Wall Street table sur une hausse de 29,6 % des bénéfices du S&P 500 au troisième trimestre, mais de nombreux investisseurs jugent que ce sont surtout les indications des groupes technologiques exposés à l’intelligence artificielle qui diront si le rallye boursier peut durer.
Points clés :
- Les analystes anticipent une progression de 29,6 % des bénéfices du S&P 500 au troisième trimestre, ce qui constituerait un troisième trimestre consécutif au-dessus de 25 %.
- Un nombre record de 72 sociétés ont publié des prévisions bénéficiaires positives, dont 44 valeurs technologiques.
- Les plans d’investissement dans l’IA et le niveau élevé des rendements obligataires devraient fortement conditionner la réaction des marchés.
Un record de prévisions pour le S&P 500
Les membres d’un panel d’investisseurs estiment que ce sont les perspectives communiquées par les entreprises, plus que le chiffre global de croissance, qui détermineront la tenue des marchés alors que la saison des publications s’ouvre cette semaine avec les grandes banques. Entre le 30 juin et le 30 septembre, les analystes ont relevé de 1,4 % leurs estimations de bénéfices du troisième trimestre, montrent les données de FactSet publiées, alors qu’en moyenne, sur la dernière décennie, ces prévisions reculaient de 2,5 % sur la même période. Les experts anticipent ensuite un ralentissement de la croissance à 15,8 % en 2027, tout en restant à deux chiffres, après 32,7 % attendus cette année.
Un record de 72 sociétés du S&P 500 ont donné des prévisions bénéficiaires positives pour le trimestre, battant le précédent pic de 65 enregistré en 2021. Sur ces 72 groupes, 44 appartiennent au secteur des technologies.
Les premiers résultats paraissent robustes : 84 % des 19 entreprises ayant publié au 9 octobre ont dépassé les attentes du consensus. Mais la remontée des taux complique la donne. Le rendement des Treasuries à 10 ans a clôturé à 5,24 % le 9 octobre, après 5,31 % le 5 octobre.
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Les prévisions d’Ed Yardeni
Le stratégiste Ed Yardeni considère que le trimestre s’annonce comme « un nouveau cru exceptionnel », les analystes tablant sur une hausse conjointe du chiffre d’affaires et des bénéfices dans les 11 secteurs du S&P 500 — une configuration observée une seule fois en 25 ans. Sameer Samana, responsable des actions mondiales et des actifs réels au Wells Fargo Investment Institute, estime que la tech et l’IA pourraient expliquer 70 % à 80 % de cette croissance, l’énergie et les matériaux ne jouant qu’un rôle secondaire.
Reste que, selon un intervenant du panel, le véritable test pour la tech sera de savoir si les hyperscalers, ces géants du cloud qui bâtissent les centres de données d’IA, maintiennent leur cadence d’investissement. Les entretiens avec les dirigeants suggèrent qu’aucun ne ralentit pour l’instant, a-t-il souligné, car réduire les dépenses reviendrait à prendre du retard dans la course à l’IA.
Un autre intervenant a toutefois averti que la réaction de marché pourrait peser davantage que les chiffres eux‑mêmes, citant Nvidia, dont le cours a parfois peiné à suivre la solidité des résultats publiés.
La largeur du marché reste limitée : plus de la moitié des valeurs du S&P 500 cotent sous leur moyenne mobile à 200 jours, a relevé un paneliste. Un reflux de la volatilité obligataire, les chiffres d’inflation attendus cette semaine et les publications des banques pourraient permettre à d’autres secteurs de combler une partie de leur retard, a estimé l’un des experts, tandis qu’un autre a mis en avant la question du financement comme contre-argument, évoquant des signes de prudence croissante des investisseurs vis‑à‑vis de la dette liée à l’IA.
La croissance effective des bénéfices a dépassé les estimations de fin de trimestre dans 37 des 40 derniers trimestres. Sur les quatre derniers, les entreprises ont en moyenne publié des résultats supérieurs de 13,8 % aux attentes, ce qui a relevé le taux de croissance de 14,1 points de pourcentage entre la fin de trimestre et la clôture de chaque saison de résultats. Même le scénario le plus prudent des trois cadres de référence de FactSet pointe vers une croissance du troisième trimestre proche de 35,6 %.
