Charles Edwards, fondateur de Capriole Investments, a déclaré que son indicateur propriétaire de valorisation, le Bitcoin Yardstick, est tombé à des niveaux historiquement bas — plus profonds que toutes les lectures observées durant le marché baissier de 2022 — ce qui suggère que le Bitcoin (BTC) est plus sous-évalué par rapport à l’énergie qui sécurise son réseau qu’à tout autre moment suivi par cet indicateur.
Le métrique Yardstick d’Edwards
Le Bitcoin Yardstick fonctionne comme un ratio de type cours/bénéfices pour le BTC, en remplaçant les bénéfices d’entreprise par la puissance de calcul totale — appelée hashrate — que les mineurs consacrent à la sécurisation de la blockchain. L’indicateur divise la capitalisation boursière du réseau par son hashrate afin d’évaluer si l’actif est surévalué ou sous-évalué par rapport au travail nécessaire à son maintien.
Edwards a partagé un graphique sur X montrant que le métrique est tombé sous moins un écart type de sa moyenne historique, une zone que son modèle classe comme « valeur bon marché ».
La lecture est tombée plus bas que tous les niveaux enregistrés pendant le marché baissier de 2022. « Le Bitcoin Yardstick est littéralement hors graphique en valeur profonde », a écrit Edwards.
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Pourquoi une forte sous-évaluation ne signifie pas forcément un creux
Une lecture durablement sous-évaluée ne garantit pas un retournement immédiat du prix. Lors du précédent marché baissier, le Yardstick est resté dans la zone de « valeur bon marché » pendant des mois avant que le BTC ne commence à se redresser.
Une anomalie dans les données est apparue fin janvier, lorsque le métrique a brièvement bondi vers une zone de valeur normale.
Le cours du BTC était stable à ce moment-là ; le mouvement a été provoqué par une forte baisse du hashrate après qu’une importante tempête de neige aux États‑Unis a perturbé le réseau électrique et forcé les mineurs à réduire leur consommation d’électricité.
Le hashrate s’est rapidement redressé, mais le Yardstick a de nouveau plongé alors que le prix du Bitcoin chutait fortement au début du mois de février. Le BTC se négociait près du seuil des 71 000 $ après un rebond au cours de la journée précédente.
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