Hyperliquid (HYPE), une plateforme de dérivés on-chain, a enregistré environ 2,6 billions de dollars de volume notionnel de trading — soit près du double des 1,4 billion de dollars affichés par Coinbase (COIN) — marquant l’un des signes les plus clairs à ce jour que les plateformes de trading décentralisées empiètent sur un territoire longtemps dominé par les centralized exchanges.
Ce qui s’est passé : une plateforme on-chain double Coinbase
La société d’analytique Artemis a publié cette comparaison le 9 février, montrant un volume notionnel de 2,6 billions de dollars pour Hyperliquid contre 1,4 billion pour Coinbase.
« Hyperliquid dépasse discrètement Coinbase », a déclaré Artemis, en soulignant que ces chiffres représentent « près de 2x le volume de Coinbase… pour un exchange on-chain ».
L’écart s’étend au‑delà des seuls chiffres de trading. Les performances depuis le début de l’année montrent Hyperliquid en hausse de 31,7 %, tandis que Coinbase recule de 27,0 %, créant une divergence de 58,7 %.
La comparaison excluait notablement Binance, the world's largest crypto derivatives exchange, qui traite plus de 53 milliards de dollars de volume quotidien sur les dérivés — bien plus que les 6,4 milliards de Hyperliquid. Artemis a concentré son analyse spécifiquement sur la dynamique Hyperliquid‑Coinbase, où ce jalon met en lumière une évolution de la structure du marché plutôt qu’un défi direct au plus grand exchange de dérivés.
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Pourquoi c’est important : mutation structurelle du trading
Anthony, analyste de données chez Artemis, a soutenu que les fondamentaux se reflètent désormais dans les graphiques, laissant penser que cette divergence traduit des changements structurels plus profonds plutôt qu’une simple volatilité à court terme.
Hyperliquid Hub, un compte communautaire qui suit l’écosystème, a écrit que « les gens ne comparent Hyperliquid qu’avec les principaux exchanges centralisés comme Binance, OKX et Bybit » parce que « les autres perp DEXs ont déjà été laissés très loin derrière ».
Tout le monde ne voit pas cette tendance d’un bon œil. Kyle Samani, un dirigeant important du secteur, a qualifié Hyperliquid de « tout ce qui ne va pas avec la crypto », en citant son code propriétaire et en affirmant qu’il « facilite ouvertement la criminalité et le terrorisme ».
Par ailleurs, des données de CoinGlass publiées le 9 février ont mis en évidence d’importants écarts entre volumes, intérêts ouverts et liquidations sur les exchanges décentralisés de perpétuels, soulevant des questions sur how "real" activity is defined in these crypto markets.
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