Le prochain chapitre blockchain de Wall Street pourrait être mené moins par les startups natives crypto que par les banques, les bourses et les sociétés d’infrastructure de marché qui already control traditional finance.
Un nouveau rapport du Citi Institute publié lundi projette que le marché des actifs financiers tokenisés pourrait passer d’environ 17 milliards de dollars aujourd’hui à 5,5 billions de dollars d’ici 2030 dans son scénario central, avec un scénario haussier à 8,2 billions. Mais le message principal du rapport est que la tokenisation dépasse le stade des projets pilotes pour entrer dans la plomberie centrale des marchés de capitaux.
Plutôt que les marchés privés ou l’immobilier en tête de ce changement, Citi s’attend à ce que les actions cotées, les bons du Trésor américain et d’autres instruments de collatéral liquides portent l’adoption. Cela requalifie la tokenisation comme une histoire de structure de marché, et pas seulement d’innovation blockchain.
Les marchés publics prennent la tête
Citi estime que les actions publiques tokenisées pourraient atteindre 3,6 billions de dollars d’ici 2030, ce qui en ferait la plus grande catégorie projetée au sein du marché des actifs tokenisés. La dette publique pourrait représenter 1,4 billion de dollars supplémentaires, menée par les bons du Trésor américain et les fonds monétaires.
Le rapport suppose qu’environ 3 % du marché actions public américain pourrait être tokenisé d’ici 2030, aidé par les jeunes investisseurs qui s’attendent à un accès 24h/24, à l’investissement via des applications et à des produits financiers basés sur des portefeuilles (wallets).
Cela remet en cause l’hypothèse initiale selon laquelle le cas d’usage le plus évident de la tokenisation concernerait les actifs privés illiquides. Citi soutient que le crédit privé, le capital-investissement et l’immobilier restent des opportunités à long terme, mais que leur adoption pourrait être plus lente, car ces marchés sont moins standardisés, moins liquides et plus fondés sur les relations.
L’infrastructure de Wall Street passe on-chain
Le signal le plus fort du rapport est le rôle des grands opérateurs de marché.
Citi met en avant DTCC, NYSE et Nasdaq comme institutions intégrant la tokenisation dans les flux d’émission, de négociation et de règlement. Ce ne sont pas des entreprises crypto construisant des systèmes parallèles en dehors de la finance traditionnelle. Elles font partie du système financier existant qui adapte l’infrastructure blockchain aux marchés réglementés.
DTCC a obtenu le feu vert des régulateurs pour proposer un service de tokenisation pour les actifs en conservation chez DTCC, avec un pilote prévu pour fin 2026. NYSE a annoncé un projet de plateforme de titres tokenisés, tandis que le Nasdaq a reçu l’approbation pour permettre à certaines actions et ETF d’être émis, négociés et réglés sous forme tokenisée.
Also Read: Ondo Finance Leads The $2B RWA Wave Reshaping DeFi
L’implication est claire : la tokenisation pourrait ne pas remplacer Wall Street. Elle pourrait devenir la nouvelle couche opérationnelle de Wall Street.
La monnaie de règlement devient la fondation
Citi explique que les premiers efforts de tokenisation ont en partie échoué parce qu’il n’existait pas de monnaie de règlement on-chain fiable.
Les titres tokenisés ne livrent tous leurs avantages que si la jambe cash de la transaction peut aussi se régler on-chain. Cela fait des stablecoins, des dépôts tokenisés et éventuellement des MNBC (CBDC) des éléments centraux de la prochaine phase d’adoption.
Le rapport projette que les stablecoins pourraient atteindre 1,9 billion de dollars d’ici 2030 et décrit la monnaie numérique comme une base pour le règlement livraison contre paiement, une circulation plus rapide du collatéral et des marchés ouverts en continu.
Les « orchestrateurs structurels » pourraient gagner
L’une des idées les plus importantes de Citi est la montée des « orchestrateurs structurels », des institutions qui contrôlent les rails d’émission, de distribution, de négociation et de règlement.
Il pourrait s’agir de banques, de gestionnaires d’actifs, d’émetteurs de stablecoins et de fournisseurs d’infrastructure qui combinent régulation de confiance et contrôle des flux de marché tokenisés.
La transition, toutefois, a peu de chances d’être nette. Citi prévoit que les modèles hybrides, où les systèmes tokenisés et hérités fonctionnent côte à côte, domineront à court terme. Cela pourrait créer une complexité opérationnelle avant que les gains d’efficacité ne deviennent évidents.
Read Next: RWA Tokenization Is Turning Blockchain Into A Back Office For Wall Street