Bitcoin a de nouveau du mal à suivre les actifs refuges traditionnels alors que l'or bondit fortement au milieu de la volatilité macroéconomique renouvelée. Avec des prix autour de $93,000 et un élan qui s'essouffle, les analystes envisagent des reculs plus profonds, possiblement en dessous de $92,000, alors que l'actif numérique continue de sous-performer dans un environnement sensible au risque.
Au début de la semaine de trading le 6 mai, Bitcoin (BTC) a commencé à flirter avec de nouveaux creux mensuels, échouant à maintenir un élan haussier au-dessus de $95,000. En revanche, l'or (XAU/USD) a bondi vers de nouveaux sommets locaux, prolongeant un gain de 4,4% au cours de la semaine passée et grimpant de 1,5% sur la journée. La divergence de performance souligne une préférence changeante des investisseurs alors que les pressions géopolitiques et monétaires augmentent l'attrait des actifs traditionnellement plus sûrs.
Cet écart croissant entre BTC et l'or survient à un moment d'incertitude croissante sur les marchés mondiaux. La volatilité des devises, une position plus douce du dollar américain et la préoccupation croissante concernant les tensions commerciales ravivent la demande pour les matières premières physiques. Pendant ce temps, la corrélation du Bitcoin avec l'or - autrefois un récit important parmi les investisseurs d'actifs numériques - est remise en question.
Selon les analystes macro de QCP Capital, la dynamique actuelle reflète une structure de marché de plus en plus binaire. Dans leur dernier bulletin, QCP a souligné une volatilité implicite atténuée dans la crypto, avec des marchés au comptant montrant un mouvement sans direction. Alors que l'or continue de bénéficier de la couverture géopolitique et de la faiblesse du dollar, Bitcoin n'a pas réussi à capitaliser sur les mêmes moteurs.
« Les vols implicites crypto restent suppressés, et la skew de premier plan dérive vers le neutre alors que le spot est en grande partie sans direction », a noté QCP. « Cela vient alors que le remaniement du Forex coïncide avec une hausse de près de 3% de l'or lundi, alors que les investisseurs s'appuient sur le récit du dollar plus faible et intègrent dans le prix la prime de risque géopolitique. »
Cette divergence a rouvert le débat sur le rôle du Bitcoin en tant que couverture macroéconomique. Alors que certains observateurs de marché considèrent encore le BTC comme partie intégrante de la classe d'actifs décentralisée, protégée contre l'inflation, son comportement récent dans les prix s'est découplé de la trajectoire de l'or. Les analystes voient maintenant le Bitcoin comme plus aligné avec les actifs à risque traditionnels, comme les actions, plutôt qu'avec les réserves de valeur non souveraines.
Niveaux de support sous pression avant le FOMC
Les signaux techniques suggèrent que Bitcoin pourrait continuer à négocier plus bas à court terme. Le support de $93,500, étroitement aligné avec le prix d'ouverture annuel du BTC, subit des tests répétés. Les traders se préparent maintenant à une possible rupture vers la plage de $90,000–$92,000 si l'élan échoue à se rétablir rapidement.
Keith Alan, cofondateur de la plateforme d'analytique de trading Material Indicators, a noté dans une mise à jour du 5 mai que la zone de support est peu susceptible de tenir sans nouvelle pression acheteuse. « Pour résumer, je serais agréablement surpris si le YO [ouverture annuelle] tient », a-t-il dit. « Bien que je sois préparé à une mèche vers la plage de $88k–$90k, je pense que le niveau de $91.6k autour de la MA 21 est un objectif probable cette semaine. »
Cette fragilité technique est aggravée par la réunion imminente du Comité Fédéral de l'Open Market (FOMC) prévue pour le 7 mai, où la Réserve fédérale devrait offrir de nouvelles orientations sur les taux d'intérêt et les conditions économiques. Alors que les traders se préparent à la possibilité d'une rhétorique belliciste ou d'un changement de politique, la direction à court terme de Bitcoin pourrait dépendre du ton des remarques du président de la Fed, Jerome Powell.
Les indicateurs techniques signalent une divergence sur les délais
D'un point de vue technique, des lectures d'élan conflictuelles à travers différents délais contribuent à l'indécision sur le marché. La convergence/divergence des moyennes mobiles (MACD), un indicateur de force de tendance largement suivi, envoie des signaux contradictoires.
D'une part, l'analyste graphique populaire Dave the Wave a pointé un croisement haussier sur le MACD hebdomadaire, ce qui pourrait indiquer un potentiel haussier à plus long terme. D'autre part, les délais plus courts tels que le MACD quotidien signalent un élan baissier, l'indicateur croisant sous la ligne zéro.
