Le marché crypto repose sur un record de 322 milliards $ de stablecoin pile, mais les soldes des baleines et les indicateurs de sentiment suggèrent qu’un rallye durable reste hors de portée.
L’offre de stablecoins diverge des détenteurs
L’offre de stablecoins et l’activité des grands détenteurs ont évolué dans des directions opposées ces dernières semaines, soulevant de nouvelles questions sur la véritable puissance d’achat du marché par rapport à ce que laisse penser la théorie. Cette divergence a été signalée samedi par Alphractal et DefiLlama, qui évaluent la capitalisation totale du marché à près de 322 milliards $.
Les portefeuilles détenant 10 millions $ ou plus en stablecoins sur toutes les blockchains diminuent régulièrement depuis le sommet du marché de 2025, alors même que l’offre totale a continué de grimper sur la même période.
Cet écart implique que les gros détenteurs ont réalloué leur capital vers d’autres actifs ou sont passés en monnaie fiduciaire. La nouvelle offre de stablecoins n’a pas suivi l’ensemble du marché entre octobre 2025 et février 2026, période durant laquelle les crypto‑actifs ont reculé malgré les flux entrants. Ce schéma affaiblit l’idée qu’une importante « poudre sèche » attend d’être déployée sur les actifs risqués.
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Les indicateurs de sentiment restent neutres
La capitalisation totale du marché crypto se situait autour de 2,6 billions $ au moment de la rédaction, soit environ 1,4 billion $ en dessous du pic de 4 billions $ enregistré lors du cycle de 2025. Les analystes estiment que cet écart de capital devra être comblé avant qu’une phase haussière durable ne puisse s’installer, car la seule liquidité en attente sur la touche a rarement suffi à soutenir une progression prolongée.
L’indice Crypto Fear and Greed affichait 43 au moment de la rédaction, en zone neutre.
L’indicateur a grimpé de manière convaincante au‑dessus de 50 pour la dernière fois en janvier, mais ce mouvement s’est estompé en quelques semaines.
L’Altcoin Season Index se situait également autour de 30, bien en‑deçà du seuil de 80 qui confirme historiquement une rotation massive vers les jetons plus petits.
Le marché des stablecoins s’est refroidi
L’offre de stablecoins n’a augmenté que de 8 milliards $ au premier trimestre 2026, soit la croissance trimestrielle la plus faible depuis fin 2023, selon un rapport de CEX.io.
Ce chiffre contraste fortement avec les 45,7 milliards $ ajoutés au troisième trimestre 2025, lorsque l’émission de stablecoins était en pleine effervescence.
Sur cette période, Tether (USDT) a enregistré sa première baisse trimestrielle d’offre depuis 2022, tandis que l’USDC de Circle (USDC) a gagné environ 2 milliards $. Le marché crypto plus large a perdu plus de 20 % de sa valeur au cours de la même période, faisant grimper la domination des stablecoins de 9 % à 13 %.
Ce niveau de domination n’avait plus été observé depuis la mi‑2022, lorsque les investisseurs préféraient garer leur capital en stablecoins plutôt que de le déployer, et la configuration actuelle rappelle fortement cette période.
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