légère et à des prix évoluant dans des fourchettes étroites, les marchés étant davantage dictés par le positionnement que par la conviction.
En l’absence de catalyseur macroéconomique ou politique clair, l’entreprise estime que la phase de consolidation devrait se poursuivre, préparant le terrain pour une structure de marché plus concentrée et davantage dirigée par les institutions l’an prochain.
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