Le fondateur de Capriole Investments, Charles Edwards, a déclaré que son indicateur propriétaire de valorisation « Bitcoin Yardstick » est tombé à des niveaux record — plus bas que toutes les valeurs enregistrées pendant le marché baissier de 2022 — suggérant que le Bitcoin (BTC) est plus sous‑évalué par rapport à l’énergie qui sécurise son réseau qu’à tout autre moment depuis que l’indicateur est suivi.
Le métrique Yardstick d’Edwards
Le Bitcoin Yardstick fonctionne comme un ratio de type cours/bénéfices pour le BTC, en remplaçant les bénéfices d’entreprise par la puissance de calcul totale — appelée hashrate — que les mineurs apportent pour sécuriser la blockchain. L’indicateur divise la capitalisation boursière du réseau par son hashrate afin d’évaluer si l’actif est surévalué ou sous‑évalué par rapport au travail nécessaire pour le maintenir.
Edwards a partagé sur X un graphique montrant que le métrique est passé sous un écart‑type négatif par rapport à sa moyenne historique, une zone que son modèle classe comme « valeur bon marché ».
La lecture est tombée plus bas que tous les niveaux enregistrés pendant le marché baissier de 2022. « Le Bitcoin Yardstick est littéralement hors graphique en valeur profonde », a écrit Edwards.
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Pourquoi une forte sous‑évaluation ne signifie pas forcément un point bas
Une lecture durablement sous‑évaluée ne garantit pas un retournement immédiat du prix. Lors du marché baissier précédent, le Yardstick est resté dans la zone de « valeur bon marché » pendant des mois avant que le BTC ne commence à se redresser.
Une anomalie dans les données est apparue fin janvier, lorsque le métrique a brièvement bondi vers une zone de valeur normale.
Le prix du BTC était alors stable ; le mouvement a été provoqué par une forte chute du hashrate après qu’une importante tempête de neige aux États‑Unis a perturbé le réseau électrique et forcé les mineurs à réduire leur consommation d’électricité.
Le hashrate s’est rapidement rétabli, mais le Yardstick a de nouveau plongé alors que le prix du Bitcoin chutait fortement au début du mois de février. Le BTC s’échangeait près du niveau des 71 000 $ après un rebond la veille.
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