Le président de la CFTC, Michael Selig, a présenté lundi le programme de régulation crypto le plus ambitieux de l’agence à ce jour lors de la conférence FIA Global Cleared Markets à Boca Raton.
Le plan covers l’enregistrement des développeurs DeFi, l’élaboration de règles pour les marchés de prédiction, la classification des contrats à terme perpétuels et la surveillance du trading piloté par l’IA.
Selig a présenté cette initiative comme faisant partie d’un effort coordonné avec la SEC dans le cadre d’un projet conjoint appelé « Project Crypto ».
L’ampleur de ce programme est notable, car Selig est actuellement le seul membre en exercice de la commission de cinq membres de la CFTC, ce qui signifie qu’il peut agir sans quorum.
Cet avantage structurel – combiné au soutien explicite de la Maison-Blanche – donne à l’initiative actuelle une traction plus immédiate que les tentatives de réforme précédentes.
Coordination CFTC-SEC et enregistrement DeFi
Selig a déclaré que lui et le président de la SEC, Paul Atkins, ont en pratique mis fin à des années de conflits de compétence entre agences.
Project Crypto devrait faire avancer une taxonomie claire des actifs crypto, permettant aux acteurs du marché de comprendre si leurs produits relèvent de la compétence de la CFTC, de la SEC, des deux ou d’aucune.
Concernant la DeFi, Selig a indiqué que l’agence entend address de front une incertitude de longue date dans l’industrie : le fait de développer des logiciels non dépositaire – y compris des portefeuilles décentralisés et des applications DeFi – déclenche-t-il ou non des obligations d’enregistrement en tant qu’intermédiaire auprès de la CFTC ?
Des orientations sur cette question sont à venir.
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Marchés de prédiction et perpétuels
La CFTC se prépare également à établir formellement son autorité sur les marchés de prédiction, un domaine actuellement disputé par les régulateurs des jeux d’argent au niveau des États.
Selig a indiqué que l’agence publiera des orientations « dans un avenir très proche » et qu’elle travaille sur un processus réglementaire plus complet afin de donner à cette position une assise plus permanente que de simples lignes directrices – lesquelles sont procéduralement faciles à supprimer ou à réécrire.
Concernant les contrats à terme perpétuels – des contrats sans date d’expiration et comportant un effet de levier intégré, largement développés hors des États‑Unis en raison de l’ambiguïté réglementaire américaine –, Selig a indiqué que des lignes directrices sur la manière de traiter cette activité sont imminentes, décrivant ce produit comme ayant précisément prospéré à l’étranger en raison de la réticence des États‑Unis à le réglementer.
Les limites des lignes directrices
Une contrainte structurelle pèse toutefois sur le programme de Selig.
Une décision de la Cour suprême rendue il y a deux ans a réduit la déférence judiciaire envers les interprétations des agences, rendant les lignes directrices plus faciles à contester et à annuler.
The Digital Asset Market Clarity Act – conçu pour apporter un soutien législatif à une grande partie de ce travail – reste stalled dans les négociations au Congrès, et ses chances d’adoption en 2026 se compliquent à mesure que les élections de mi‑mandat approchent.
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