Circle a vu son cours plonger de près de 20 % mardi après la fuite d’un projet de loi du CLARITY Act proposant d’interdire le rendement passif sur les avoirs en stablecoins, ce qui a effacé 5,6 milliards de dollars de capitalisation boursière et soulevé des questions sur l’avenir des revenus liés aux réserves de USDC (USDC).
Interdiction de rendement dans le CLARITY Act
Le titre a clôturé à 101,17 $, en baisse par rapport à 126,64 $. Coinbase (COIN) a reculé d’environ 11 % le même jour.
La vente massive a suivi la publication de détails sur un compromis au Sénat lié au Digital Asset Market Clarity Act, révélés pour la première fois par l’ex‑journaliste de FOX Eleanor Terrett. Le projet bloquerait les plateformes crypto qui proposent des rendements de type intérêts sur les soldes en stablecoins.
Les intérêts directs comme les récompenses structurées pour imiter les rendements des dépôts bancaires seraient tous deux restreints. L’interdiction s’appliquerait aux plateformes d’échange, aux courtiers et aux services affiliés.
Cependant, la proposition prévoit une marge pour des programmes de fidélité, des avantages liés aux transactions et d’autres incitations qui ne sont pas rattachées à un revenu passif.
La SEC, la CFTC et le département du Trésor auraient un an pour définir ce qui entre dans ce cadre.
Circle tire 96 % de ses revenus des intérêts sur les réserves d’USDC. L’interdiction de rendement constitue donc une menace directe pour le modèle économique central de l’entreprise.
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Vente d’ARK de Cathie Wood
Parallèlement, la PDG d’ARK Invest, Cathie Wood, a vendu pour 5,9 millions de dollars d’actions CRCL le 20 mars — quatre jours avant la fuite du projet de loi. Certains ont d’abord lié la chute du titre à cette vente.
Mais des analystes ont contesté cette interprétation. Un utilisateur de X a noté que le repli était surtout lié au risque législatif, et non à la liquidation d’ARK ni à des craintes plus larges du marché.
Brian Armstrong sur les banques
Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré que les banques utilisent déjà les stablecoins pour accélérer les paiements, la tokenisation d’actifs et le trading crypto. Il a averti que la restriction des rendements pourrait ralentir l’adoption de l’USDC et limiter l’évolution des stablecoins, de simples outils de paiement vers des actifs de réserve de valeur.
Des représentants des banques devraient examiner prochainement le projet de loi. La finalisation du texte est attendue pour la fin avril.
L’enquêteur on‑chain ZachXBT a également rapporté que Circle a gelé de l’USDC dans 16 portefeuilles liés à diverses entreprises dans le cadre d’une procédure civile en cours aux États‑Unis. Il a indiqué que ces portefeuilles semblaient être des comptes opérationnels gérant des transactions clients et a critiqué le gel comme étant mal examiné.
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