Standard Chartered a souligné un risque potentiel croissant pour les systèmes bancaires des marchés émergents (EM), estimant qu'environ 1 billion de dollars pourraient quitter les banques EM pour les stablecoins à moyen terme.
La banque a identifié lundi comment la montée des stablecoins, des actifs numériques indexés sur des monnaies fiduciaires comme le dollar américain, pourrait accélérer une tendance de diversification financière à l'écart des banques traditionnelles dans les économies EM.
"À mesure que les stablecoins se développent, nous pensons qu'il y aura plusieurs conséquences inattendues, la première étant le potentiel pour que les dépôts quittent les banques EM pour être déposés dans des stablecoins à la place", a déclaré Geoffrey Kendrick, Responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, dans une note à Yellow.com
"En effet, nous estimons qu'environ 1 billion de dollars pourraient quitter les banques EM au cours des prochaines années. Dans le document ci-dessous/attaché, nous exposons un continuum opportunité-vulnérabilité pour 48 pays, en notant où nous voyons actuellement les plus hautes vulnérabilités", a-t-il ajouté.
Le rapport de SC a identifié 48 pays répartis en trois catégories en fonction de leur vulnérabilité aux sorties de dépôts.
Parmi les 16 économies les plus à risque figurent l'Égypte, le Pakistan, le Bangladesh, le Sri Lanka, la Turquie, l'Inde, le Brésil, l'Afrique du Sud et le Kenya.
Beaucoup de ces pays font face à des déficits jumeaux, à une volatilité monétaire, ou ont récemment connu des crises de la balance des paiements, soulignant le potentiel de déplacements de dépôts.
Alors que le 1 billion de dollars représente environ 2% des dépôts totaux dans ces marchés à haute vulnérabilité, SC a averti que même des flux modestes pourraient affecter la liquidité, la disponibilité du crédit et la stabilité du taux de change.
Les stablecoins offrent aux consommateurs et aux entreprises EM un accès à des comptes quasi-USD, offrant des alternatives plus rapides, moins coûteuses et plus accessibles aux voies bancaires traditionnelles.
L'adoption dans les EM a historiquement surpassé celle dans les marchés développés, motivée par le besoin de valeurs refuges en dollars et de réseaux de paiement plus efficaces.
Même avec l'U.S. GENIUS Act limitant les intérêts ou rendements sur les stablecoins conformes, SC prévoit que l'adoption se poursuivra en raison de la demande fondamentale de préservation du capital par rapport au rendement.
En s'entretenant avec Yellow.com, des experts ont souligné à la fois les opportunités et les risques.
Charley Brady, VP des relations investisseurs chez BitFuFu, a déclaré : "Si un billion de dollars US devaient passer des banques des marchés émergents aux stablecoins, l'impact varierait considérablement selon le pays."
Il a ajouté que dans les économies avec des devises plus faibles et une réglementation moins développée, les sorties pourraient augmenter les coûts de financement pour les banques et accroître la volatilité du taux de change, créant essentiellement une nouvelle forme de dollarisation de l'ombre. Mais l'émission réglementée, les réserves transparentes et la participation bancaire peuvent contenir bon nombre de ces risques.
Benjamin Grolimund, directeur général de Flipster UAE, a souligné que les stablecoins ne sapent pas nécessairement les banques.
"Les stablecoins sont essentiellement un hors-bord pour les banques, pas un rouleau compresseur. Lorsqu'ils sont intégrés via des rampes d'entrée et de sortie réglementées, ils peuvent canaliser l'activité vers le système bancaire, des flux de change aux services de garde et de conformité", a-t-il déclaré.
Les mesures réglementaires sont également cruciales.
Rebecca Liao, PDG et co-fondatrice de Saga, a noté : "Le GENIUS Act indique que les régulateurs veulent soit un traitement bancaire, soit rien du tout. L'USDC est bien positionné après le GENIUS car il évite de pousser le rendement, tandis que l'USDT et l'USDe présentent un risque réglementaire plus important si le rendement devient essentiel à leur proposition de valeur."