Le trading de swaps perpétuels sur les 10 principales bourses cryptos centralisées et décentralisées a atteint 92,9 billions de dollars en 2025 — une hausse de 64,6 % sur un an qui s’est produite non pas lors d’un rallye, mais dans un contexte de baisse générale du marché — tandis que les plateformes perpétuelles décentralisées ont bondi de 346 % pour atteindre 6,7 billions de dollars de volume annuel.
Ce qui s’est passé : explosion des perpétuels DEX
Selon un rapport de recherche de CoinGecko publié cette semaine, le marché des dérivés crypto a connu un changement structurel, délaissant les plateformes centralisées au profit d’alternatives décentralisées. Deux bourses décentralisées sont entrées dans le top 10 des plateformes de perpétuels dans le monde : Hyperliquid s’est classée 7e avec 2,9 billions de dollars de volume annuel, et Lighter 10e avec 1,3 billion.
Hyperliquid a plus que doublé le volume de Coinbase International, qui a traité environ 1,4 billion de dollars en 2025.
Lancée moins de deux ans auparavant, la plateforme a construit sa propre blockchain de couche 1 — appelée HyperCore — pour gérer une finalité des transactions en moins d’une seconde et un débit dépassant 20 000 ordres par seconde.
Les données sur l’open interest ont reflété le même mouvement directionnel.
L’open interest des CEX a chuté de 20,8 % en 2025, tandis que celui des DEX a augmenté de 229,6 %, selon le rapport.
Les volumes spot sur CEX ont également fortement baissé, passant de 2,21 billions de dollars en janvier 2025 à 950 milliards en décembre 2025.
Fin 2025, Hyperliquid a déployé sa mise à jour HIP-3, permettant le lancement sans permission de marchés perpétuels pour tout actif disposant d’un flux de prix — sans exigence de jeton, d’approbation ni de frais de listing. La plateforme propose désormais des contrats perpétuels sur des matières premières comme l’or, l’argent et le pétrole brut, ainsi qu’une exposition actions synthétique pour des entreprises pré-IPO telles que SpaceX et OpenAI, et des produits indiciels répliquant le S&P 500 et le Nasdaq 100.
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Pourquoi c’est important : restructuration du marché
Les données suggèrent que le marché crypto suit la trajectoire de la finance traditionnelle, où les volumes de dérivés dépassent régulièrement ceux du spot dans un rapport de 10 à 50.
Le seul marché des swaps de taux d’intérêt dépasse 400 billions de dollars en valeur notionnelle, contre environ 130 billions pour les marchés obligataires mondiaux.
Lors du repli du marché au T4 2025, les bourses de perpétuels se sont révélées résilientes, car les traders pouvaient profiter des mouvements dans les deux sens grâce aux positions vendeuses et au hedging. La capacité à exprimer des vues baissières a maintenu le capital engagé alors même que les achats au comptant se tarissaient. Cette dynamique, soutient le rapport, a fondamentalement modifié la structure des marchés crypto.
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