Cathie Wood estime que le Bitcoin (BTC) a encore un long chemin à parcourir alors que le ratio qui le compare à l’or a atteint 18, son niveau le plus élevé depuis janvier.
Points clés :
- Dans sa note de marché de septembre, ARK Invest juge la performance du Bitcoin face à l’or rassurante et estime que l’actif a encore un long potentiel de hausse.
- Le ratio Bitcoin-or a touché 18,17, un plus haut depuis janvier, avec un Bitcoin en hausse d’environ 22 % sur un mois, contre un gain de 2 % pour l’or.
- Les deux actifs montent de concert sur fond de craintes de dépréciation monétaire, et les analystes restent partagés sur la durabilité de ce rééquilibrage.
Le ratio Bitcoin-or au plus haut depuis huit mois
ARK Invest a détaillé son argumentaire dans son commentaire de marché de septembre, renouant avec une grille de lecture que Cathie Wood défend depuis plusieurs années.
Elle décrit le Bitcoin comme la convergence de trois révolutions : une plateforme technologique, un système monétaire sans émetteur, et le premier représentant d’une classe d’actifs qui n’existait pas avant 2009. Elle juge la récente progression du ratio « très rassurante ».
Ce ratio compare le prix en dollars d’un Bitcoin à celui d’une once d’or. D’après les données de TradingView, il a grimpé à 18,17, un plus haut de huit mois.
Sur le dernier mois, le Bitcoin a progressé d’environ 22 %, tandis que l’or au comptant ne gagnait que 2 %.
Le Bitcoin évoluait autour de 78 000 dollars mardi, après une incursion éphémère au‑dessus des 82 000 dollars la semaine précédente, un seuil que les acheteurs n’ont pas réussi à défendre. Pour Wood, c’est donc davantage le ratio que le prix en dollars qui soutient sa thèse. L’or, de son côté, a conservé une demande soutenue sur la même période ; le mouvement reflète donc surtout une surperformance relative, et non l’effondrement du rôle de valeur refuge de l’or. Les deux actifs restaient d’ailleurs distancés par le rallye boursier porté par l’IA cette année.
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Les propos de Bessent sur la dette dopent les actifs tangibles
Bitcoin et or profitent d’un même contexte : des investisseurs de plus en plus inquiets de la soutenabilité des finances publiques, alors que toutes les grandes économies avancées, à l’exception de la Suisse, affichent désormais une dette supérieure à 100 % du PIB.
Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré aux ministres des Finances du G20 réunis à Asheville, en Caroline du Nord, que « le monde est noyé sous la dette » et que seule la croissance peut en sortir.
Le fondateur de SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, s’est emparé de cette phrase, la présentant comme « la meilleure publicité de l’année pour le Bitcoin ». Les sceptiques répliquent toutefois que la hausse du ratio reflète avant tout la plus forte volatilité du Bitcoin, qui amplifierait le même scénario de dépréciation monétaire plus rapidement que l’or. Cet écart de comportement est crucial pour les investisseurs qui cherchent à calibrer une position de long terme.
Les achats de Strategy mettent la thèse de Wood à l’épreuve
La demande institutionnelle reste présente malgré la volatilité. Les fonds au comptant Bitcoin aux États‑Unis ont enregistré près d’un milliard de dollars de souscriptions sur une semaine récente.
Strategy a déclaré avoir acquis 4 603 Bitcoin pour environ 370 millions de dollars fin août, portant son stock à 845 050 coins, même si la société de Michael Saylor a payé en moyenne 80 318 dollars par unité et se retrouve pour l’instant sous ce prix.
La comparaison jouait pourtant en faveur de l’or sur la majeure partie de l’année passée. Le Bitcoin a inscrit un record proche de 126 000 dollars en octobre 2025 et évolue depuis en deçà de ce sommet.
Il a terminé 2025 en repli d’environ 7 % sur l’année, tandis que l’or a bondi de plus de 70 %. Une séquence qui a rendu la thèse cyclique défendue par Wood nettement plus difficile à vendre auprès des investisseurs.
