L’Indice de peur et de cupidité de CNN est tombé à la lecture extrême de 9 — son plus bas niveau depuis novembre — tandis que l’intérêt vendeur sur les actions de l’indice Russell 3000 a atteint un sommet de 15 ans à 4,3 %, signalant que le positionnement baissier à Wall Street a atteint des niveaux jamais vus depuis les grandes crises de marché.
Intérêt vendeur sur le Russell 3000
Les données compilées par The Kobeissi Letter montrent que les paris baissiers s’accumulent simultanément sur plusieurs classes d’actifs. L’intérêt vendeur médian sur les actions du Russell 3000 se situe désormais un point de pourcentage complet au-dessus du pic du marché baissier de 2022.
Le secteur de l’énergie se distingue encore davantage. L’intérêt vendeur sur le fonds négocié en bourse Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) de State Street a grimpé à son plus haut niveau depuis la crise financière de 2008.
« L’intérêt vendeur dans le secteur a DOUBLÉ au cours des dernières semaines, enregistrant son saut le plus rapide de ce siècle », a écrit The Kobeissi Letter.
Le volume d’options de vente sur le State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) a grimpé à 8,6 millions de contrats. Ce chiffre égale le plus haut atteint depuis le choc tarifaire d’avril 2025 connu sous le nom de « Journée de la libération ».
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Analyse de The Kobeissi Letter
Le ratio du volume de trading entre ETF à effet de levier haussiers et baissiers est tombé à environ 1,1. « Cela signifie que l’activité de trading sur les ETF baissiers à effet de levier est désormais presque égale à celle sur les ETF haussiers à effet de levier », ont noté les analystes.
Ce ratio était de 3,0 en octobre, lorsque les paris haussiers dominaient.
Il se rapproche maintenant des niveaux observés pour la dernière fois lors du marché baissier de 2022 et de la vente panique liée à la pandémie de 2020. « À titre de comparaison, ce ratio est tombé à 0,4 au plus bas de la crise financière de 2008, ce qui signifie que le volume de trading sur les ETF baissiers dépassait celui sur les ETF haussiers d’environ 150 % », a ajouté The Kobeissi Letter.
La convergence de lectures extrêmes sur les indicateurs de sentiment, l’intérêt vendeur, la couverture via options et les flux d’ETF soulève une question contrariante.
Lorsque le positionnement devient aussi déséquilibré, les marchés se sont historiquement retournés violemment dans la direction opposée.
Pourtant, l’ampleur même du positionnement baissier — d’un sommet de 15 ans pour l’intérêt vendeur sur le Russell 3000 à une quasi-parité dans le volume de trading des ETF à effet de levier — suggère que les investisseurs institutionnels se préparent à une nouvelle baisse plutôt que de parier sur un rebond rapide.
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