La finance traditionnelle semble avoir dépassé le stade du débat théorique sur la place des stablecoins et des blockchains publiques dans le système financier. Désormais, l’enjeu se déplace vers la bataille pour le contrôle des nouvelles infrastructures appelées à transporter la monnaie numérique, estiment plusieurs professionnels du secteur.
Cette évolution pourrait redessiner en profondeur les circuits de paiement et de règlement entre institutions, à mesure que les banques développent leurs propres dollars numériques en parallèle des stablecoins établis, des dépôts tokenisés et d’autres formes de monnaie basée sur la blockchain.
Plutôt qu’un remplacement soudain des jetons existants, ce mouvement pourrait déboucher sur un marché plus fragmenté, où l’interopérabilité, la liquidité et l’efficacité du règlement deviendront des paramètres clés.
Les banques passent du rôle d’observateur à celui de bâtisseur
Dans une note adressée à Yellow.com, Alex Witt, associé fondateur de Verda Ventures, voit dans l’engagement de 21 établissements financiers l’un des signaux les plus nets que l’adoption de la blockchain est désormais tirée par la finance traditionnelle.
« Vingt et une banques qui soutiennent un stablecoin, c’est le signe le plus clair à ce jour que la croissance des rails blockchain vient maintenant de la TradFi », estime Witt.
Selon lui, le débat ne porte plus sur la capacité des blockchains publiques à assurer le règlement, mais sur l’identité des institutions qui contrôleront les émetteurs opérant sur ces réseaux.
Le groupe prévoit de créer une nouvelle entité chargée d’émettre des stablecoins destinés aux paiements et aux transactions sur actifs numériques. Un premier jeton, libellé en dollars américains, est attendu, avant le déploiement de devises supplémentaires.
L’initiative a pris une tout autre dimension par rapport au projet présenté en octobre 2025, lorsque dix banques exploraient encore l’idée d’un actif de paiement numérique adossé à des réserves et opérant sur des blockchains publiques.
Les stablecoins gagnent leurs lettres de noblesse bancaires
Pour Utkarsh Ahuja, fondateur et managing partner de Moon Pursuit Capital, la décision des banques de s’impliquer directement traduit un changement de posture plus large de la finance traditionnelle vis-à-vis des stablecoins.
« Pendant des années, les banques ont débattu pour savoir si les stablecoins constituaient une menace pour la finance traditionnelle. Aujourd’hui, 21 grandes institutions financières s’allient pour en émettre un », observe Ahuja.
Il souligne que, à mesure que les flux monétaires migrent vers des systèmes fondés sur la blockchain, les banques se trouvent face à un choix stratégique : accompagner ce mouvement ou risquer d’en être les grandes perdantes.
Le consortium élargi réunit des acteurs de premier plan tels que Bank of America, Citi, Goldman Sachs et UBS, aux côtés de groupes financiers d’Amérique du Nord, d’Europe, d’Asie, du Moyen-Orient et d’Afrique.
Ahuja ne s’attend pas à ce que ce projet capte rapidement des parts de marché significatives face à USDT ou USDC, qui bénéficient déjà d’importants avantages en termes de liquidité, de distribution et d’effets de réseau.
L’enjeu principal, selon lui, réside plutôt dans la validation institutionnelle qui s’opère lorsque de grands groupes financiers commencent à intégrer les stablecoins au cœur de l’infrastructure financière de demain.
Cette dynamique pourrait créer une nouvelle demande pour les services liés à la finance “on-chain” : conservation, conformité, fourniture de liquidité et infrastructures de règlement.
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Un marché du dollar numérique appelé à se fragmenter
Kyle Sonlin, président et cofondateur de Global Settlement Network, anticipe la coexistence de multiples formes de monnaie numérique, plutôt que l’émergence d’un stablecoin dominant unique.
« Les stablecoins ont démontré l’appétit pour des dollars capables de circuler 24 heures sur 24, et les banques veulent prendre part à cette dynamique », analyse Sonlin.
À terme, le marché pourrait agréger des stablecoins émis par des banques, aux côtés d’USDC, d’USDT, de dépôts tokenisés et de monnaies numériques libellées dans diverses devises fiduciaires.
Dans un tel environnement, l’interopérabilité deviendrait un enjeu central. Si les institutions détiennent différentes formes de dollars numériques, elles doivent pouvoir transiger entre elles sans recréer de nouveaux goulets d’étranglement dans le règlement.
Sonlin rappelle que la disponibilité 24/7 a un intérêt limité si la liquidité et le règlement entre différents actifs numériques restent, de fait, calés sur les horaires de la banque traditionnelle.
L’interopérabilité, nouveau test des infrastructures
Pour Bernardo Brites, cofondateur et directeur général de Trace Finance, cette initiative marque une bascule : les stablecoins sortent de leur cadre crypto-natif pour s’installer au cœur des infrastructures financières classiques.
« Cette annonce montre que nous ne sommes plus dans un simple laboratoire crypto autour des stablecoins, mais dans la construction d’une infrastructure de paiement centrale dont la finance traditionnelle veut détenir une part », estime Brites.
Le défi, selon lui, sera de faire coexister de façon fluide les stablecoins bancaires, les dépôts tokenisés et les jetons de dollar numérique déjà en circulation.
Des réseaux individuels peuvent offrir des règlements quasi instantanés, mais cela ne suffit pas si les actifs restent cloisonnés les uns des autres. Brites souligne que l’infrastructure reliant ces systèmes, ainsi que les briques de conformité et de règlement sous-jacentes, vont prendre une importance croissante.
Les banques se lancent dans une course à la maîtrise de l’infrastructure
Witt anticipe un marché en construction autour de plusieurs segments distincts, où les stablecoins déjà établis conserveront des positions fortes, tandis que les nouveaux produits adossés à des banques viseront prioritairement le règlement institutionnel et certains cas d’usage financiers spécifiques.
Le consortium prévoit de lancer son stablecoin dollar au premier semestre 2027 et cite l’euro comme priorité pour les prochaines phases de développement. Le montage du projet est pensé pour répondre aux exigences réglementaires aux États-Unis et en Europe.
Le projet arrive donc sur un marché déjà dominé par des stablecoins indexés sur le dollar, au premier rang desquels l’USDT de Tether et l’USDC de Circle, qui occupent les positions majeures.
Pour les experts, toutefois, la compétition la plus déterminante pourrait moins porter sur les parts de marché des stablecoins en tant que tels que sur la mainmise globale sur l’infrastructure de la monnaie numérique.
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