Malgré l'atteinte de jalons réglementaires et politiques tant attendus, le marché crypto a enregistré des pertes importantes au T1 2025 - marquant ce que le gestionnaire d'actifs Bitwise appelle "le meilleur pire trimestre de l'histoire des cryptos".
Selon le rapport de marché de Bitwise du 16 avril, le premier trimestre a proposé un mélange de victoires transformatrices et de performances décevantes. Alors que l'industrie a accueilli un président américain pro-crypto, le lancement d'une réserve nationale de Bitcoin et un pivot réglementaire brusque de la SEC, les prix des actifs numériques ont fortement chuté.
L'indice Bitwise 10 Large Cap Crypto a chuté de 18 %, Ethereum a plongé de 45 %, et les actions crypto ont décliné de 27 %. Au total, environ 650 milliards de dollars ont quitté le marché, réduisant la capitalisation boursière totale du marché crypto de près de 20 % par rapport à son pic de janvier de 3,9 billions de dollars.
“Le secteur crypto rêvait de ces développements depuis des années, et ils se sont enfin concrétisés,” a déclaré Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise. “Pourtant, les prix ont évolué en sens inverse.”
Malgré la grande liquidation, des indicateurs clés suggèrent un renforcement des fondamentaux sous-jacents. Les stablecoins ont atteint une circulation record à plus de 218 milliards de dollars, en hausse de 13,5 % par rapport au trimestre précédent, et représentent actuellement environ 8,6 % de la capitalisation boursière totale du marché crypto - deuxième après Bitcoin. Les volumes de transactions ont bondi de 30 %, indiquant une demande robuste pour une infrastructure de règlement basée sur la blockchain.
Les actifs réels tokenisés (RWAs) sont un autre secteur remarquable, augmentant de 37 % pour atteindre de nouveaux sommets historiques. Cette croissance s'aligne sur une tendance institutionnelle plus large : les volumes de négociation des contrats à terme sur le Bitcoin réglementés et l'intérêt ouvert ont également atteint des niveaux records, signalant que les financiers traditionnels considèrent de plus en plus les cryptos comme une classe d'actifs macroéconomique.
“Cherchez les domaines atteignant des sommets historiques quand les marchés sont en baisse. C'est là que le prochain marché haussier commence généralement,” a conseillé Hougan.
Le trimestre n’a pas été sans revers. Une exploitation de 1,5 milliard de dollars sur la plateforme Bybit a suscité de nouvelles inquiétudes concernant les vulnérabilités de sécurité, tandis que la frénésie spéculative entourant les memecoins a cessé brusquement. L'effondrement de nombreux de ces tokens - souvent dépourvus d'utilité ou de fondements de projet - a contribué à un sentiment général négatif.
Malgré les baisses de prix du T1, Bitwise voit émerger de forts catalyseurs pour une potentielle reprise au T2. Les banques centrales du monde entier s’éloignent du resserrement monétaire, signalant un retour à des politiques expansionnistes et à la croissance de la masse monétaire M2 - un moteur historique des performances des actifs risqués, y compris les cryptos.
Aux États-Unis, le paysage réglementaire est devenu nettement plus favorable aux cryptos. La SEC a abandonné la plupart de ses poursuites contre les entreprises majeures de blockchain, et les législateurs avancent de nouveaux cadres pour les stablecoins et la finance décentralisée.
De plus, les tensions commerciales mondiales croissantes, la manipulation des devises, et les contrôles de capitaux poussent les investisseurs internationaux à diversifier. En conséquence, le Bitcoin est de plus en plus perçu comme une couverture géopolitique - liquide, rare et isolé des ingérences souveraines.
“Dans cet environnement, le Bitcoin - comme l'or - est réévalué en tant qu'actif de réserve stratégique,” a noté Bitwise.
Avec des indicateurs fondamentaux divergeant fortement de l'action des prix, le T1 2025 pourrait être retenu non pas pour ses pertes, mais pour la fondation qu'il a posée pour la prochaine phase d'adoption institutionnelle et d'intégration mondiale des cryptos.