VanEck affirme que le long cycle de marché quadriennal du Bitcoin (BTC), observé depuis des années, pourrait s’être rompu en 2025, un changement qui pourrait compliquer les signaux traditionnels du marché crypto à l’approche de 2026 et obliger les investisseurs à repenser leur manière d’interpréter le timing, le risque et le positionnement dans les actifs numériques.
Dans ses prévisions pour le premier trimestre 2026, le gestionnaire d’actifs indique que le comportement du prix du Bitcoin l’an dernier s’est écarté des schémas historiques post-halving qui guidaient généralement les attentes du marché.
Cette rupture, explique VanEck, rend les signaux directionnels de court terme moins fiables, même si la thèse de long terme pour la crypto reste intacte.
« Le cycle quadriennal traditionnel du Bitcoin s’est rompu en 2025 », indique VanEck, ajoutant que cette divergence justifie une vision plus prudente pour les trois à six prochains mois.
La société note toutefois qu’il n’existe pas de consensus en interne, certains gérants de portefeuille restant plus constructifs sur la trajectoire à court terme.
Cette analyse tranche dans un marché où les cadres d’analyse fondés sur les cycles, liés aux halvings du Bitcoin, ont historiquement joué un rôle central dans la formation des anticipations des investisseurs.
Si ces schémas ne tiennent plus, prévient VanEck, les marchés crypto pourraient se comporter de plus en plus comme d’autres actifs risqués sensibles au contexte macroéconomique, plutôt que comme une stratégie cyclique autonome.
Les perspectives crypto divergent des autres signaux « risk-on »
La prudence de VanEck sur le Bitcoin contraste avec une vision plus constructive sur plusieurs autres classes d’actifs à l’approche de 2026.
La société estime que des signaux budgétaires et monétaires plus clairs réduisent la fréquence des surprises qui déplacent fortement les marchés, créant un environnement dans lequel les investisseurs peuvent prendre des risques de manière sélective plutôt qu’adopter une position défensive.
Ce contexte soutient des opportunités dans des domaines comme l’intelligence artificielle, le crédit privé, l’or et certains marchés émergents, même si les signaux de court terme de la crypto restent mitigés.
VanEck indique que la rupture du cycle du Bitcoin complique les décisions de timing pour les investisseurs qui s’appuient sur des analogies historiques, en particulier ceux qui attendaient un rallye post-halving prévisible.
À la place, la performance de la crypto pourrait être de plus en plus dictée par les conditions de liquidité, l’évolution de la régulation et le sentiment de risque plus général.
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L’IA et les thèmes associés se réévaluent après la volatilité de 2025
En dehors de la crypto, VanEck explique que la forte correction de certaines actions liées à l’IA à la fin de l’an dernier a ramené les valorisations à des niveaux plus attractifs.
La société précise que cette correction est intervenue alors même que la demande en capacité de calcul, en infrastructures d’IA et en gains de productivité restait forte, améliorant le profil risque/rendement pour les investisseurs à moyen terme.
Des thèmes adjacents, notamment le nucléaire lié à la demande d’électricité tirée par l’IA, se sont également nettement réévalués au second semestre 2025. VanEck estime que ces ajustements ont réduit les excès sans remettre en cause la thèse d’investissement de long terme.
Moins de chocs de politique économique attendus en 2026
VanEck attribue une grande partie de sa posture plus « risk-on » à une meilleure visibilité concernant les politiques budgétaire et monétaire.
Si les déficits américains restent élevés, la société souligne qu’ils diminuent en proportion du PIB par rapport aux pics de la période pandémique, contribuant à stabiliser les taux d’intérêt de long terme.
Sur le plan monétaire, VanEck cite de récents commentaires du secrétaire au Trésor américain Scott Bessent, décrivant les niveaux actuels de taux d’intérêt comme « normaux ».
Selon la société, ce cadrage suggère que les marchés doivent s’attendre à une politique stable et à des ajustements modestes plutôt qu’à des baisses de taux agressives ou déstabilisatrices.
Cette meilleure visibilité, ajoute VanEck, réduit les risques extrêmes et permet aux investisseurs de se concentrer davantage sur les fondamentaux que sur les surprises de politique économique.
L’or et les actifs générateurs de revenu retrouvent de l’attrait
VanEck a réitéré sa vision constructive sur l’or, décrivant le métal comme jouant de plus en plus un rôle d’actif monétaire mondial, sur fond de demande soutenue des banques centrales et de transition graduelle vers un monde moins centré sur le dollar.
Bien que l’or paraisse techniquement étendu, la société considère que les replis doivent être vus comme des opportunités plutôt que comme des signes d’affaiblissement de la demande.
VanEck ajoute que les sociétés de développement commercial ont connu une année 2025 difficile, mais offrent désormais des rendements et des valorisations plus attractifs après que les craintes de crédit ont été largement intégrées dans les prix.
Les sociétés de gestion liées à ce segment se négocient à des niveaux que VanEck juge plus raisonnables au regard de leur capacité bénéficiaire de long terme.
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