Morgan Stanley a déposé une demande pour des fonds négociés en bourse (ETF) au comptant sur Bitcoin et Solana, marquant un changement stratégique qui, selon les analystes, révèle une demande institutionnelle encore inexploitée pour les actifs numériques. Jeff Park, responsable des stratégies alpha chez Bitwise et CIO de ProCap, a décrit cette initiative comme le signal le plus fort à ce jour concernant la prochaine phase de institutional adoption.
Ce qui s’est passé : un dépôt majeur d’un grand réseau de courtage
Ces dépôts ont surpris les observateurs de marché, y compris James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence, qui a indiqué qu’il ne s’attendait pas à cette annonce.
Matt Hougan a souligné l’importance de la décision en matière de marque : Morgan Stanley gère 20 ETF, mais principalement sous les marques Calvert, Parametric et Eaton Vance, ce qui fait de ces véhicules les troisième et quatrième produits à porter directement le nom Morgan Stanley.
Park a noté que lancer un ETF « standard » deux ans après que les premiers entrants sur le marché ont sécurisé des positions de liquidité dominantes est sans précédent.
Il a cité la tentative infructueuse d’IAU de dépasser GLD comme preuve que Morgan Stanley n’aurait pas avancé sans des données issues de ses canaux de gestion de patrimoine propriétaires indiquant une demande substantielle encore inexploitée.
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Pourquoi c’est important : la puissance de distribution
Park présente ce dépôt comme une preuve que le marché adressable dépasse les estimations actuelles du secteur, en particulier pour toucher de nouveaux clients plutôt que de simplement réallouer les détenteurs de crypto existants. Selon son analyse, le calcul stratégique se concentre sur l’économie de la plateforme et la rétention de la clientèle plutôt que sur la compétition en termes d’actifs sous gestion.
« Cela indique que, malgré le fait qu’IBIT soit l’ETF le plus rapide de l’histoire à atteindre 80 milliards de dollars d’AUM (en environ un cinquième du temps nécessaire au second, VOO), il existe suffisamment d’intérêt inexploité, dûment étudié et confirmé via les canaux de gestion de patrimoine propriétaires de Morgan Stanley, pour qu’ils soient prêts à parier sur la viabilité commerciale d’un produit de marque », a écrit Park.
En lançant des ETF propriétaires sur Bitcoin et Solana après que l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock a consolidé la liquidité du marché, Morgan Stanley reconnaît, selon Park, que les réseaux de distribution contrôlent davantage la relation client que la supériorité du produit.
Seyffart a confirmé que les conseillers Morgan Stanley n’étaient pas autorisés à acheter des ETF crypto pour leurs clients jusqu’aux derniers mois, soulignant la rapidité avec laquelle le positionnement institutionnel a évolué.
Park soutient que la stratégie de marque agit comme un marqueur d’identité visant les investisseurs indépendants à très haut patrimoine.
« Cela vient du fait que tous les gérants d’actifs savent que le fait d’avoir un ETF Bitcoin communique qu’ils sont tournés vers l’avenir, jeunes et un peu audacieux », a-t-il écrit, en contrastant avec l’absence d’ETF or véritablement « brandés » malgré le Bitcoin's digital gold narrative.
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