Bitcoin (BTC) est repassé au‑dessus de 80 000 $ après un gain de 4,3 % vendredi, mais Fidelity prévient que ce rebond ne suffit pas à conclure que le marché baissier des cryptos est terminé.
À retenir
- Bitcoin vient d’enregistrer sa plus forte progression mensuelle depuis novembre 2024 grâce à un sursaut fin août.
- Selon Fidelity, si le cycle de quatre ans se répète, un plancher reste possible en novembre 2026, même si le creux pourrait déjà avoir été atteint en juillet.
- Hausse de l’adoption, évolution de la régulation et passage d’une faible à une forte volatilité font partie des signaux suivis par Fidelity.
La lecture du cycle Bitcoin
Dans son rapport de perspectives crypto pour le quatrième trimestre, daté du 1er septembre, Fidelity explique que Bitcoin a passé une bonne partie du troisième trimestre sous pression avant que le rallye de fin août ne lui permette de signer sa meilleure performance mensuelle depuis novembre 2024. Le gestionnaire souligne toutefois que ces gains récents, pris isolément, ne suffisent pas à valider le début d’un nouveau marché haussier.
Son cadre d’analyse fondé sur un cycle de quatre ans maintient le mois de novembre sous les projecteurs, car le creux du précédent marché baissier remonte à novembre 2022, soit environ quatre ans avant le prochain point bas théorique de cycle.
Fidelity rappelle que ce timing n’a jamais été parfaitement précis, et que le marché a pu toucher son plancher dès juillet ou, au contraire, enregistrer un nouveau plus bas en novembre ou au‑delà.
La volatilité apporte un autre élément de lecture. Bitcoin a évolué dans un régime de volatilité relativement faible de juin à la mi‑août, avant de bondir de plus de 25 % durant la troisième semaine d’août. Dans le même temps, Ethereum (ETH) a progressé de 34,1 % et Solana (SOL) a gagné 28 %. Pour Fidelity, cette séquence « faible puis forte volatilité » rappelle la dynamique observée en fin de marchés baissiers précédents, sans pour autant apporter la preuve que la phase de repli actuelle est achevée.
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Les signaux de marché suivis par Fidelity
Chris Kuiper, vice‑président de la recherche chez Fidelity Digital Assets, souligne que l’accalmie estivale laissait penser que les vendeurs étaient à bout de souffle et que les actifs crypto évoluaient vers le bas de leurs fourchettes de valorisation historiques. Il note aussi que l’incident de sécurité lié à Coldcard et l’enlisement du CLARITY Act n’ont pas provoqué de nouveaux plus bas sur les cours.
L’adoption, elle, a continué de progresser. Bitwise Investments indiquait en juillet que le volume de transactions en stablecoins avait atteint 2,3 fois celui de Visa, tandis que MetaMask rapportait que le marché des actifs du monde réel avait crû plus vite en 2026 que lors de n’importe quelle année précédente. Pour Fidelity, le rebond d’août pourrait marquer un début de « recouplage » entre adoption et prix.
La politique publique pourrait constituer un autre catalyseur. Le CLARITY Act a franchi l’étape de la Chambre des représentants mais reste à l’étude au Sénat, tandis que le projet de « Regulation Crypto Assets » de la SEC viserait à préciser les éventuelles exemptions d’enregistrement pour certaines émissions crypto en phase précoce. Fidelity cite également parmi les facteurs susceptibles de mettre fin au marché baissier les inflexions de politique monétaire, l’adoption institutionnelle et l’émergence de nouveaux cas d’usage.
Une fracture similaire entre adoption et prix avait déjà été observée durant le marché baissier 2021‑2022, période pendant laquelle l’activité sur les protocoles crypto continuait de croître alors même que les cours poursuivaient leur repli.
Lorsque le nouveau marché haussier a démarré fin 2022, adoption et prix se sont remis à évoluer de concert, et le point bas de novembre 2022 pour Bitcoin est devenu la référence centrale du suivi actuel du cycle de quatre ans.
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