JPMorgan a réduit d’environ 25 % sa prévision pour le cours de l’or au quatrième trimestre, invoquant un affaiblissement de la demande, tout en conservant une vision haussière à long terme.
Points clés :
- JPMorgan a abaissé son objectif or T4 2026 à 4 500 $ l’once, contre environ 6 000 $.
- La banque s’attend à ce que l’or moyenne 4 300 $ au T3 avant un possible rebond plus tard cette année.
- Les achats des banques centrales, la demande physique et la couverture institutionnelle continuent de soutenir le scénario à long terme.
Or de JPMorgan
JPMorgan est devenue plus prudente sur l’or à court terme après avoir abaissé sa prévision pour le T4 2026 à 4 500 $ l’once, selon des mises à jour de marché publiées le 4 juillet.
Le nouvel objectif est en baisse par rapport à une prévision précédente proche de 6 000 $.
La banque prévoit désormais que l’or moyenne 4 300 $ au troisième trimestre avant de remonter plus tard dans l’année.
L’ampleur de la révision est notable, car elle réduit la prévision de la banque pour le quatrième trimestre d’environ 25 %. JPMorgan a attribué ce mouvement à un affaiblissement du pouvoir d’achat dans les principaux centres de demande et à un marché devenu plus sensible aux taux d’intérêt réels.
La banque a décrit l’or comme susceptible de rester « dans une fourchette » à court terme. Cela implique une évolution latérale avant qu’une reprise plus vigoureuse ne s’installe au second semestre 2026.
L’or s’échangeait récemment autour de 4 175 $, en hausse de 1,26 % sur 24 heures, selon les données de TradingView citées dans le rapport. Le métal reste environ 26 % en dessous de son record de janvier 2026, proche de 5 600 $.
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Demande d’or
JPMorgan n’a pas abandonné sa vision haussière globale. La banque a indiqué que les achats des banques centrales et une forte demande physique pourraient continuer à soutenir les prix jusqu’en 2027.
Cette vision place pour l’instant JPMorgan en dessous de certaines prévisions concurrentes. Goldman Sachs voit l’or atteindre 4 900 $ d’ici fin 2026, tandis que UBS et Morgan Stanley visent toutes deux 5 200 $ sur les 12 prochains mois ou au second semestre 2026.
Morgan Stanley a toutefois indiqué que l’or pourrait avoir besoin d’afflux plus soutenus vers les ETF avant qu’un rallye plus durable ne se développe. La prochaine étape dépend donc du retour de la demande institutionnelle avec une force suffisante pour compenser l’affaiblissement de la demande physique.
Cette prévision est également importante pour les marchés crypto car l’or et le Bitcoin (BTC) ont évolué comme des couvertures macro concurrentes en 2025 et 2026. Un marché de l’or enfermé dans une fourchette pourrait laisser davantage de place aux flux à court terme vers les actifs numériques, même si la vision de long terme de JPMorgan suggère que l’or reste central dans les stratégies de réserve et de couverture.
Le récent repli de l’or fait suite à un rallye marqué jusqu’en janvier, lorsque les prix ont approché 5 600 $ avant de retomber vers la zone basse des 4 000 $. Cet historique explique pourquoi la baisse de prévision de JPMorgan marque une pause dans les attentes, et non une inversion complète de la tendance haussière pluriannuelle du métal.
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