Bitcoin (BTC) a gagné 12 % depuis le début du conflit iranien tandis que les actions et l’or ont reculé, et le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, affirme que ce rallye reflète un changement fondamental dans la manière dont les marchés perçoivent le rôle de la cryptomonnaie dans la finance mondiale.
Le rallye du bitcoin en temps de guerre
Hougan a souligné dans un récent post que, depuis le début des frappes aériennes américaines et israéliennes le 28 février, le S&P 500 a chuté de 1 % et l’or a perdu 10 %. Le bitcoin a évolué dans la direction opposée.
Ce rallye a surpris de nombreux analystes qui s’attendaient à une vente massive liée à l’aversion au risque.
Hougan a écarté deux explications populaires, selon lesquelles la géopolitique serait sans lien avec le bitcoin ou que la guerre conduirait simplement à faire tourner la planche à billets. Il a soutenu que la vigueur du bitcoin découle directement du conflit lui-même.
Acheter du bitcoin, écrit Hougan, revient à faire deux paris simultanés. Le premier est un pari sur « l’or numérique » en concurrence sur le marché des réserves de valeur de 38 000 milliards de dollars. Le second, qu’il compare à une option d’achat hors de la monnaie, est un pari que le bitcoin pourrait un jour fonctionner comme une monnaie traditionnelle.
Ce second pari a gagné en crédibilité lorsque l’Iran a indiqué au Financial Times qu’il percevrait un péage d’un dollar par baril en bitcoin auprès des navires traversant le détroit d’Hormuz, soit environ 20 millions de dollars par jour. Hougan reconnaît que cette mesure soulève des inquiétudes concernant le contournement des sanctions, mais il la qualifie de preuve d’une tendance plus large.
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La thèse monétaire de Hougan
Hougan présente le potentiel du bitcoin à travers la théorie de la tarification des options. Les options gagnent en valeur soit lorsque la probabilité d’atteindre un prix cible augmente, soit lorsque la volatilité du marché sous-jacent s’accroît. La crise iranienne a apporté les deux facteurs, selon lui.
L’utilisation du bitcoin d’une manière proche d’une monnaie est devenue plus crédible. La volatilité de l’ordre monétaire mondial a également augmenté.
Cela signifie que le bitcoin est susceptible de monter lors de futurs conflits géopolitiques, en particulier dans les régions prises entre les systèmes financiers américain et chinois, écrit Hougan.
Il ajoute que le marché adressable total du bitcoin pourrait s’étendre bien au-delà du seul marché de l’or, estimé à 38 000 milliards de dollars.
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