La Commission des valeurs et échanges a éliminé mercredi un goulot d'étranglement réglementaire majeur qui a ralenti les approbations des fonds cotés en bourse de crypto-monnaies pendant des années. L'agence a approuvé des normes de cotation génériques qui permettent aux bourses de proposer des produits d'investissement basés sur des matières premières sans examen individuel de la SEC pour chaque offre.
Ce qu'il faut savoir :
- La SEC a approuvé de nouvelles règles permettant aux bourses de coter des ETF crypto sans le long processus de dépôt 19(b) qui pouvait prendre jusqu'à 270 jours
- Le Digital Large Cap Fund de Grayscale, qui suit Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana et Cardano, a reçu l'approbation avec les changements de règles
- Les analystes du secteur s'attendent à ce que le cadre simplifié déclenche plusieurs lancements d'ETF altcoin dans les semaines et mois à venir
La refonte du cadre réglementaire ouvre les marchés
Le changement de règle représente un changement significatif dans la façon dont les produits d'investissement en actifs numériques atteignent les investisseurs américains. Sous les règlements précédents, chaque ETF nécessitait une approbation individuelle de l'agence via le processus de dépôt de la règle 19(b), ce qui prolongeait les délais d'approbation jusqu'à près de neuf mois dans certains cas.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a présenté la décision comme supprimant les barrières inutiles à l'accès aux actifs numériques dans les marchés réglementés. « En approuvant ces normes de cotation génériques, nous veillons à ce que nos marchés de capitaux restent le meilleur endroit au monde pour s'engager dans l'innovation de pointe des actifs numériques », a déclaré Atkins dans un communiqué.
Le nouveau cadre permet aux bourses répondant aux normes de cotation génériques de lancer directement des actions de fiducie basées sur des matières premières.
Parallèlement à l'approbation de la règle, la SEC a approuvé la négociation du Digital Large Cap Fund de Grayscale. Le fonds suit des actifs de l'indice CoinDesk 5, actuellement composé de Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana et Cardano. L'agence a également approuvé des options de trading liées à l'indice Cboe Bitcoin U.S. ETF et à sa version mini, élargissant les dérivés liés aux cryptos disponibles sur les bourses réglementées.
Réponse de l'industrie et implications sur le marché
Les analystes financiers considèrent le changement réglementaire comme potentiellement transformateur pour les produits d'investissement altcoin qui ont attendu une clarté réglementaire. James Seyffart, analyste de recherche sur les ETF chez Bloomberg Intelligence, a qualifié le développement de cadre ETP crypto tant attendu. « Préparez-vous pour une vague de lancements d'ETP crypto au comptant dans les semaines et mois à venir », a écrit Seyffart sur la plate-forme de médias sociaux X.
Kristin Smith, présidente de l'Institut de politique de Solana, a salué l'approche de la SEC visant à établir des lignes directrices réglementaires claires. « Nous sommes incroyablement encouragés par les nouvelles de ce soir : la SEC continue de promouvoir l'État de droit en établissant des règles claires pour les entreprises américaines », a déclaré Smith. Elle a souligné les implications positives pour les investisseurs américains cherchant un accès réglementé aux actifs numériques.
Les changements réglementaires répondent aux préoccupations de longue date de l'industrie concernant les délais d'approbation et l'incertitude réglementaire. Les produits cotés en bourse suivent généralement les prix des matières premières sous-jacentes, permettant aux investisseurs d'obtenir une exposition sans acheter et stocker directement des actifs numériques. Les normes de cotation génériques éliminent la nécessité d'un examen réglementaire au cas par cas, accélérant potentiellement de manière significative les lancements de produits.
Comprendre les véhicules d'investissement en actifs numériques
Les fonds cotés en bourse représentent des véhicules d'investissement qui se négocient sur les bourses de valeurs comme des actions individuelles tout en suivant des actifs ou indices sous-jacents. Les ETF crypto au comptant détiennent de véritables monnaies numériques plutôt que des dérivés ou des contrats à terme, fournissant une exposition directe aux prix des marchés de cryptomonnaies. L'indice CoinDesk 5 comprend cinq principales cryptomonnaies sélectionnées sur la base de la capitalisation boursière et des mesures du volume de transactions.
Les actions de fiducie basées sur des matières premières fonctionnent de manière similaire aux ETF de matières premières traditionnels, détenant des positions physiques ou au comptant dans des actifs sous-jacents. Le processus de dépôt de la règle 19(b) nécessitait auparavant un examen réglementaire détaillé pour chaque nouveau produit d'investissement, créant des délais considérables entre les demandes initiales et le lancement sur le marché. Les normes de cotation génériques établissent des critères prédéterminés que les bourses doivent respecter, éliminant les examens individuels de produits pour les offres qualifiées.
Réflexions finales
L'approbation par la SEC de normes de cotation simplifiées marque un moment crucial pour les produits d'investissement en cryptomonnaies sur les marchés américains réglementés. Combinées à l'approbation du fonds de Grayscale, les changements réglementaires signalent une potentielle expansion des options d'investissement en actifs numériques pour les investisseurs américains. Les observateurs de l'industrie anticipent de nombreux lancements d'ETF altcoin suite à l'élimination des longs processus d'examen individuel.