JPMorgan a réduit d’environ 25 % sa prévision pour le prix de l’or au quatrième trimestre, en invoquant un affaiblissement de la demande, tout en conservant une vision haussière à long terme.
Points clés :
- JPMorgan a abaissé son objectif pour l’or au T4 2026 à 4 500 $ l’once, contre environ 6 000 $ auparavant.
- La banque s’attend à ce que l’or s’établisse en moyenne à 4 300 $ au T3 avant un possible rebond plus tard dans l’année.
- Les achats des banques centrales, la demande physique et les couvertures institutionnelles continuent de soutenir le scénario de long terme.
L’or selon JPMorgan
JPMorgan est devenu plus prudent à court terme sur l’or après avoir abaissé sa prévision pour le T4 2026 à 4 500 $ l’once, selon des mises à jour de marché publiées le 4 juillet.
Le nouvel objectif est en baisse par rapport à une prévision précédente proche de 6 000 $.
La banque prévoit désormais que l’or s’établira en moyenne à 4 300 $ au troisième trimestre avant de remonter plus tard dans l’année.
L’ampleur de la révision est notable, car elle réduit la prévision de la banque pour le quatrième trimestre d’environ 25 %. JPMorgan a attribué ce changement à une moindre puissance d’achat dans les principaux centres de demande et à un marché devenu plus sensible aux taux d’intérêt réels.
La banque décrit l’or comme susceptible de rester dans une « fourchette de prix » à court terme. Cela implique une évolution latérale avant qu’une reprise plus solide ne s’installe au second semestre 2026.
L’or s’échangeait récemment autour de 4 175 $, en hausse de 1,26 % sur 24 heures, selon les données de TradingView citées dans le rapport. Le métal reste environ 26 % en dessous de son record de janvier 2026, proche de 5 600 $.
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La demande d’or
JPMorgan n’a pas abandonné sa vision haussière plus large. La banque indique que les achats des banques centrales et une forte demande physique pourraient continuer de soutenir les prix jusqu’en 2027.
Cette vision place pour l’instant JPMorgan en dessous de certaines prévisions concurrentes. Goldman Sachs voit l’or atteindre 4 900 $ d’ici fin 2026, tandis que UBS et Morgan Stanley visent toutes deux 5 200 $ sur les 12 prochains mois ou au second semestre 2026.
Morgan Stanley, toutefois, estime que l’or pourrait avoir besoin de flux plus soutenus vers les ETF avant qu’un rallye plus durable ne se développe. La prochaine étape dépend donc du retour d’une demande institutionnelle suffisamment forte pour compenser l’affaiblissement de la demande physique.
La prévision est également importante pour les marchés crypto, car l’or et le Bitcoin (BTC) se sont comportés comme des couvertures macroéconomiques concurrentes en 2025 et 2026. Un marché de l’or enfermé dans une fourchette pourrait laisser plus de place, à court terme, aux flux vers les actifs numériques, même si la vision de long terme de JPMorgan suggère que l’or reste central dans les stratégies de réserve et de couverture.
Le récent repli de l’or a suivi un vif rallye jusqu’en janvier, lorsque les prix ont approché 5 600 $ avant de retomber vers la zone des 4 000 $ bas. Cet historique explique pourquoi la réduction de JPMorgan marque une pause dans les attentes, et non un renversement complet de la tendance haussière pluriannuelle du métal.
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