« BTC se consolide entre le maximum et le minimum de la semaine dernière, en attente de la réunion FOMC de demain et du discours de Jerome Powell », a écrit le trader Titan of Crypto. « Pendant ce temps, le MACD quotidien croise à la baisse, signalant un ralentissement de l'élan. »
Cette divergence renforce l'idée que la correction actuelle pourrait faire partie d'une phase de consolidation plus large, plutôt que d'un changement de tendance directionnel clair.
Bitcoin et Or
Malgré la déconnexion récente, le récit à plus long terme liant Bitcoin et l'or reste actif dans certains cercles. La Lettre Kobeissi, un média de recherche macroéconomique, a souligné que les corrélations entre les deux actifs ont augmenté à divers moments du mois dernier.
« En avril, Bitcoin a rejoint la montée de l'or, augmentant la corrélation pour la première fois depuis des mois », a écrit l'équipe. « Entre le 7 avril et le 21 avril, l'or a bondi de +15 % avec +12% pour le Bitcoin. La fuite vers des actifs décentralisés et protégés contre l'inflation est forte. »
Pourtant, cette corrélation semble de plus en plus fragile. Contrairement à l'or, Bitcoin continue de se négocier dans un cadre spéculatif, très sensible aux flux de liquidité, aux attentes macroéconomiques et à la pression réglementaire. En conséquence, les périodes d'alignement entre les deux actifs peuvent être épisodiques plutôt que systémiques.
Liquidité, Politique, et Reprix du Risque
Le contexte du marché actuel est défini par une tension géopolitique croissante, une incertitude inflationniste élevée, et des politiques divergentes des banques centrales. Ces facteurs reconfigurent les corrélations d'actifs croisés et forcent les investisseurs à reconsidérer les stratégies de couverture.
La récente hausse de l'or reflète un reprix des risques géopolitiques et monétaires. Le métal jaune a bénéficié à la fois d'un dollar affaibli et d'une intégration dans le prix de l'instabilité mondiale - y compris les différends commerciaux et les conflits régionaux.
Cependant, Bitcoin semble pris au milieu. Alors que ses défenseurs à long terme soutiennent qu'il offre une protection contre la dévaluation des devises fiduciaires, sa performance au cours de l'année écoulée a reflété des cycles spéculatifs plus larges plutôt qu'un positionnement défensif.
De plus, avec les principaux ETF crypto désormais négociés sur les marchés américains, le BTC se comporte de plus en plus comme une action technologique à bêta élevé - évoluant en accord avec le sentiment du marché boursier et les attentes de taux plutôt qu'en tant qu'actif non corrélé.
Positionnement Institutionnel
Un autre facteur contribuant à la faiblesse récente de Bitcoin est l'état de la participation institutionnelle. Alors que le lancement des ETFs Bitcoin spot basés aux États-Unis au début de 2024 a conduit à une vague d'entrées, ces entrées ont ralenti ces dernières semaines alors que les participants au marché prennent des bénéfices et réévaluent les conditions macroéconomiques.
Selon les données de Farside Investors, les flux nets vers les ETFs Bitcoin se sont atténués, et les fonds institutionnels semblent se tourner vers des positions défensives, y compris l'or et les bons du Trésor de courte durée. Ce changement reflète une posture plus prudente alors que les investisseurs se préparent à une possible volatilité des taux ou à un assouplissement des données économiques américaines.
De plus, la volatilité crypto-spécifique reste faible. Le marché des options, qui est modéré, reflète une activité spéculative atténuée, limitant les catalyseurs à court terme pour des mouvements de prix significatifs.
Niveaux clés à surveiller et ce qui vient ensuite
En vue, la trajectoire de Bitcoin au cours des prochaines semaines sera probablement façonnée par une combinaison de facteurs techniques et macroéconomiques. Les niveaux de support clés incluent $93,500, $91,600 (aligné avec la moyenne mobile sur 21 semaines) et la marque psychologiquement significative de $90,000. Une cassure sous ces zones pourrait déclencher une baisse plus prononcée vers la région de $88,000.
À la hausse, récupérer $95,000 et s'y maintenir régulièrement serait le premier signe d'une réaccumulation haussière. Au-delà de cela, $97,500 et $100,000 restent des objectifs de résistance clés.
Mais tout mouvement décisif nécessitera de la clarté de la politique macroéconomique, en particulier de la part de la Réserve fédérale. Si la Fed signale une pause prolongée dans les hausses de taux ou suggère un assouplissement des conditions économiques, les actifs à risque, y compris Bitcoin, pourraient trouver un espace pour rallier.
A contrario, toute indication de resserrement renouvelé ou d'inflation persistante pourrait alimenter une rotation supplémentaire vers l'or, renforçant la sous-performance actuelle de Bitcoin.